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投資
2024 年美國總統選舉預定於 2024 年 11 月 5 日（星期二）舉行，全球投資人都密切關注最新訊息，因為美國總統的政策將會影響美國股市，美國股市又會影響全球股市，台股也不例外！
該如何分析美國總統大選呢？股感透過本文章，精簡的告訴讀者，美國大選的制度、各黨派的政策、最新選情以及未來的投資看法。
美國總統大選介紹
美國總統大選跟台灣總統大選制度不同，台灣總統大選採取的是「直接民選」，而美國總統大選採取的是「選舉人制度」，又稱為間接民選。
起因於美國最早成立時，是由打贏獨立戰爭的北美 13 州共同組成邦聯，每一州都視為獨立的，不過也因為結構鬆散，使各州之間協調不順，後來制定聯邦憲法，並設立中央政府，於 1787 年在費城召開制憲會議，討論總統該如何選出，此時大洲與小州的出現嚴重的意見分歧，小州主張由國會選出總統，因為小州雖然人口數少，但在議會內皆有保障名額，民意能被放大，然而大洲主張由全民直選總統，因為大州人口數多，候選人勢必重視大州的選民，在歷經長久的討論後，定案出折衷方案，名為「選舉人制度」，下方介紹選舉人制度是什麼。
選舉人制度
選舉人制度為間接民選，美國民眾會先透過投票選出支持的候選人，再由「選舉人」代表投出「各州支持度最高」的候選人，「選舉人」人數為參議院人數與眾議院人數之和，參議員人數為每州各 2 位代表（人數固定），而眾議院人數則是按各州人口比例分配，這將出現「贏者全拿原則」，比如說，加州人口最多，共有54張選舉人票，不管 A 候選人在加州拿到 51% 的得票率，還是 90% 的得票率，只要超過一半以上的得票率，A 候選人就可以得到 54 張的候選人票。再來，候選人獲得選舉人團總數的 2 分之 1 以上，即為通過當選；若未過半，再由眾議院向得票前三高者投票，一州一票。
選舉人制度會有時產生一種特別的現象，總統當選人的選民得票數不是最高，但選舉人票數卻過半，因為「贏者全拿的原則」，若候選人僅以 51% 得票率超越對手，依然能夠拿下州內所有選舉人票，造成各州加總後出現總票數少的贏家，不過此現象較不常見，在美國選舉歷史僅發生 5 次，最近一次是 2016 年，希拉蕊與川普的選舉，希拉蕊的公民投票數雖然大於川普 300 萬張，但選舉人票卻小於川普 77 張，因次敗選，故大州的選舉人票為勝負關鍵所在。
目前美國主要政黨為「民主黨」及「共和黨」，各政黨都有自己穩定的鐵票倉，例如共和黨是在美國南部與中部各州，民主黨則在美國西岸加州和美國東北部紐約州等，那麼剩下各洲因為種族、職業關係，兩政黨的支持度各半，故產生了所謂的「搖擺州」。
搖擺州是什麼？
主要是說明沒有任何一黨能夠長期勝出的州，該州支持度幾乎打平，或是僅差距些微的百分點，扮演類似於中間選民的角色，對於選情的結果具有決定性的影響力。
搖擺州之所以相當重要，是因為「選舉人制度」，全美 50 個州中除了緬因州（Maine）和內布拉斯加州（Nebraska）外，其餘 48 個州皆採用「贏家全拿」的方式，只要候選人在該州獲得較多普選票，便能囊括該州的所有選舉人票，只要候選人能贏下任一搖擺州，便可能對選舉結果產生不成比例的影響， 2020 年時，拜登贏下 7 個搖擺州中的6個，最終藉此擊敗川普，可見搖擺州在美國大選中扮演多麼重要的角色。
目前 2024 年美國大選公認的搖擺州包含「亞利桑那州」（Arizona）、「喬治亞州」（Georgia）、「密西根州」（Michigan）、「內華達州」（Nevada）、「北卡羅來納州」（North Carolina）、「威斯康辛州」（Wisconsin）和「賓夕法尼亞州」（Pennsylvania）等7個州。
總統候選人政策
介紹完美國總統大選的起源跟制度後，筆者幫讀者整理本次2024年的總統候選人，共和黨「川普」及民主黨可能的候選人「賀錦麗」的政策，這些政策將會深度影響全球股市的走勢。
編按：美國總統拜登於 7/21 宣布退選，全力支持副總統賀錦麗（Kamala Harris）代表民主黨競選美國總統。目前賀錦麗（Kamala Harris）為民主黨內部呼聲最高的人選，加上是拜登政府時的副總統及執政團隊，故本文評估賀錦麗將延續拜登的主要政策。
| 資料來源：股感自行整理 | ||
| 川普 | 賀錦麗（拜登） | |
| 財政政策 | 維持【 2017 年減稅與就業法案】，並將企業所得稅降至 20% ，個人所得稅減免 | 1.企業所得稅從 21% 調高至 28% 2.年收入超過 40 萬美元的個人所得稅，從 37% 提高至 39.6% |
| 貨幣政策 | 1.Fed 主席定期詢問總統對貨幣政策看法，有引導利率及購債政策的可能 2.可能開除 Powell 擔任 Fed 主席 |
1.維持央行貨幣政策獨立性 2.不確定 Powell 是否繼續擔任 FED 主席，但不會開除 |
| 移民政策 | 封鎖國家邊境，打擊非法移民 | 提供非法移民獲得公民身份的法律途徑 |
| 貿易政策 | 1.徵收所有進口商品 10% 的關稅（目前平均3%） 2.針對中國的商品徵收超過 60％ 的關稅 |
1.反對全面性關稅 2.延續川普的對中國關稅政策3.對中國 180 億美元的商品加徵關稅 |
| 地緣政治 | 宣稱若當選，將可在 24 小時內結束烏俄戰爭，但具體計劃不願透露 | 在烏俄戰爭中，支持烏克蘭，繼續提供援助 |
| 產業-半導體 | 延續 CHIPS 法案，強化美國本身半導體自行生產能力 | |
| 產業-能源 | 支持傳統石化能源產業，鼓勵開發頁岩油、天然氣及清潔煤炭，提出增產美國境內石化能源 | 推動轉型乾淨能源，但沒有阻止傳統能源的發展 |
| 產業-電動車 | 認為電動車威脅傳統汽車產業，不過本身不反對電動車 | 鼓勵美國電動車製造，逐步汰換燃油車 |
美國總統大選對全球股市影響
接下來逐一說明，若川普當選及賀錦麗當選對總體經濟（財政政策＆貨幣政策）及產業的影響，
川普當選
財政政策恐怕加速惡化：因為川普降低企業所得稅率，並且擴張財政政策，現階段美國債務上限仍未解決，會使美國財務赤字加速惡化，債務堆積更高，可能債券市場面臨較大賣壓。
通膨可能惡化：川普表示將以美國經濟及主權為大前提，加大使用總統的行政權力，川普的政策中，全面性增加關稅，及對中國 180 億美元的商品加徵關稅（美國進口中國商品，佔總進口比重約 21% ），將使進口到美國的商品售價提高。此外，近年來因為移民增加使勞動力供給增加，使薪資增加幅度降低，若未來少了這些移民的勞動力，將使企業被迫花更高的薪資聘雇勞工，在商品物價提升及勞動供給放緩，將使通膨再度升溫。
石化能源產業有望受惠，綠能產業恐短線利空：川普鼓勵開發頁岩油、天然氣、清潔煤炭，相關石化能源產業可望提升產量。綠能部分，過去拜登推行綠能產業發展，提供許多國家預算協助綠能，但川普是較不支持綠能，預計綠能產業將減少政府補助，綠能產業發展將受到打擊。
電動車產業：川普視電動車產業威脅到傳統汽車產業的發展，同時他的副手是共和黨俄亥俄州參議員范斯，同樣反對電動車，擬取消拜登政府提供 1000 億美元電動車補貼，還要推廣美國製造的燃油車，對於美國境內電動車的銷量恐有利空衝擊。
賀錦麗當選
財政惡化可能性較低：賀錦麗跟川普一樣在財政補貼及基建法案皆有推行，不過推行力道較川普少，此外，賀錦麗擬提升企業稅及個人稅（特別是富人稅），使財政收入可增加不少，使財政惡化可能性降低。
央行Fed維持獨立性：雖然不確定 Fed 主席 Powell 是否連任主席，不過賀錦麗及民主黨表示沒有更換主席的打算，並且注重維持 FED 貨幣政策的獨立性。
通膨可能持續降溫：如上述，因 FED 持續維持貨幣政策獨立性， FED 將繼續往通膨 2% 目標邁進，同時兼顧勞動市場及經濟成長，在通膨、就業率、經濟成長達成三贏的局面。
綠能＆電動車產業：民主黨將持續延續前一個任期推動的綠能產業補助，加速推動清潔能源的投資與支出，有望使綠能產業持續穩定發展，同時也持續支持美國電動車製造，逐步汰換燃油車，加速電動車在美國市場的普及率。另外外媒分析，如果賀錦麗成爲總統，她可能會採取比拜登更爲激進的環保政策，加強對石油公司和其他污染企業的監管，成爲石油行業更強勁的“對手”。
川普＆賀錦麗當選共同議題
半導體產業：不管是哪一位當選，都將繼續延續 CHIPS 法案，強化美國半導體自製能力，是美國近年來的重點發展方向，並且持續制裁中國在半導體業先進製成及先進封裝的供應，及防制中國高科技發展。
雖然川普對於台灣打算針對半導體業課稅（川普說的保護費），但台灣的半導體供應鏈目前無法被取代，反而會傷害美國 IC 設計業者，故川普在半導體政策可能仍以打壓中國、美國製造為主。
共和黨候選人「川普」簡介
78 歲的川普（Donald John Trump）目前為 2024 年共和黨的美國總統選舉候選人，曾任第 45 任美國總統，從政前曾擔任川普集團的董事長兼總裁，並創辦川普娛樂公司，全球經營房地產、賭場和飯店。
2016 年美國總統大選時，共和黨的川普擊敗民主黨對手希拉蕊，但在 2020 年爭取連任時，被民主黨的拜登擊敗，他的政治風格和意識形態被稱為「川普主義」，被認為是右翼民粹主義、貿易保護主義和民族主義，他是美國歷史上最富有的總統。
2024 年 5 月 31 日，川普在「封口費」刑事案中被控的 34 項罪名全部成立，成為第一位被判有罪的美國前總統和總統候選人。
川普出生於紐約市皇后區，是來自德國移民後裔家庭，畢業於賓夕法尼亞大學華頓商學院，專攻經濟金融，後來進入父親的房地產公司工作。
川普的政治立場難以捉模，過去曾多次轉換黨籍，曾加入過民主黨、共和黨、改革黨，在 2012 年加入了共和黨，並維持共和黨黨籍至今。
雖然川普的想法捉模不定且變化無常，但也正是他跟傳統政治家的不同，使公開演講時讓人預想不到，並且具有鼓舞人心的效果，使川普就算離開政壇 4 年和 4 件刑事訴訟案件在身，能無法澆熄他的領袖魅力，讓他有龐大死忠的川粉支持他。
民主黨候選人「賀錦麗」簡介
59 歲的賀錦麗（Kamala Harris）是現任美國副總統兼參議院議長，之前曾擔任加利福尼亞州檢察總長和加利福尼亞州聯邦參議員等職務。
賀錦麗出生於加州奧克蘭市，畢業於霍華德大學和加利福尼亞大學舊金山法學院。父親唐納（Donald J. Harris）來自牙買加，是史丹佛大學經濟學名譽教授，母親莎瑪拉（Shyamala Gopalan）來自於印度，是乳癌醫學家，賀錦麗具有非裔、南亞裔背景。
在成為美國參議員前，賀錦麗畢業於霍華德大學，取得政治與經濟學的學士，畢業後選擇州立加州大學的哈斯汀法學院就學，並取得加州的律師執照。
賀錦麗起初想成為一名律師，但是她後來選擇檢察官為目標，因為他認為檢察官更能保護弱勢族群，期望從司法體制內改變社會。
賀錦麗在 26 歲時開始擔任助理地區檢察官，後來更競選成為地方檢察官，最後成為加州第一名有色人種的檢察總長，她豐富的司法經驗，成為他競選時的一項特色。
2024 美國總統大選重要事件
筆者將定期即時更新會影響 2024 年總統大選的重要事件，讓讀者可以透過這篇文章了解最新的動態。
- 6 月 27 日，拜登&川普首場辯論會：
此場辯論會後，美國 RCP 數據顯示拜登當選勝率急墜，民眾在看到拜登不如預期的辯論表現（結巴、口齒不清、語意不明）後，對拜登是否擁有擔任國家領導人的能力有所擔憂，政治學專家更是表示說：「拜登的表現完全是一場災難」，雖然川普辯論中許多發言不符事實，被媒體稱為謊話連篇，但拜登表現更是糟糕。 - 7 月 13 日，川普於造勢場合遭槍擊：
川普於搖擺州之一的賓州舉辦選舉造勢，剛剛上台發表談話不到 10 分鐘，遭遇槍手槍擊右耳負傷，仍不忘與台下支持者互動，大喊「Fight！Fight！Fight」，並在後續造勢活動中表示：「我為民主挨子彈」，打中美國民眾期望的堅強有魅力的領導人，讓川普民調提升。 - 7 月 21 日，拜登宣布退選：
在首場辯論會後，民主黨內部不斷傳出呼籲拜登退選的聲音，起初拜登表示堅持參選，但卻無預警的在7/21宣布退選，並全力支持現任副總統賀錦麗（Kamala Harris）代替出任競選，並呼籲民主黨內團結支持賀錦麗，但是賀錦麗還需要在民主黨的全國代表大會上勝出，才能正式代表民主黨出任總統候選人。
目前民主黨資深人士也表態支持賀錦麗，包括前總統歐巴馬（Barack Hussein Obama ）、加利福尼亞州州長加文·紐瑟姆（Gavin Newsom）、交通部長皮特·布蒂吉格（Pete Buttigieg）、和賓夕法尼亞州州長約書亞·夏皮羅 （Josh Shapiro）、北卡羅來納州長羅伊·古柏（Roy Cooper）、前眾議院議長裴洛西（Nancy Pelosi）等。另外，自從拜登退選後，民主黨在短短幾小時內湧入 3000 萬美元（約新台幣 9.8 億元）捐款，民主黨已經擺脫停滯不前的狀況，努力角逐總統大選。 - 7月30日，最新民調顯示賀錦麗支持率已反超川普：
根據最新 Reuters/Ipsos 民調，爲期三天的民調於 7/28 結束，賀錦麗獲得了 43% 的註冊選民的支持，而前總統特朗普獲得了 42% 的支持，賀錦麗抹去了川普在搖擺州的領先優勢，自拜登退選以來，民主黨在黑人和年輕選民的投票熱情有所提升。民調數據中，46% 的選民對賀錦麗的看法正面，而 51% 的選民對她的看法負面。相比之下，在 7/2 完成的 Reuters/Ipsos 民調民調中，正面評價爲 40% ，負面評價爲 57% ，選民對賀錦麗的看法在過去一個月裏變得更加正面。 - 8月5日，賀錦麗正式獲得民主黨總統候選人提名
民主黨全國代表大會（Democratic National Committee，DNC）從8月初舉辦為期5天的線上投票，並在當地時間5日晚上宣告結束。根據民主黨最新聲明宣布，獲得99%的黨代表支持現任副總統賀錦麗，確定成為美國史上首位代表主要政黨出戰總統大選的有色人種女性。另外，明尼蘇達州州長沃爾茲（Tim Walz）將加入她的團隊，成為副總統候選人。 - 8月16日，賀錦麗經濟政策核心爲去通脹和降低生活成本
現任美國副總統賀錦麗公佈《降低美國家庭成本議程》（the Agenda to Lower Costs for American Families），並發表演講。賀錦麗的經濟政策以降低生活成本爲切入點，針對稅收、住房、物價和醫保等議題討論。在住房問題上，提出爲新購房者提供 2.5 萬美元的補貼並新建 300 萬套住房以彌補住房短缺、控制房屋租金、創立住房基金等；在減稅問題上，擴大勞動稅收減免範圍、恢復疫情期間 3000 美元的兒童稅收減免政策，並新提出 6000 美元的新生兒稅收減免，旨在保證福利的同時提高生育率；在醫療上設定部分藥品價格上限、降低藥品和醫療保險支出；採用行政手段控制食品雜貨成本並打擊哄擡物價現象等。經 CBO（國會財政預算辦公室）估算，計劃如果落地實施，或將導致美國十年內赤字增加1.7萬億美元，若將臨時住房政策永久化，赤字或增長到2萬億美元。近期民調結果顯示，民主黨候選人賀錦麗的支持率超過特朗普。
民主黨選情
在拜登宣布退選之前，民主黨的選情非常不樂觀，但從拜登退選並支持現任副總統賀錦麗接替後，民主黨的選情貌似出現反轉，有機會後來居上，民調有望呈現開低走高。
拜登交棒給賀錦麗後，讓民主黨的支持者感受到希望，不僅眾多資深黨內人士公開支持，民主黨的政治獻金組織 ActBlue 突然暴增，這些捐贈的每筆金額大多只有 5~10 美元，卻能短短幾天湧入 4,670 萬美元，最高每小時湧入 750 萬美元（拜登宣布退選前湧入金額不到 20 萬美元），這波捐款潮對民主黨而言意義重大，表達民主黨全員團結一心及看好後勢。
因為拜登辯論會堪稱災難的表現，民主黨的選舉策略停滯不前，但拜登主動宣布退選，表現出英雄交棒的景象，彰顯出拜登願意把國家未來放在首要考量點，拋開個人野心，秉持大局為重的觀念，間接肯定拜登的人格，以及證實民主黨團結一心的氛圍，都是能夠吸引選選民的目光，相較之下，「只愛自己」的川普成為鮮明對比。
不過民主黨目前民調仍落後共和黨，不過在關鍵的搖擺州相差幅度不大，在墮胎權及經濟議題將會是民主黨未來攻略的重點，特別是墮胎權，同為女性的賀錦麗更有說服力跟號招力，將願意支持墮胎權的選民吸引出來，經濟部分，雖然拜登執政期間遭遇通膨，但確實美國經濟仍在成長，相較其他 G7 (七大工業國)，經濟成長幅度最高，通膨也在降溫趨勢中，民主黨仍有非常有機會迎頭趕上共和黨的民調。
共和黨選情
在經過首場辯論會及造勢槍擊案後，川普的民調支持度大幅上升，且他的人格魅力使他具有穩定死忠的粉絲，自信滿滿、不改本色的男子氣概，正是川普魅力所在。「讓美國再次偉大，Make America Great Again」引起美國許多藍領階級的勞工支持，因為這些勞動密集的工作，在全球經濟化成為受害者，川普主打要創造更多美國當地工作機會，使他深受這些族群支持。
另外，對福音派基督徒而言，堅決反對墮胎、堅持把美國納稅人的錢花在美國公民身上，川普支持各州自行決定墮胎權，與民主黨支持墮胎權不同。經濟方面，在現任總統拜登主政下，高房價、高租金、高物價已激起民怨，使民眾懷念起川普時代之前的低房價、低物價。
綜合上述，川普具有一定的死忠鐵票，且就滿意度而言，川普是美國近年來最「穩定」的總統，川普在執政前三年（疫情前）的淨滿意度（滿意減去不滿意）僅在-21到-7之間徘徊，差距僅有14個百分點，是美國民調史上變動最小的總統，他的人格特質，讓喜歡的人很喜歡他，不喜歡的很不喜歡，且這個狀況難以改變。
但是這也成為川普的風險，他的支持率很好預測且預測且天花板不高，會成為民主黨攻略的地方，故若民主黨的支持率持續增加及更多民眾願意票給民主黨，川普的勝率機會大大降低。
目前美國總統大選民調
距離美國總統大選（ 11 月 5 號）仍有一段期間，還有非常多的變數，中間還會經過許多的造勢場合、辯論會等等，未來哪一黨會勝選都很難說，有興趣的讀者可以關注下表，隨時關注美國總大選民調，這也將會影響股市的預期心理及走勢。
資料來源：RealClearPolitics
結論＆未來看法
本來在拜登高齡的身體一律之下，川普本來能夠高機率的勝選，卻出現拜登退選，並讓賢給副總統賀錦麗，民主黨突然出現一線生機，試圖力往狂瀾低迷的支持率。雖然川普公開放話說，若競爭對手是賀錦麗，他能贏的更輕鬆，不過民調卻顯示支持率相差不大，讓選舉充滿不確定性。
對於股市來說，出現兩黨支持率各半的情況之下，市場較能穩定反應真實的基本面，因為若出現其中一黨當選機率明顯較高，市場將會提前反應該黨派在意的政策及言論，容易因為一個突如其來的發言，造成短期波動性較大，例如之前，川普勝選機會較大，市場將容易受到川普的一句話，對股市造成影響，但自從民主黨預計賀錦麗參選，就出現制衡的現象，股市波動性微幅收斂。
筆者個人看法是，地緣政治風險屬於短期現象，投資市場終究會回歸基本面，但是貨幣政策及財政支出的影響是長期的，故需要了解兩黨候選人在意的政策，例如關稅、企業稅、個人稅、強/弱勢美金、升降息、綠能、傳統能源、半導體等，而台股大多是半導體企業，大致上不會受到太大的影響，但消費性電子、能源類股就有可能會受到較深的影響，故投資人在 2024 年下半年開始要留意選股方向，盡量避開兩黨的政策受惠股，減少風險波動。
最後筆者認為，在兩黨支持度維持各半的情況下，甚至民主黨能夠勝選，可以減少更多突發的地緣政治及黑天鵝事件，股市才較能反應基本面，川普是問題製造機及不可預測，若他勝選機率高，在股市目前處於歷史高檔之下，容易出現下跌修正的可能，下半年必定要留意兩黨的選情戰況！
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