高層與大股東增加持股 哪個效果比較強？

我利用不同的投資組合來測試一些投資策略，建了很多組合，其中有兩個就是大股東增加持股和高層增加持股的投資策略。一開始並不確定哪個更強，抱著觀察的心態，不過運行一段時間後差異卻非常明顯：大股東增加持股的組合表現慢吞吞，只能勉強跟指數同等；高層增加持股的投資組合卻可以大幅跑贏指數。即使後來經歷股災，中間長時間沒有改變自己的部位，高層增加持股的組合因為漲幅大回檔也大，但最終收益仍然大幅超過大股東增加持股的組合。對此，根據觀察和思考，我總結了一些其中的邏輯如下：

1. 增加持股比例差距大

大股東一般有20%、30%的股權，多的甚至有40%、50%，增加持股不​​到1%或者一兩千萬，對於他們的總資產規模來說是九牛一毛，因此對於股價的刺激作用必然不大。反觀高層增加持股，數十萬上百萬甚至更多，對於一般的高層來說，年薪幾十萬，家庭資產數百萬上千萬比較正常，增加持股的金額佔個人資產的比例是很高的，佔可投資資產的比例更大，投資成敗對生活的影響比較大，因此高層增加持股需要的信心是非常高的。

當然，大股東增加持股也有一小部分是比例很大的情況，以及大股東大比例參與增發的情況，這些也相當於給二級市場的一種信心背書。

2. 增加持股目的不同

大股東增加持股的原因可能有很多種，無論是價值發現，還是底部增持、配合市值管理等，主要意圖基本都是四兩撥千斤，小額增持撬動整個市值。高層則一般不存在撬動市值的目的，主要都是為了賺錢。

3. 增加持股的時效性不同

大股東增加持股的很多情況是股價下跌途中，或長期底部徘徊，增加持股的目的是摸底或價值發現，增加持股比例大部分是象徵性的，增加持股過程也經常拖得比較久，這就導致經常是買在逆勢，對股價的推動效果很慢，甚至會長期套牢。

高層增加持股則不同，因為賺錢的目的，以及佔資產比例高帶來的風險厭惡，高層一般在把握比較高的時候才會出手，可能是知道公司基本面即將發生重大變化，掌握了即將促使股價提升的訊息等，因此常常是買在順勢，見效比較快，尤其是高層們集體增持的情況。

當然，事無絕對，有時高層增加持股與大股東一樣，是抱著價值發現的目的，並沒有能夠很快催化股價的因素存在，這種情況下的擇時效果就不存在了，可能短暫刺激一下後又繼續磨。

總結來說，大股東和高層增加持股的機會中，主要關注大股東大比例增加持股的情況，以及高層集體增加持股的情況就可以了。

《雪球》授權轉載