大樹醫藥(6469)-17年的全台連鎖藥局冠軍

17 年搶下全台連鎖藥局冠軍寶座

街坊間斗大的綠色招牌、搭配標準藥師白袍，樹立專業卻平易近人的形象，「大樹藥局」 19 年前發跡於桃園，不到 20 年間已經成為全台最大的知名連鎖藥局，目前已有 166 家（含併購的博登藥局）連鎖加盟據點，近年更積極多元結盟擴展門市類型，包含：

1.  2008 年家樂福（Carrefour, SA-FR）合作店中店開創不同客群；
2.  2015 年與全家（ 5903-TW ）便利商店成立複合式藥局；
3. 同年結盟阿里巴巴（Alibaba, BABA-US）團旗下之天貓國際展開跨境電商銷售，成為台灣唯一合作藥局夥伴等；
4.  2018 年攜手蝦皮（母公司 Sea, SE-US），共推線上藥師諮詢服務；
5.  2019 年整併博登藥局，朝向第二品牌發展，邁向線上整合線下（ O2O ）的社區藥局發展，成為未來大樹集團的展店重心。

台灣藥局連鎖化佔比只有 19% ，相較於美國和日本連鎖藥局比例 66% 及 50% 相當低，主因是藥師專業不易複製取代，且藥師與民眾須建立長久信任關係，若沒有教育系統與服務的輔助，難以改變原有的藥局生態。儘管如此，過去 20 年間獨立藥局因為資源不足，面臨採購、物流無法與連鎖藥局競爭而歇業，過去全盛時期超過 1.3 萬家，目前萎縮至 7000 、 8000 家。

台灣的連鎖藥局市場，主要區分為四大類型：

• 「婦嬰強化型」：以婦嬰用品為主，代表為丁丁藥局、啄木鳥藥局等。
• 「美妝強化型」：以彩妝、保養品為主，代表為康是美、屈臣氏等。
• 「健康照護型」：以藥品、保健品為主要品類，強調社區照護功能，代表為躍獅、博登、佑全等。
• 「醫療器材型」：多開設於醫院周邊，以醫療器材用品為主，代表為杏一（ 4175-TW ）、維康等。

本篇重點：

• 大樹藥局-管理系統連鎖藥局崛起
• 營運概況-以婦嬰用品為主的複合式藥局
• 產業概況-高齡化趨勢帶動醫藥產業成長
• 競爭分析-同業間差異化 發展高毛利率產品
• 結論-紅海競爭下多元轉型

大樹藥局-管理系統連鎖藥局崛起

大樹醫藥公司前身為添進藥業公司，於 2001 年導入醫藥及藥品現代化通路經營管理系統「GT-POMS」而創立「複合型社區藥局-大樹藥局」，成功輔導加盟會員營運經驗，逐步開展全台事業版圖，並提供診所、醫療社區、處方及藥品統籌等服務， 2018 年起大樹藥局成為全台店數第一（ 111 間，不含博登藥局）、營收第一的藥局，近年更積極轉型整合線上線下客群（ O2O ），並推出手機APP隨時查詢個人健康資料，醫師也能掌握病情，給予准確的就醫資訊。

營運概況-以婦嬰用品為主的複合式藥局

根據 2019 年公司年報顯示，年營收達 66.0 億台幣，公司所銷售產品主要分為四大類：

• 婦嬰用品：嬰兒奶粉、尿布、孕婦及嬰兒用品等，年營收 32.2 億（營收比重 48.8% ）
• 保健藥品：保健食品、藥品等，年營收 13.8 億（營收比重 21.0% ）
• 健保處方藥品：處方箋調劑藥品等，年營收 9.9 億（營收比重 14.9% ）
• 健康照護用品：成人營養品及尿布、醫材用品、美容保養品等，年營收 7.4 億（營收比重 11.3% ）
• 其他：居家生活用品、食品等，年營收 2.6 億（營收比重 4.0% ）

產業概況-高齡化趨勢帶動醫藥產業成長

醫藥零售產業受到總體環境因素影響相當大，包含人口結構改變、政策法令環境變動與總體經濟狀況，例如國內生產毛額（Gross Domestic Product，簡稱GDP）、國民醫療保健支出（National Health Expenditue，簡稱NHE）等指標影響，而其中外部因素就是「人口結構的改變」。

據內政部統計， 2019 年老年人口 360 萬，占比達 15.3% ，預計在 2026 年會超過 20% ，在高齡化與少子化的趨勢下，人口老化導致的醫療支出將持續快速成長，帶動醫療相關產業持續發展。透過衛生福利部所編製之《 107 年國民醫療保健支出》， 2018 年NHE為 1 兆 2,070 億元，較 106 年増加 5.0% ，增幅高於GDP之年增 2.0% ，使NHE/GDP升至 6.6% ，較上年提高 02 個百分點，顯示出目前國人於醫療保健方面支出金額呈現每年穩定成長趨勢。

競爭分析-同業間差異化 發展高毛利率產品

大樹藥局屬於醫藥產業下游，主要營運成本包含進貨及人事成本，因藥局產品同質性高、可替代性高，同業競爭情形相當激烈，其差異化不明顯通常消費者會優先選擇低價者，容易陷入價格競爭中，大樹為此積極透過完善的教育訓練培養門市人員專業知識素養以及服務熱忱，主動提供顧客相關諮詢，進而擴大同業間的差異程度，提高消費者對大樹品牌之認同度、信任度與忠誠度。

根據公司 2018 年度統計資料顯示，大樹主要四大類產品毛利率分別為：婦嬰用品 17.38% 、保健藥品 43.00% 、處方藥品 16.57% 、健康照護 24.29% ，在其餘產品毛利率大約 15-25% ，公司早已看出保健藥品驚人的市場潛力，於 2015 年成立常春藤生技，針對毛利率最高的保健藥品從事相關開發與銷售，也使大樹藥局比對手有較大的成本優勢，且因保健產品通常非一次性消費品，一旦消費者對商品滿意，持續回購比率較高，相對產品黏著度較高。

結論-紅海競爭下多元轉型

大樹藥局為複合式社區藥局，在台發展不到 20 年間，透過專業形象與導入經營管理系統，以相當快的速度擴展全台，為目前全台第一的連鎖藥局，近年更積極轉型，透過異業通路結合（全家便利商店、家樂福店中店）、智慧網路藥局（線上線下整合）、電商合作（阿里巴巴-天貓跨境店、大樹蝦皮商城）等，其餘競爭對手躍獅藥局近來也積極發展異業結盟與電商通路的推廣，如何擴大資源的連結並保持其無可取代的通路優勢是未來需思考的重要面向。

資料來源：

• 大樹官網與年報
• 大樹法說會簡報
• 內政部統計資料
• 衛生福利部
• 環球生技月刊
• 遠見

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