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產業
閱後即焚應用程式程式 Snapchat 的開發商 Snap 週四向美國證券交易委員會 (SEC) 提交招股說明書，計劃透過首次公開招股募集最高 30 億美元資金。
Snap 此次將發行不帶有投票權的 A 級普通股，但未公佈發行價格區間及發行價格。
Snap 本次將發行不帶有投票權的 A 級普通股。 Snap 股權結構分為三類：A 級、B 級和 C 級。除表決權、轉換權和轉讓權外，各級普通股是相同的。
任何參與 Snap 首次公開招股並買進 A 級普通股的投資人都不被授予投票權。每股 B 級普通股享有 1 股投票權，有資格轉換為 1 股 A 級流通股。每股 C 級流通股享有 10 股投票權，可以有資格轉換為 1 股 B 級普通股。 Snap 的 C 級普通股持有人為公司創始人、高層以及董事。在此次首次公開招股之前，Snap 未在公開市場發行A級普通股。Snap 計劃在紐交所掛牌交易，證券代碼為“SNAP”。 Snap 在招股說明書中暫未透露發行價格區間及發行價格。
根據 2012 年頒布的《JOBS 法案》，Snap 屬於“新興成長公司”。 Snap 的首次公開招股說明書承銷商包括了摩根史坦利 (Morgan Stanley,MS)、高盛（Goldman Sachs Group, GS-US） (Goldman Sachs)、摩根大通（JPMorgan, JPM-US） (JPMorgan Chase,JPM)、德意志銀行 (Deutsche Bank)、巴克萊（Barclays PLC, BCS-US）銀行 (Barclays)、瑞士信貸 (Credit Suisse) 和 Allen&Company LLC 等。以下為 Snap 招股說明書內容摘要：
Snap 是一間照相機公司
我們認為改善照相機，代表著我們改進人們生活與交流方式的最大機遇。我們的產品讓人們能夠表達自己，活在當下，了解世界，一起玩樂。
以閃爍的游標成為桌面電腦上大多數產品的起點，我們相信，在大多數智慧手機上，螢幕將成為大多數產品的起點。這是因為智慧手機鏡頭所產生的圖像比鍵盤上輸入的其他形式的文字訊息，帶來更多的內容和豐富的訊息。這意味著我們願意承擔風險，試圖創造創新和不同的照相機產品，能夠更好地反映和改善我們的生活體驗。
我們的產品
Snapchat
我們的旗艦產品是 Snapchat。Snapchat 是一款照相機應用程式程式，能夠幫助人們透過短影音和圖像更好的交流。我們把每個短影音或圖像稱之為“Snap”。當前，平均每天有 1.58 億用戶使用 Snapchat，每天發送超過 25 億條 Snap 訊息。
照相機
Snapchat 能夠直接打開照相機，使得它很容易的拍攝 Snap 並把它發送給好友。 Snap 在默認下會自動刪除，因此用戶在 Snapchat 上拍攝和發送圖像沒有太大的壓力，無需看上去漂亮或完美。
我們提供了許多有趣的如 Lenses、Geofilters 和 Bitmojis 等濾鏡的創意工具，讓我們的用戶透過 Snap 表達自己。
Lenses 是互動式動畫疊加在用戶的的臉或他們周圍的世界。 Geofilters 是藝術濾鏡，在預先定義時間和地點後，可以在拍攝 Snap 時使用。Bitmojis 能夠把幫助用戶拍攝自己的卡通形象。平均而言，我們超過 60% 的日活躍用戶每天使用我們的照相機創建 Snap。這意味著我們的聊天服務和講故事的平台產品總是充滿了新的、獨特的、和富有表現力的 Snap。
聊天服務
我們應用程式的第一版曾是聊天服務，能夠讓用戶與好友相互輕鬆的發送 Snap，因此我們把產品取名為“Snapchat”。我們的聊天服務此後已被重新構想，包括了聊天文字、影音和語音通話、表情、Bitmojis 和群組聊天。
平均而言，我們超過 60% 的日活躍用戶每天使用我們的聊天服務，每天與好友發送 Snap。我們受益於用戶彼此溝通的頻率，因為當用戶收到推送通知後，每條訊息都會邀請用戶返回應用程式。平均而言，我們的日活躍用戶每天要訪問 Snapchat 超過 18 次。
故事平台
Snap 故事能夠按照時間順序進行播放，並會在 24 小時內刪除。用戶可以按照不同的視角講述不同類型的故事。我們最初向普通用戶推出了“我的故事” (My Story) ，然後向社區推出了“現場故事” (Live Stories) ，隨後又向發行商合作夥伴推出了“發行商故事” (Publisher Stories) 。整體而言，超過 25% 的日活躍訪問用戶會每天發布自己的“我的故事”。我們的故事平台為社區提供了獨特的、各種各樣的個人和專業內容。我們的社區平均每天會在 Snapchat 上花費 25 至 30 分鐘。
Memories
我們推出了 Memories 服務，讓每一位用戶能夠有權在個人收藏中保存自己的 Snap。用戶可以把來自 Memories 的 Snap 發送給好友，並可以從保存的 Snaps 中創建新故事。我們還開發了自己的搜索和隱私工具，幫助用戶尋找 Snap，並把它們安全的保存。
發行商工具
我們為合作夥伴提供了一整套內容工具，讓他們能夠機遇獨特的編輯內容創建、編輯和發行 Snap 和附件。這些發行商工具讓我們的發行商和廣告商能夠透過每天參與社區活動創造出機遇。
Spectacles
我們最新革新照相機的努力是 Spectacles，它是一款能夠拍攝 Snap 的工具。 Spectacles 能夠與 Snapchat 無縫連接，是用戶製作 Memories 的最佳工具，因為它能夠從人類的視角拍攝影音。
我們的策略與機遇
我們的策略是投資於產品創新，並承擔風險改進我們的照相機平台。我們這樣做是為了提高用戶的參與，然後讓我們透過廣告實現創收。我們利用產生的收入資助未來的產品創新，發展我們的業務。
我們相信，在一個廣泛分佈的行動應用程式的世界，競爭的最佳方式是創新，和創造最具吸引力的產品。新的行動軟體能夠立即提供給所有人，這些產品通常都是免費的。雖然我們的所有投資從長期來看不會都能夠獲得產出，但我們願意承擔風險，試圖創造除市場上最好的和最具差異化的產品。
由於我們的產品和業務的性質，我們在任何一個國家取得成功能力在很大程度上依賴於其行動基礎設施和廣告市場。這些因素影響我們在每個市場的產品性能，我們的託管成本，以及我們的主化為收益的機會。
我們的產品往往需要密集的處理，因為用戶會產生高流量消耗。因此，我們的用戶往往來自發達國家的高階行動設備和高速網路。這些市場也往往有更便宜的寬頻成本，這意味著我們的服務在這些國家不會太昂貴。
基本上我們所有的收入都來自廣告，所以我們在一個特定國家產生收入的能力，取決於其廣告市場的規模。全球廣告支出尤其是行動廣告支出非常集中。市場調研公司 IDC 的統計數據顯示，全球整體廣告支出的 70% 以上，以及近 85% 的行動廣告支出均來自於十大廣告市場。平均而言，我們超過 60% 的日均活躍用戶都來自這個列表中的國家。
我們許多的用戶均來自於高資本效率和貨幣化潛力的市場，這一事實讓我們極大的受益。這讓我們能夠獲取營收和現金流，然後再把它們投入到未來的產品創新當中。
全球廣告支出預計將從 2016 年的 6520 億美元，增至 2020 年的 7670 億美元。其中成長速度最快的是行動廣告領域，預計該領域將成長近兩倍，從 2016 年的 660 億美元增至 2020 年的 1960 億美元。我們認為推動這一成長的主要因素之一，是人們的注意力從電視機轉向手機。
這種群是在年輕用戶群體中尤為明顯，而我們的日均活躍用戶主要為年輕用戶。根據尼爾森的統計，年齡在 18 至 24 歲的用戶，2016 年第二季度平均每月花費在電視機上的時間，要比 2010 年第二季度減少 35%。
我們的業務
我們主要透過廣告獲取營收。透過幫助提供參與性廣告產品，觸及我們龐大、理想的廣告大眾，我們幫助廣告合作夥伴透過投資獲得回報。
廣告產品
我們的廣告產品基於讓我們的消費者產品取得成功這一同樣的基礎。我們努力實現這一目標的方式，是讓設計我們消費者產品的團隊，同樣幫助設計我們的廣告產品。這意味著我們在創造消費者產品時能夠學習，並把學習到的經驗應用程式於開發創新性和參與度強的廣告產品。
贊助創意工具 (Sponsored Creative Tools)
在我們的創意工具 (Creative Tools) 取得成功之後，我們找到了使用廣告合作夥伴提供的創意幫助用戶表達自己的新方式。用戶可以使用類似 Sponsored Lenses 和 Sponsored Geofilters 的贊助創意工具創造 Snap，或者是透過它們觀看帶有廣告創意的好友的 Snap。
帶有附件的 Snap 廣告
Snap 廣告是類似於 Snap 格式的影音廣告，垂直於整個螢幕。我們在故事中播放 Snap 廣告，平均 60% 以上的 Snap 廣告都帶有音樂。我們同時還啟用了互動的附件，讓收視者能夠對 Snap 廣告做出回應，從而讓他們觀看更多的內容，或者是無需離開 Snapchat 應用程式便採取行動。
廣告傳遞
我們向每一位用戶展示我們認為是相關的廣告。我們的廣告傳遞網路透過優化整個平台的相關度而設計，減少了浪費的展現量次數，改進了展現給社區的廣告質量。
我們一直基於過去的傳遞決定來改進廣告傳遞。當我們擁有更多的選擇時，我們能夠做出更好的選擇。這意味著我們向用戶傳遞的廣告會根據用戶參與情況和我們廣告業務的規模得到改進。
測量廣告效果
我們在四個主要領域提供了一系列的第三方和自主研發解決方案，來測量廣告效果。
- 我們與合作夥伴合作，來核查廣告是否傳遞給特定的用戶。除去與數家第三方驗證服務提供商合作之外，我們還是 Moat Video Score 的發起合夥人。
- 廣告主希望掌握廣告是否傳遞給了合適的受眾。我們與第三方進行合作，來測算廣告推廣活動的觸及範圍和頻率，以及收看廣告的人口統計特徵。舉例來說，Millward Brown 測算出大約 88% 收看男性體香劑廣告的用戶，主要為年齡在 13 歲至 34 歲的男性用戶，它們也是廣告主進行推廣的主流用戶群體。
- 一些廣告推廣活動致力於改變人們對一款產品或品牌的觀念和態度。
- 許多品牌進行推廣活動，是因為他們希望人們能夠採取行動。
我們的廣告業務依舊年輕，但成長非常迅速。截至 2016 年 12 月 31 日，我們全年的營收達到創公司記錄的 4.045 億美元，高於截至 2015 年 12 月 31 日的 5870 萬美元，年營收增幅超過 6 倍。截至 2016 年 12 月 31 日，我們第四季度的全球每用戶平均營收為 1.05 美元，高於去年同期的 0.31 美元。截至 2016 年 12 月 31 日，我們第四季度在北美市場的每用戶平均營收為 2.15 美元，高於去年同期的 0.65 美元。
截至 2016 年 12 月 31 日，我們全年的淨虧損為 5.146 億美元，去年的淨虧損為 3.729 億美元。截至 2016 年 12 月 31 日，我們調整後的 EBITDA 虧損為 4.594 億美元，去年為 2.929 億美元。
截至 2016 年 12 月 31 日，我們用於營運淨現金為 6.112 億美元，去年為 3.066 億美元。截至 2016 年 12 月 31 日，我們的自由現金流為 -6.777 億美元，去年為 -3.258 億美元。
我們的資本結構
Snap 股權結構分為三類：A 級、B 級和 C 級。除表決權、轉換權和轉讓權外，各級普通股是相同的。任何參與 Snap 首次公開募股並買進 A 級普通股的投資人都不被授予投票權。每股 B 級普通股享有 1 股投票權，有資格轉換為 1 股 A 級流通股。每股 C 級流通股享有 10 股投票權，可以有資格轉換為 1 股 B 級普通股。 Snap 的 C 級普通股持有人為公司創始人、高層以及董事，因此他們公司聯合創始人在首次公開招股後繼續控制公司，實質性的影響董事任免及併購、出售資產、或對外出售等事宜。
風險因素總結
我們的業務存在諸多風險和不確定性，包括本招股書後文“風險因素”部分所列出的一些內容。這些風險包括：
- 我們的用戶、廣告商和合作夥伴生態系統取決於我們用戶群的參與。我們預計，隨著時間的推移，我們用戶群的成長速度將下降。如果我們不能留住現有用戶或吸引新用戶，或者我們的用戶與 Snapchat 的互動度降低，我們的業務將受到嚴重傷害。
- Snapchat 的未來表現取決於我們與行動操作系統、硬體、網路、法規，以及我們無法控制的標準之間的有效營運。我們產品的改變，或者操作系統、硬體、網路、法規或標準的變化，可能嚴重損害用戶的成長、維持和參與。
- 我們的大部分計算、存儲、寬頻和其他服務依賴於 Google 雲端服務，任何破壞或干擾我們使用雲端將對我們的營運產生負面影響，從而嚴重損害我們的業務。
- 我們的營收幾乎全部來自廣告業務。未能吸引新的廣告客戶，廣告客戶的損失或開支的減少，都可能嚴重損害我們的業務。
- 我們的兩位聯合創始人控制所有的股東決定，因為他們擁有絕大多數投票權。本次發行的 A 類普通股不會稀釋我們聯合創始人的投票控制權，因為 A 類普通股沒有投票權。
- 如果我們不開發成功的新產品或改進現有產品，我們的業務將受到影響。此外，我們還投資新業務，而這些新業務可能無法吸引或留住用戶，或帶來收入。
- 我們所在的產業競爭激烈。我們面臨著重大競爭，並預計這種競爭還會繼續加劇。如果我們不能維持或提高市佔率，我們的業務可能會受到影響。
- 我們過去曾出現過經營虧損，預計未來還會出現，並可能永遠無法實現或維持獲利能力。
- 流失一個或多個關鍵員工，或者將來我們未能吸引和留住其他高素質人才，可能會嚴重損害我們的業務。
- 我們的經營歷史較短，商業模式較新，這使得我們很難評估未來的財務業績，並將提高失敗的風險。
- 如果我們遭遇網路安全問題，或者我們的平台受到攻擊，都將影響用戶訪問我們的產品和服務的能力，我們的用戶、廣告客戶和合作夥伴就可能減少或停止使用我們的產品和服務，這將嚴重損害我們的業務。
- 我們對用戶指標(營運表現)和其他一些指標的預期會遭遇一些固有的挑戰，如果預測不準確，可能嚴重損害公司聲譽和我們的業務
- 到目前為止，我們還沒有看到有哪間在美國上市的公司發行了無表決權的股票。因此我們還無法預測，我們的資本結構和聯合創始人控制投票權這一事實是否會影響我們的股價或業務
企業訊息
我們創建於 2010 年，當時公司名稱為“Future Freshman”，是加州一家有限責任公司。 2011 年更名為“Toyopa Group”。 2012 年，我們在德拉瓦州 (State of Delaware) 建立 Snapchat Inc 公司，2016 年更名為 Snap Inc。
股票發行
收益用途
我們計劃將本次發行獲得的淨收益用於一般性企業用途，包括營運資金、營運開支和資本開支。我們也能使用部分淨收益來收購與我們互補的業務、產品、服務或技術。但目前我們不考慮任何重大收購。此外，我們也可能利用部分收益來滿足與行使 RSU (受限股票單位) 相關的稅金義務。
投票權
我們將擁有三類普通股：A 類普通股、B 類普通股和 C 類普通股。其中，A 類普通股無任何投票權。對於 B 類普通股，每股擁有一個投票權。對於 C 類普通股，每股擁有十個投票權。
紐交所交易代碼：SNAP
財務訊息
截至 2016 年 12 月 31 日，我們全年營收創公司記錄的 4.045 億美元，高於截至 2015 年 12 月 31 日的 5870 萬美元，年營收增幅超過 6 倍。截至 2016 年 12 月 31 日，我們第四季度的全球每用戶平均營收為 1.05 美元，高於去年同期的 0.31 美元。截至 2016 年 12 月 31 日，我們第四季度在北美市場的每用戶平均營收為 2.15 美元，高於去年同期的 0.65 美元。
截至 2016 年 12 月 31 日，我們全年的淨虧損為 5.146 億美元，合每股攤薄虧損 0.64 美元；去年的淨虧損為 3.729 億美元，合每股攤薄虧損 0.51 美元。截至 2016 年 12 月 31 日，我們調整後的 EBITDA 虧損為 4.594 億美元，去年為 2.929 億美元。
截至 2016 年 12 月 31 日，我們用於營運活動的淨現金為 6.112 億美元，去年為 3.066 億美元。截至 2016 年 12 月 31 日，我們的自由現金流為 -6.777 億美元，去年為 -3.258 億美元。
公司 2016 年的營運支出為 9.25 億美元，高於去年的 4.40 億美元。其中，營收成本為 4.52 億美元，高於去年的 1.82 億美元；研發支出為 1.84 億美元，高於去年的 8200 萬美元；銷售與營銷支出為 1.24 億美元，高於去年的 2700 萬美元；總務與行政支出為 1.65 億美元，高於去年的 1.49 億美元。
公司 2016 年營運虧損為 5.20 億美元，去年營運虧損為 3.82 億美元。
股權結構
在首次公開招股之前，公司主要持股人包括風險投資公司 Benchmark Capital、Lightspeed Venture Partners ，以及公司聯合創始人、執行長 Evan Spiege、聯合創辦人 Robert Murphy，以及董事米切爾·拉斯基等人。
其中，Benchmark Capital 持有 6579 萬 9720 股 A 級普通股，佔 A 級普通股總股本的 12.7%；6579 萬 9720 股 B 級普通股，佔B級普通股總股本的 22.8%。Lightspeed Venture Partners 持有 4331 萬 4760 股 A 級普通股，佔 A 級普通股總股本的 8.3%；4331 萬 4760 股 B 級普通股，佔 B 級普通股總股本的 15.0%。Benchmark Capital 和 Lightspeed Venture Partners 分別持有公司 2.7% 和 1.8% 的表決權。
Evan Spiegel 持有 1 億 1316 萬 4485 股 A 級普通股，佔 A 級普通股總股本的 21.8%；586 萬 2410 股 B 級普通股，佔 B 級普通股總股本的 2.0%；1 億 794 萬 3924 股 C 級普通股，佔 C 級普通股總股本的 50%。Robert Murphy 持有 1 億 1316 萬 4485 股 A 級普通股，佔 A 級普通股總股本的 21.8%；586 萬 2410 股 B 級普通股，佔 B 級普通股總股本的 2.0%；1 億 7943 萬 924 股 C 級普通股，佔 C 級普通股總股本的 50%。Evan Spiegel 和 Robert Murphy 分別持有公司 44.3% 的表決權。
拉斯基持有公司 6579 萬 9720 股 A 級普通股，佔 A 級普通股總股本的 12.7%；6579 萬 9720 股 B 級普通股，佔 B 級普通股總股本的 22.8%。
公司董事和高層合計持有3 億 62 萬 1548 股 A 級普通股，佔 A 級普通股總股本的 58.7%；8590 萬 9410 股 B 級普通股，佔 B 級普通股總股本的 30.3%；2 億 1588 萬 7848 股 C 級普通股，佔 C 級普通股總股本的 100%。公司董事和高層合計持有公司 91.7% 的投票權。
《虎嗅網》授權轉載
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