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投資
之前有位投資組合經理曾經跟我說過，在我書桌上的研究報告，有一半以上只是一些浪費時間的內容。他建議我，“釐清哪些一半以上是無益的，你的生產力就可以倍增”。
他指出多數的研究大多都屬於回顧性質，而非前瞻性的預估。或許閱讀這些毫無重點的財經資訊會感覺很有收穫，但多數的內容並無法產生顯著的效益。
然而，我們仍偏向以數量取勝，非得讀這些新聞和研究報告直到眼睛紅腫不堪時，才願意停止。畢竟，閱讀比深度思考來得容易，還會讓人覺得你已經跟上了最新的發展，並懂得許多財經知識。
與其以閱讀的數量取勝，不如學習如何快速地辨別無意義的資訊，繼續尋找真正的重點。當我們在面對由炒作與煽情包裝而成的新聞，以及像是在挑戰發生機率的極限的扭轉事實的新聞稿、忽略基本運算的盈餘報告以及管理階層的解釋時，這是相當重要的技能。
就連某些投資部落格也遵從著八卦新聞的黃金法則，充斥著邏輯簡單卻誇大的消息。網路上不少的偽新聞與偏離事實的分析報告，讓我們更難從中學習到有用的資訊。
投資公司 NewArc Investments 的總裁、Dash of Insight 部落格的作者 Jeff Miller 指出，因為恐懼而賣出、過去的事實、猖獗的錯誤資訊與過去預測的紀錄，是無關緊要的。在他的部落格中，有許多文章都指出，那些只談到事實表面的新聞如何改變了財經新聞的讀者。Miller 建議應該要專注於未來，昨天的新聞並不會為你帶來任何報酬。
但不幸的是，你只在乎如何更有效率地閱讀財經新聞。大部分的文章僅討論了如何辨別政治上的偏見，而專業的投資文章則是著重於如何解析財務報表，很少有人注意應該運用什麼樣的技巧，來閱讀這些財經新聞。
閱讀前，先問問自己三個問題：
- 文章偏重在數據，還是觀念陳述？
- 描述過去的事實，還是預測未來的趨勢？
- 文章是否有提出可供檢測的假設？
這些問題很乏味，所以我問了五位同事，他們對如何從混亂的資訊當中辨識出重要內容有什麼樣的看法。
最佳解答
- 理解共識：為了跟市場對賭，你必須先掌握傳統的智慧；如果你對於特定的投資論述作過詳盡的調查，這就不會是一件難事。掌握相關資訊後，你就會想把它記下來。投資管理公司 Trinity Asset Management 創辦人，擁有特許財務分析師執照 （CFA） 的 Brian Gilmartin 將他所追蹤的公司財報資訊，寫在他的部落格 Fundamentalis 當中，並表示 “寫文章可以迫使我整理腦中的想法”。
- 尋求不同的觀點：你需要了解反方交易者的想法。從對立的意見當中，你可以避免認知上的誤差。
- 針對敘述提出質疑：截稿時間的壓力，往往讓記者寫出架構混亂或偏離事實的文章。Portfolio123 的研究部主管 Marc Gerstein 就在富比士 （Forbes） 的部落格中指出，“閱讀太多財經新聞，可能會適得其反。它們大多有著內容不完整、誤導讀者或者資訊有誤”。
- 重視數據：從圖表、表格與數字檢視企業成果與營運數據，是一個很好的開始。如果可以的話，盡可能地檢查原始的數據。Gerstein表示，“我基於數據來構建我的模型，因此我偏好透過圖表來進行陳述”。
- 拋下政治偏見：當你閱讀並試著理解新聞時，記得拋棄你的政治立場，並留意那些參與政治議程的評論者。
- 建構屬於你的邏輯：在你閱讀新聞前，你必須要有自己一套抉擇判斷的邏輯。否則你的立場，可能會因此受到動搖。PCM Partners LLC 創辦人 Ed Stavetski 表示，“你必須對於市場有一套見解，否則媒體可能會凌駕你的思想”。
如何閱讀白皮書
當閱讀長篇報告或學術研究時，複習相關主題的文章會比隨機性的閱讀來得好。我們可以透過主題進行內容分類，並利用資料夾收集內容，每週規律且定量的閱讀，就可以逐漸達成目標。
處理政治相關議題
有效理解內容的方式，不要預設黨派立場是必要的，但也不能忽略潛在政治的影響因素。事實上，有一些投資組合經理會以政治面的解釋作為準則。Gerstein 相信政治是一個領導指標，它反應的是一個國家的情勢。Gerstein 表示，“政治終究會影響經濟的走勢。它需要長時間的醞釀，但最終一定會產生作用。應該要傾聽市場上對於關鍵議題的論述”。
Stavetski 指出，媒體對於公眾憤怒的反應相當地緩慢，就像兩位總統候選人唐納·川普（Donald Trump）與伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）不合，早已是眾人所知的事實，但卻過了一段時間才看到這樣的新聞。Stavetski 喜歡閱讀非主流的網站，因為它們總能發掘潛在的問題；雖然這些來源可能具有特定的動機和意圖，但他們也非全然是錯的。這也意味著你必須從雜亂的資訊中，挖掘出有意義的訊號。主流媒體就像是你的搜尋雷達，你必須從中找到發出警示的「魚雷」訊號。
我喜歡閱讀一些蔑視政治傾向的新聞來源。例如，華爾街日報（Wall Street Journal）關於收入不平等的報導，引起了民眾對於最低工資的注意，不久之後演變成特定餐飲零售業者毛利上的壓力。
應該使用哪些分析工具
以下列出了部份我喜愛的資訊來源，你可以從文末的投影片中獲得更詳細的資訊。
新聞來源
- Abnormal Returns：提供的連結內容相當地出色。
- Briefing.com：適合投資組合經理參考的股票與債劵資訊。
- RealClearMarkets：有許多連結內容，就像是財經新聞的Craigslist（編按：美國最大的線上分類廣告）。
- The Reformed Broker：有許多生動的標題，還有來自Josh Brown大膽的評論。
財務規劃
- Retirement Researcher：由具有CFA執照的Wade Pfau所著嚴謹的學術內容。
- Michael Kitces：有著實用且豐富的資訊, 他的評論總是相當地強而有力。
- David M. Blanchett, CFA：有許多相當可信的資訊，且發表速度遠遠地超越了我的閱讀速度。
企業財報
- FactSet Earnings Insight：每週與標普500（S&P 500）相關的PDF檔，有著15個以上統整與評估的圖表。相當地簡單易懂具公信力，而且是免費的。
- FactSet Cash and Investment Quarterly：標普500的現金流、資本支出與債劵發行的相關研究（也可以參考 Buyback Quarterly 與 Dividend Quarterly）。
- Fundamentalis：Gilmartin完整而有意義的分析，能夠精準且快速的分析數字背後的脈絡。
經濟
- Dash of Insight：Miller提供了有效且詳盡的經濟預測與每週展望。
- FRED Dashboard：可以從美國聯邦準備經濟資料庫（US Federal Reserve Economic Dashboard, FRED）下載想要的所有圖表資訊，也可以用來作為替客戶簡報的內容。
資本市場假設
- AOQ：“另類思考：2016年主要資產類別的資本市場假設”–由Cliff Asness所著，相當有深度的理論。
- JP Morgan：“2016年長期資本市場假設”–相當完整的圖表內容。
其它補充
- Portfolio123 的股票分析：Gerstein 所作的從下而上的基本面研究，過程相當地有效、具有邏輯性且有條有理。
- YCharts：使用相關性工具檢視驅動市場變化的元素。
- Portfolio Vsualizer：透過因素分析來評估指數股票型基金（exchange-traded funds, ETFs）與共同基金的Beta表現。
- feedly：RSS 閱讀器，用以彙整部落格內容。
- Advisor Perspectives：Robert Huebscher 結合實務與學術的嚴謹內容，有著高標準的要求。
- Convergex的每日文摘：Nicholas Colas 與 Jessica Rabe 提供許多有趣且原創的內容。Convergex 每季都會發表世界股權市場的長篇報告。
其它更深入的見解， 可以參考Scribd的《六個產品經理閱讀新聞的方式》（Six PMs Describe How They Read the News）。
羅伯•馬托拉納（Robert Martorana）也在9月7號舉行一場網路研討會，討論 “如何閱讀財經新聞，六位投資家有效的閱讀秘訣”（How to Read Financial News More Effectively：Tips from Six Investors）。
最後，如果你喜歡這篇文章，也別忘了訂閱 “專業投資者”（Enterprising Investor）。（編譯/Bevis）
非官方翻譯
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