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投資
想像一下你正在參加一個猜燈號的遊戲，遊戲的規則很簡單，猜對螢幕上接下來會出現紅燈還是綠燈？一共要猜 50 次，猜對最多次者獲勝，提示有兩個，第一、綠燈或紅燈出現的模式不固定，且是接近隨機的；第二、綠燈出現的機率大於紅燈，你可以先觀察幾次紅燈與綠燈出現的情況，接下來就開始這個遊戲，現在問題來了，請問你會採取下列哪一種策略玩這個遊戲，以求得勝利：
1. 認真觀察紅燈與綠燈出現的模式，仔細去分析並找出該模式，提高猜對燈號顏色的機率
2. 隨便猜
3. 不論何種情況，每次都猜綠燈
4. 基本上先猜綠燈，但等到特殊情況的時候會改變，例如，綠燈已經連續出現 3 或 5 次，則開始猜紅燈…等等
選好你的策略了嗎？這個遊戲其實是心理學家實際做過的研究，實驗結果，多數的成年人會選擇 A 策略，仔細的觀察燈號並試圖找出燈號出現的模式，少部分的成年人會選擇 D，但這個研究有趣的地方在於，除了找成年人來實驗之外，也找了四歲的小男孩來實驗，結果小男孩很快的就選擇了策略 C，更有趣的是，該實驗也找了一隻鴿子來測試，鴿子與小男孩一樣，很快就選擇策略 C，每次都選擇綠燈，實驗結果，四歲的小男孩與鴿子的成績最好！
這個實驗很值得投資人思考，因為這也解釋了為什麼投資人很難在股市中賺到錢的原因，因為策略錯誤！這個實驗告訴了我們兩個很重要的事情：
第一、人們不喜歡隨機，總是喜歡尋找模式，無數的證據告訴我們，股市的漲跌 (如同出現綠燈或紅燈) 是很接近隨機的，但人們依然會想要去尋找 (不存在) 漲跌的模式，但這麼做反而讓投資的績效更差，下圖一是統計美國股市從 2000 年至 2016 年每個月的績效表現。
（圖一）
從圖中可以清楚看到，這段期間共有 204 個月，但這整段期間的股市表現卻可以用最好的 6 個月 (僅占 3%，藍色部分) 來完全代表，而其他月份的小幅上漲 (綠色) 與下跌 (紅色部分) 彼此可以互相抵銷，這個圖清楚的告訴我們，如果我們去猜測市場的漲跌，在股市中進進出出而錯失了這不到 3% 表現最好的月份，那麼我們的績效就會變得非常的差！
有的人可能會認為，上述的策略 D 應該是不錯的策略，但這就陷入了所謂的賭徒謬誤 (The Gambler’s Fallacy)，有時候股市的上漲期間 (出現綠燈的次數) 會遠超過我們的想像，最好的策略還是不要去猜何時會漲，會跌？
第二、股市上漲的機率高於下跌的機率，下圖右邊同樣是統計 2000 年至 2016 年的股市表現，從投資報酬的分配圖形可以看到，股市的漲跌並不完全是常態分配，而是比較偏向右，也就是說上漲的機率是高於下跌的機率 (這也是股市最美好的地方)，就如同上述的實驗一樣，綠燈出現的機率高於紅燈，既然如此，最好的策略就是不論何種情況永遠猜接下來會上漲 (出現綠燈)，績效才會最好，而永遠都猜上漲的意思就是保持在市場中不要離開，也就是長期投資才是上策！
你用對投資策略了嗎？這兩張圖表值得你好好的想一想！
《副總裁的理財日誌》授權轉載
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