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投資
上回提到，李佛摩出道時，左穿右插，細察股價形態，捕捉盤中突破，微觀技術分析，已臻化境。何解仍困守新野，未能「一遇風雲便化龍」呢？
原因之一，少年李佛摩，觀察的重點，是個別股票，而不是股市。觀察所有股票的價格變動（tape reading），「投機小子」，找出強勢股票，手到拿來；捕捉盤中突破，時機掌握，亦極其精準。
換句話說，買什麼股票、何時買的法門，利佛摩當日，已然掌握。
問題來自離場。
少年李佛摩回憶道：「如我所料，股市上升。到目前為止，一切都非常順利… 誰都知道，獲利後，在股價調整時買回。這正是我做的事，更應該說，我致力做的事，因為我獲利後，等待著永遠，不會到來的調整，眼睜睜地，看著持有的股票，飛漲10點以上。而我卻錯失良機，那4點盈利，安放在我保守的口袋裏。人們說，獲利後袋袋平安，不會變窮。當然不會變窮，但在牛市裏，只得4點盈利，也不會致富」。
「投機小子」續嘆曰：「我本應賺2萬美元，卻只賺了2,000美元… 當我發現自己所賺的錢，比本應賺的少很多…」。
問題的核心，是來自沽得太早，徒然浪費了，選股和時機（market-timing）的神技。苦無良策，直至遇到老交易員「火雞」（Partridge），一句：「你知道，這是牛市 （It’s a bull market, you know ）」，點醒了少年李佛摩。
借用自己一非常敬佩的海外「巴打」（網友）的口頭禪：「It’s the market type that matter, stupid!（笨蛋，市場類型才是最重要的）」。無趨勢（trendless）的上落市，高沽低揸（抄底摸頂），候調整時回補，當然是王道；但牛氣沖天時，趨勢明確時，抱牢持股，才能擊出滿貫全壘打，一戰定江山。
李佛摩的盲點，一言以蔽之，是見樹不見林，「見股不見市」。換句話說，他只懂聚焦個股走勢，缺乏大局觀，不懂判斷大市牛熊。
當日「火雞」，大義為何，竟醍醐灌頂如斯？
「當你到了我這年齡，經歷了股市興衰，經濟恐慌後，自會明白『大牛市中』失去自己的持倉，是誰都承擔不起的代價，連巨富洛克菲勒（John D. Rockefeller），也不例外…『待股價回調後，回補持股』，我為此曾付出很高的代價。你知道，這是牛市」。
李佛摩事後回憶：「當時，我沒太在意火雞的話… 我鑽研得越深，越認同他的識見.. 我終於明白他話中的玄機：賺大錢，不能靠個別股價波動，而是股市大勢。（He really meant to tell them that the big money was not in the individual fluctuations but in the main [market]movements- that is, not in reading the tape [of individual stock]but in sizing up the entire market and its trend）」
當市場向上趨勢，極端明顯時，全倉投入(sizing up the entire market)，抱牢持股，比任何事情，更為重要。但「新手」和「半老手」，習慣了「跳出跳入」（不斷離場後，再進場），像利佛摩一樣，明明可以賺10點，甚至40點，但最終只能賺得4點。
打個比方，駕駛古老帆船出海，點滴無風時，努力搖櫓划槳，汗流浹背，辛勞不已，望帆船緩步前行，誰曰不宜？但風勢強勁，胖豬也能飛天時，船帆盡張，「食盡」風勢，方為上策。
但聰敏如李佛摩，至遇到「火雞」後，方領悟到，操盤手法，尤其是應否採用突破投資法、以及盡量延長持股時段（避免頻繁進出），必須服從市場類型（大局）。換句話說，「投機小子」，畢生鑽研搖櫓、划槳，對於判斷風力強度，毫無頭緒。
而「火雞」，估計年少時不斷吃虧，百敗後，方磨練出大智慧，深明強風之下，將帆放下，實是愚笨之至。牛氣沖天時，小型回調，「火雞」寧願忍痛「硬食」，也不試圖高沽低揸。蓋萬一忽然強風再起，來不及揚帆的話，人性極惡高追、承認錯誤，暫別牛市，極易變成永別。富有如李嘉誠（KBE，JP），也承受不了如斯風險。
再次強調，操盤手法is a function of市場類型（牛、熊、靜、猛），不能一種手法，走天涯。更不宜習慣性地，單靠個別股價，細微波動來圖利。
利佛摩發現，明明最終，可以賺40點，結果分開十次，每次賺4點，縱然做到的話，辛苦十倍，已是極痛苦。問題時，股價、大市，一放絕塵，回調永不出現，結果落袋的，就僅為4點。
作為交易員，牛氣沖天，也只能小勝，注定難賺大錢。所以李氏在書中，如斯總結：「我賺大錢，從來都跟我的想法無關，而是因為坐功（It never was my thinking that made the big money for me. It always was my sitting）。」
「老手」要成為最高階段的「神手」，面對的兩個難題，便是如何分辨牛、熊，以及如抱牢持股之法。 估計看到這裏，很多讀者，已經看不下了，因為「半老手」，最不喜歡，就是長期抱牢持股 XD，
因極其違反人性，是極難克服的一關。「能兼備眼光和坐功的人，彷如鳳毛麟角!」（Men who can both be right & sit tight are uncommon） （未完待續）
(注1) 香港天窗版，將It never was my thinking that made the big money for me. It always was my sitting翻譯成「我賺大錢，從來跟我額度想法無關，而是靜觀其變，明白嗎？」將sitting，翻譯成「靜觀其變」，愚見是詞不達意。「靜觀其變」，給人的意思，是好像狙擊手，慢慢瞄準目標，才扳動扳機。但實際的意思，應為抱牢持股，像禪定一樣。建議不看英文版，也應該看台灣寰宇版。
《美股隊長》授權轉載
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