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產業
當企業體受到市場競爭而利潤持續下滑時，通常都會開始採取未來的應變策略；除了打造品牌護城河、投入研發更新產品外，也可能發展多角化經營（新產業）或整合產業鏈（原產業）來擴大事業版圖。在本業還在維持經營的狀況下，公司必需透過創立新公司、或併購其他公司來完成。
多角化屬於公司「跨足其他產業」的佈局，依跨入產業不同的發展，又可以細分為相關多角化、非相關多角化。整合產業鏈則是「留在原產業」但擴大企業體，例如我們常聽到的垂直整合、水平整合
在底下的表格，列出了多角化經營以及整合在不同的企業生命週期較有可能發生的階段，讀者可以藉由觀察企業的過去表現，以及未來策略，來判斷企業實行多角化或者是整合的策略，是因為企業處在哪一個週期而作的決策，並評估進一步這項決策在市場環境下是否有其效益。
相關多角化：鴻海（2317-TW）集團
公司需要新產業的部份能力來支持本業的營運，或者是公司正要佈局更大事業的經營模式。我們以事業群龐大的鴻海集團作為例子，來向大家介紹相關多角化：
鴻海的多角化模式，由 2000 年後陸續透過購併，將多角化觸手伸向光通訊、手機代工、筆記型電腦、汽車電子、跨足網路通訊等不同領域。
但鴻海本業的出發點為模具、連接線、系統整合廠；其代工方向不變，向外拓展新市場，而且所有向外拓展的產業都是原產業可以資源共用的，屬於相關多角化。
鴻海的營業收入沒有特別區分收入種類，是因為相關多角化使鴻海從電腦代工業務，重新整合為電子產品代工業務；涵蓋範圍非常廣且不易區分。我們從下圖可以看出鴻海的事業涵蓋範圍。
非相關多角化：遠東集團
本業發展受限、或在新產業看到新商機，因此進入一個不相干的新產業，這種狀況較少見。我們用遠東集團作為例子，來看看如果企業採用的是非相關多角化，在財務報表會有怎樣的表達。
原名「遠東紡織股份有限公司」是台灣遠東集團最早成立的事業，之後陸續跨入多角化經營水泥建材、百貨零售、石化能源、海陸運輸、通訊網路⋯⋯其中包含了相關多角化、與非相關多角化。例如百貨業的通路可支援本業紡織成品使用，即是相關多角化；石化、通訊的部份與則為非相關多角化。
只要是多角化的合併報表，可以從下表看到不同性質的營收、成本一般會分開列示，其中較需注意的是如果收入認列屬於「代理關系」，例如：貿易、佣金等，會直接以淨額表達，如下表的出售證券損益。財務比率則會影響到毛利率的計算。
從損益表中可以看出遠東新（1402-TW）已轉型為遠東集團的主要控股公司，在合併報表上可以看到營收項目的多樣化；通常一般公司比較不會去進行非相關多角化，這樣的經營模式大多出現在大型傳產股。
如果我們看到企業採用多角化的策略，應該要注意的重點是：
- 子公司賺多少錢？
合併後的公司收入一定會成長，但是到底成長來自母公司或者是子公司呢？未來的成長是否會持續呢？這都是投資人必須考量的。因此我們可以從財報附註當中的「被投資公司相關資訊」，來看屬於子公司的本期損益有多少。 - 佔母公司多少比重？
合併損益表中通常會把不同性質的收入分開列示，例如遠東新主要收入來源有銷貨收入 64%、電信服務收入 28%，如果沒有，可以從附註當中看出銷貨收入主要來自化纖產品銷售的貢獻。 - 是否有隱含價值？
權益法不考慮公允價值的變動，帳面上的價值可能比目前的市價高或低；如果合併子公司為上市櫃公司，從「期末持有有價證券」可以看出來（例如以下的遠傳電信），如果未上市櫃，也沒有公允價值可以參考，投資人就只能自行評估。
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