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投資
許多有在關注或投資美股的人，剛入市場不久後可能都會注意到一個特別的日子——「 四巫日 」。這個有著很特別名稱的日子，指的是什麼？跟巫婆有關係嗎？買美股的人在這個「四巫日」有什麼要注意的嗎？另外，美股的四巫日，對台股會有什麼影響嗎？近期的市場資訊來得很頻繁，你對於以下的財經資訊應該不陌生，藉由新聞時事帶你讀懂什麼是「四巫日」？今天跟著 Stockfeel 一起來研究看看吧！
編按：2024/12/19 更新，四巫日來臨！2024 第 4 次四巫日為 12/20（五），此次四巫日預計有 6.6 兆美元的衍生性商品將到期，創有史以來規模最高。究竟什麼是四巫日呢？趕快來看看這篇文章的介紹吧！
四巫日是什麼？
四巫日（Quadruple witching day）是指美國市場於每季（ 3 月、6 月、 9 月、12 月），第 3 個星期五，會有的衍生性金融商品到期結算日，通常在這個期間商品價格會有較大的波動。
簡單來說就是美國市場，衍伸性金融商品的「結算日」啦！比較不一樣的是，美股的結算日是每季一次。
| 整理：股感知識庫 | |
| 2024 美股四巫日日期一覽 | |
| 1 | 3 月 15 日（五） |
| 2 | 6 月 21 日（五） |
| 3 | 9 月 20 日（五） |
| 4 | 12 月 20 日（五） |
還有一個有趣的名稱叫「四巫小時（Quadruple witching hour）」，指的就是在四巫日當天，最後交易的那一個小時，通常是在紐約時間 下午 3 至 4 點（台灣時間：凌晨 3-4 點），就會被稱為四巫小時。
四巫日由來
那麼為什麼我們會將期貨和選擇權結算的日子稱作四巫日呢？那是因為在結算的這一天，投資人必須強制將到期的部位平倉或是轉倉，交易量的高漲通常意味著更大的波動，當波動變大時投資人部位的漲跌就會隨之放大，這可能會讓投資人產生較大的心理壓力。而對歐美國家來說，巫婆是個象徵恐懼的形象，因此便以四巫日來稱呼金融衍生商品的結算日。
💡值得注意的一點是在 2002 年 11 月 8 日以前由於尚未開始交易個股期貨，因此在過去結算日是被稱作三巫日（Triple Witching Day）的呢！
美股四巫日結算
有在研究台股期貨選擇權的人都知道，台股的衍生性金融商品（如：台指期、台指選擇權、個股期貨等），在每月第 3 個禮拜的週三，都會有所謂的「結算日」，結算日意思 就是，契約到期日（屢約日），在每月第 3 個禮拜的週三，國內指數期貨、股價指數選擇權、股票期貨及股票選擇權契約的最後交易日。那想當然美股也有這樣的日子！
四巫日結算商品有哪些？
至於在四巫日當天，有哪些海外的商品會被「到期結算」呢？大致是下列 4 項：
- 股票指數期貨
- 股票指數選擇權
- 個股期貨
- 個股選擇權
四巫日對美股影響？
四巫日，對美股會有哪些影響？下圖是 2018 年至 2020 年四巫日發生時的美國 S&P 500 變化：
▲ 圖片來源：Mr.TopStep（Source/Bloomberg）
透過 Bloomberg 的資料圖，可以觀察到，在紅點處部分，也就是每年四巫日發生的日期， S&P 500 的交易量都會大增，甚至可能是當年度交易量最大的日子。
交易量雖然大增，但不代表股價指數表現會較好。根據統計，通常在四巫日前一週的週四、週五，各指數的上漲機率會較高；但四巫日結束後，各指數下跌機率同樣會上升。
以數據佐證，可以參考野村證券（Nomura Securities）交叉資產策略師 Charlie McElligott 的分析，他就曾受訪指出，「如果以歷史作為參考，投資者可能需要為市場回調或擴大交易範圍做好準備。」野村證券的數據顯示，自 1994 年以來，期權在 6 月到期，其股票在接下來的一周裡下跌了 88％，S&P 500 指數則平均下跌了1.2％。
四巫日歷史數據
但其實呢，根據歷史統計，四巫日其實並沒有它聽起來那樣不祥。
美國國家廣播電視台 CNBC 就曾報導，分析平台 Kensho 的數據顯示，自 2002 年以來統計至 2015 年，四巫日發生時，市場通常一天內會上漲。所有標準普爾板塊當天通常也都表現良好，而波動率（以VIX指數衡量）在近 65％ 的時間內下跌，平均下跌1.8％。
另外，從 2002~2015 年，美股總共歷經 54 次的四巫日，在這 54 次四巫日下的股市的平均報酬為 0.2%，提供給讀者朋友們參考。所以說，四巫日好像也沒那麼可怕，或許你把它當成市場的修正期來看，就能更好地理解這一天的意義。
四巫日真的那麼恐怖嗎？
前面我們都是透過其他平台的統計數據來看四巫日的股市表現，這邊股感也計算了 2005 年至 2024 年 3 月四巫日的股市表現數據，讓你能夠更深刻地了解四巫日是不是真的那麼可怕喔！除了美股的數據以外，股感也另外整理了四巫日的下個星期一的台股報酬表現，讓你除了美股以外，也能了解四巫日對於台股的影響喔！
| 資料時間：2005 年 1 月至 2024 年 3 月 | |||||||
| 美股四巫日當日表現 | |||||||
| 次數 | 漲 | 跌 | 平均報酬 | 平均漲幅 | 平均跌幅 | 平均高低價差 | |
| 3月 | 20 | 9 | 11 | -0.21% | 0.60% | -0.88% | 1.31% |
| 6月 | 19 | 10 | 9 | -0.10% | 0.36% | -0.62% | 1.01% |
| 9月 | 19 | 8 | 11 | -0.03% | 0.83% | -0.66% | 1.11% |
| 12月 | 19 | 10 | 9 | -0.12% | 0.54% | -0.86% | 1.21% |
| 平均報酬 | -0.12% | ||||||
從上表我們可以發現，整體四巫日的平均報酬為負，而其中波動最大的是 3 月的四巫日，其高低價差來到 1.31%，而整體漲跌表現則呈現漲跌各半，平均漲幅最高為 9 月，跌幅最高則同樣為 3 月，整體來說虧損並沒有特別高。
| 資料時間：2005 年 1 月至 2024 年 3 月（有時候四巫日的下星期一適逢台股休市，因此天數不一） | |||||||
| 台股四巫日表現 | |||||||
| 次數 | 漲 | 跌 | 平均報酬 | 平均漲幅 | 平均跌幅 | 平均高低價差 | |
| 3月 | 20 | 14 | 6 | 0.29% | 0.88% | -1.09% | 1.17% |
| 6月 | 17 | 9 | 8 | 0.16% | 0.97% | -0.75% | 1.17% |
| 9月 | 16 | 8 | 8 | 0.17% | 1.29% | -0.94% | 1.14% |
| 12月 | 19 | 10 | 9 | 0.00% | 0.88% | -0.98% | 1.10% |
| 平均報酬 | 0.16% | ||||||
從上表我們可以發現，在四巫日的下一個星期一中，台股的平均報酬反而是正的，而波動最高的同樣是 3 月，平均漲幅最高也和美股相同是 9 月，跌幅最高也為 3 月，漲跌表現則以上漲天數較多，整體來說四巫日對於台股的影響並不大。
| 台股美股四巫日表現 | ||
| 次數 | 比例 | |
| 同漲 | 24 | 33.33% |
| 同跌 | 20 | 27.78% |
| 美股漲台股跌 | 11 | 15.28% |
| 美股跌台股漲 | 17 | 23.61% |
上表我們則整理了台股和美股的表現關聯，可以看到有大約 6 成的機率台股和美股的表現是同方向的，並沒有特別顯著的正向關聯。
因此，對於市場而言，這一天本身可能並不是特別不祥，但讀者朋友們，還是要小心四巫日之後的「一周」，因為通常這段期間，是處於波動率上升、庫存下降的時期，你可還是要多加注意資產配置了。
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