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投資
為打擊高通膨，聯準會於今年六月祭出升息 3 碼的舉措，基準利率預計落在 1.5%～1.75% 區間，全球經濟將再次迎接新一波的升息衝擊。對投資人來說，該如何妥善配置資產組合成為最大挑戰，於此同時，當前市場出現一匹黑馬引發熱烈討論——那就是「基礎建設」相關商機，你對基礎建設了解多少？ 到底是什麼基礎建設？相關的投資機會又有哪些？
基礎建設是什麼？基礎建設包含什麼？
基礎建設（Infrastructure），顧名思義就是「國家發展及成長時，能提供社會必要服務的基本設施和相關機構，包含交通運輸（道路、鐵路）、公共事業（水電瓦斯、學校、醫院）、通訊設備（5G、AI 轉型）等資產，與一般民眾的日常需求息息相關。但隨著時代進步，基礎建設不單單只限縮以往的鐵公機（鐵路、公路、機場）等硬體設備建設，還納入了新興的 5G、綠能、AI 等科技應用，整體投資概念不僅與時俱進，更切合市場當下的發展趨勢。」，詳細類別整理如下：
| 基礎建設三大類型 | |||
| 社會及公共資源型 | 受管制型 | 經濟型 | |
| 實際範例 | 學校、醫院、老人養護中心等 | 如水、電、瓦斯、天然氣等公用事業 | 交通運輸（高速公路、鐵路、港口機場等）、通訊設備（5G、AI 轉型）、能源 |
| 風險 | 低 | 中 | 高 |
| 特色 | 具公益性質之機構 | 與一般民眾日常所需高度相關，上述事業之市場主要呈現寡占或獨佔型態 | 與景氣變化呈現正相關，上述提及之範例，其大部分廠商會跟政府簽訂特許權經營契約 |
這邊也特別跟大家說明，一般人很常會將「基礎建設」、「公用事業」甚或是「REITs」混為一談，但其實透過上述表格，可以發現不管是「公用事業」或「REITs」都僅為「基礎建設」當中的一部分，所以在投資前，看清楚所投資的產業範圍也相當重要。
投資基礎建設優缺點
有了基礎建設的基本知識後，本段帶大家深入認識基礎建設的投資優缺點。首先，基礎建設類股與常見的科技成長股有所差異，舉個例子來說：日常生活中，性能更優異的手機、更便捷的電子車…等高科技產品，相較於自來水、電力或交通運輸等，其需求性就沒來得那麼急迫、必要。
再來，有人可能會好奇基礎建設的投資特色到底是什麼，以下就幫大家整理 5 大投資特色：
| 基礎建設五大投資特色 | |
| 特色一：低波動 | 根據歷史經驗，基礎建設類股與整體市場的景氣連動性較低（亦即與其他資產相關係數小），當市場發生重大回檔時，能展現出低波動抗跌特性。 |
| 特色二：穩定現金流 | 如自來水、電力或交通運輸等基礎建設相關之企業，除了市場特性為寡占或獨佔之外，更因所提供之服務或商品屬於生活必需範疇，其營收模式能為企業帶來長期穩定的現金流。 |
| 特色三：有效防禦通膨 | 基礎建設類股具有「通膨轉嫁機制」，若當前市場的物價持續攀升，則相關企業可根據當前的通膨情況，將通膨風險轉嫁給終端使用者（例如：提高使用費率），其轉嫁方式主要可分為：直接轉嫁、間接轉嫁。 |
| 特色四：分散投資 | 基礎建設類股包含了：社會及公共資源型、受管制型以及經濟型等三大類別，其中所參與的產業具多元化，可有效分散整體投資風險。 |
| 特色五：高股息 | 基礎建設類股背後大抵都會有政府的支持，再加上與民眾日常所需息息相關，其長期獲利來源穩定，且股利可預測性高，在實務上經常會配發股息。 |
因基礎建設高度連接民眾的日常需求，自然就衍生出相關商機，投資優點詳細整理如下：
- 不論景氣週期如何變化，基礎建設都有相關的投資題材與市場需求。
- 基礎建設在國內市場具有強力的循環需求，因不涉及貿易出口，故較不受 Covid-19 疫情影響。
- 高度掛鉤政府相關法案（例如：拜登法案，於下段詳述），同時將受到政府監管以及相關法令的規範。
- 結合全球節能減碳（例如：2025 碳中和目標）、數位轉型等潮流商機。
- 基礎建設相關產業具有「高進入門檻」，市場較不易出現新的挑戰對手。
反過來說，根據不同的投資目的，基礎建設投資自然也會有相對弱勢之處，投資劣勢詳細整理如下：
- 因基礎建設高度掛鉤政府相關法案，政策因素與方向有可能影響到相關投資。
- 於市場多頭時，基礎建設的漲幅可能會落後於科技成長股的漲幅。
基礎建設利基：相關法案、減碳趨勢、數位轉型
經由上述介紹，相信大家可以發現，因政府在基礎建設中扮演關鍵角色，所以投資前最重要的就是掌握相關政策現況。目前主要市場對基建產業的利多像是：拜登基建法案、減碳趨勢、數位轉型，詳細內容如下：
拜登基建法案
於 2021 年 11 月，美國總統拜登正式簽署高達 1.2 兆（約新台幣 33.6 兆元）的基礎建設法案，其主要資金將用於改善或重建美國境內的道路、橋樑、港口等交通運輸系統，同時加速偏遠地區的電力、寬頻網路與電動車普及等基礎設備之興建，除了可創造出超過 70 萬個新工作，更能透過提早維護並升級相關交通運輸系統，以因應未來氣候變遷的衝擊。
而在今年舉辦的 G7 會議上，拜登更宣佈了一大計畫，預計於 2027 年之前，將協同其他 G7 國家共同籌措 6,000 億美元，主要針對貧困國家的全球基礎建設項目，並同時起到抗衡中國所主導的「一帶一路」政策。（參考資料：Reuters）
減碳趨勢
為防止全球氣候進一步惡化，各國政府紛紛制定相關法規應對，比如說：2050 年的碳中和目標、逐步禁售燃油車、加速推廣與普及綠能發電（如風力、水力等），其中，有關綠能發電就牽涉到相關基礎建設的建造，以台灣為例，行政院所推出的「前瞻基礎建設計畫」，為加速綠能產業發展，於 106～111 年共分三期共投入 272 億元的特別預算。
數位轉型
雖然疫情嚴重打亂民眾的日常生活，惟在後疫情時代下，零接觸商機、遠距教學／辦公、電動車等需求大幅擴增，同時也加速了 5G 以及 AI 技術等基礎建設的建造進度，以台灣為例，行政院所推出的「前瞻基礎建設計畫」，在數位轉型這方面，於 106～111 年分三期共投入 874 億元特別預算，主要針對網路安全、數位文創、科研設施等軟性數位基礎建設。
有人可能會問，如果想參與基礎建設的投資商機，該從哪邊著手？因基礎建設概念包含三大類型，以及多元化的產業類股，故在實務上，一般會以「基礎建設基金」作為主要投資標的，可納入多種基礎建設相關之產業類股，更能提供穩定高股息，下段就來幫大家詳細介紹！
基礎建設基金介紹
目前市面上已有多種基礎建設基金，因文章版面有限，故以下先行整理出熱門標的：
| 相關標的／績效（%） | 一個月 | 三個月 | 六個月 | 年初迄今 | 一年 |
| 美盛凱利基礎建設價值－歐元累積型 | 0.33 | -1.76 | 8.48 | 6.04 | 15.81 |
| 野村全球基礎建設大未來基金－N 類型美元 | -3.58 | -9.30 | na | na | na |
| 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金－新臺幣配息型 | -3.71 | -5.40 | 5.54 | 4.45 | 8.85 |
| 新加坡大華亞太基礎建設基金－USD | -5.22 | -10.07 | -20.75 | -22.16 | -23.18 |
| 首源全球基建基金第三類股－美元配息型 | -5.26 | -8.75 | -3.82 | -5.12 | -2.49 |
| 資料來源：鉅亨網、資料更新日期：111／07／13，股感商品研究室整理 | |||||
延續上表討論，主要佈局北美、歐洲的相關基金，分別有三檔基金：美盛凱利基礎建設價值基金、第一金全球水電瓦斯及基礎建設、野村全球基礎建設大未來基金，雖然上述三檔基金都聚焦於基礎建設，但彼此的投資屬性卻不盡相同，詳細的比較表格整理如下：
| 美盛凱利基礎建設價值基金 | 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金 | 野村全球基礎建設大未來基金 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 規模 （單位：新台幣億） |
292 | 51 | 40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 屬性 | 防禦+成長 | 防禦為主 | 防禦+成長 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 計價幣別 | 美金、歐元、澳幣 （另分累計、月配息） |
美金、新台幣 （另分累計、月配息） |
美金、新台幣、人民幣 （另分前收累積、後收累積） |
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| 申購手續費 | 3.00% | 3.00% | 3.00% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基金管理費率(最高) | 1.50% | 1.80% | 2.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基金保管費率 | 0 | 0.26% | 0.28% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投資顧問 | 美盛凱利 ClearBridge 直接管理 |
ClearBridge 擔任顧問 | 威靈頓管理香港有限公司 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 產業配置 |
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| 投資國家 |
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| 基金註冊地 | 愛爾蘭 | 台灣 | 台灣 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 參考文件 | 公開說明書 | 公開說明書 | 公開說明書 |
細心讀者可能會發現，表格特別將「投資顧問」標記起來，上面的各檔基金績效比較表中，不管是「年初迄今」或「近一年」均繳出正報酬的分別為：美盛凱利基礎建設價值基金、第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金。實務上，基金的績效表現與背後的顧問團隊絕對息息相關，若我們檢視上述兩檔基金之公開說明書，其投資顧問皆為「ClearBridge」，而主要差異在於協作方式——第一金商請 ClearBridge 擔任顧問，約定雙方定期討論、提供基金投資策略書面報告（投資策略偏重防禦，較屬典型公用事業類型）；而美盛則是由 ClearBridge 直接管理操作基金，故在預期分析與調整速度上速度較快（投資策略兼具防禦及成長，除公用事業，還包數位建設 5G、減碳（綠能）等新基建商機）。
總的來說，上述幾檔基礎建設在近期的升息循環下，均展現出相對防禦且抗跌的特性，其中表現相對亮眼的莫過於「美盛凱利基礎建設價值基金」──除了績效表現較同類型基金突出，同時擁有最大的基金規模且由基金公司直接管理，以下就來詳細跟大家介紹：
| 富蘭克林美盛凱利基礎建設價值基金＿小檔案 （本基金之配息來源可能為本金） |
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| 基金成立日 | 2016／12／09 |
| 對應指數 | OECD G7 CPI＋5.5% （七大工業國通膨率再加5.5%報酬率） （來自公開說明書）（註1*） |
| 基金類型 | 股票型 |
| 投資標的 | 全球基礎建設股票 |
| 計價幣別 | 歐元／美元／澳幣 |
| 基金規模 | 8.97 億歐元（截至 2022／05／31） |
| 持有股數 | 34 檔（截至 2022／05／31） |
| 相關費用 | 手續費 3%、管理費 1.5% |
| 配息頻率 | 累積型／月配息（註2*） |
| 基金風險等級 | RR4 （註3*） |
| 三年年化風險統計 | Beta 係數：0.17%、夏普係數：0.56% |
| 相關檔案 | 公開說明書、投資人須知、配息組成表 |
| 資料來源：富蘭克林官網，股感商品研究室整理 | |
- 註1*：此處為平均每年創造「比 OECD 七大工業國通貨膨脹率高出 5.5 個百分點的報酬率」，七大工業國指加拿大、法國、德國、義大利、日本、英國及美國。
- 註2*：此處的累積型為「是把配息自動轉入當日淨值，不另行發放，即是將配息轉入再投資」
- 註3*：此處的基金風險等級為依照投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」編製
美盛凱利基礎建設價值基金 產業別、國家別
相關產業別、國家別，可以參考如下：
| 富蘭克林美盛凱利基礎建設價值基金＿成分股分佈 | |||
| 產業別 | 國家別 | ||
| 電力 | 39.28% | 美國 | 49.21% |
| 鐵路 | 13.01% | 西班牙 | 12.00% |
| 通訊服務 | 9.98% | 加拿大 | 8.02% |
| 付費服務 | 8.77% | 法國 | 7.63% |
| 能源基礎設施 | 7.95% | 英國 | 5.11% |
| 再生能源 | 5.03% | 澳洲 | 3.05% |
| 機場 | 3.11% | 日本 | 2.82% |
| 天然氣 | 2.95% | 葡萄牙 | 2.49% |
| 水力事業 | 2.73% | 義大利 | 2.49% |
| 現金及約當現金 | 7.17% | 現金及約當現金 | 7.17% |
| 資料來源：富蘭克林、資料更新日期：2022／05／31，股感商品研究室整理 | |||
基礎建設價值基金 適合誰？
每一種投資策略都有適合的投資人，而上述介紹的「基礎建設價值基金」兼具了 n 種投資特色：低波動、穩定現金流、有效防禦通膨、分散投資、高股息，適合追求穩健收益、長期投資者，以及想要打造穩定現金流的投資人納為核心資產，若想再提高整體投資效率，不妨也可以在資產組合中再納入幾檔衛星資產，利用領到的配息收入執行再投入，強化整體投資表現。
美盛凱利基礎建設價值基金 如何買？
最後，如果對「美盛凱利基礎建設價值基金」有興趣的投資人，可以透過富蘭克林、各大銀行、網路平台進行申購／贖回，同時還可以搭配擇時進場的單筆投資，或是長期穩健的定期定額，其以下為富蘭克林投顧官網最低申購金額：
- 最低申購金額新台幣：單筆 10,000 元、定期定額 1,000 元
- 最低申購金額原幣：單筆 250 元、定期定額 40 元
備註：各銀行、平台最低申購金額不同，實際依各平台為主
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