已開發市場(Developed Markets)是北美、西歐、日本等,那些經濟發展程度高,已從高速開發邁入穩定階段,成長速度趨緩的 成熟國家 。相較於新興市場,成熟市場整體來說經濟環境更為安全穩定,適合作為資產配置中的核心部位。由於美國股市佔全球市值的一半左右,美股市場的 ETF 數量也非常多,因此聚焦 成熟市場 的主流 ETF 多半會將美國股市排除,避免其他 已開發國家 的權重被美國排擠, VEA 、 IEFA 、 EFA 便是其中最具代表性的 非美國 全球 成熟市場 ETF 。
本文將就 VEA 、 IEFA 、 EFA 這 3 檔 成熟市場 股票 ETF 做介紹,目錄如下:
VEA 、 IEFA 、 EFA – 基本資料
VEA 、 IEFA 、 EFA – 指數介紹
VEA 、 IEFA 、 EFA – 區域分佈
VEA 、 IEFA 、 EFA – 產業分佈
VEA 、 IEFA 、 EFA – 10 大持股
VEA 、 IEFA 、 EFA – 規模、費用、持股數量
VEA 、 IEFA 、 EFA – 報酬比較
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美股全市場 ETF >> 美股 ETF 比較: VTI 、ITOT、IWV , 包含 美國 大、中、小型股 的 全市場 ETF
VEA 、 IEFA 、 EFA – 基本資料
VEA 、 IEFA 、 EFA 是三檔規模最大、聚焦美國以外 已開發國家 的 全球 成熟市場 ETF,其中,VEA 由 先鋒集團(Vanguard)發行,而 IEFA、EFA 則都是由 貝萊德(BlackRock)旗下的 安碩(iShares) 發行。
成熟市場股票 ETF | |||
交易所代碼 | VEA | IEFA | EFA |
ETF名稱 | Vanguard FTSE Developed Markets ETF | iShares Core MSCI EAFE ETF | iShares MSCI EAFE ETF |
追蹤指數 | FTSE Developed All Cap ex US Index | MSCI EAFE Investable Market Index | MSCI EAFE Index |
類型 | 大型股+中型股+小型股 | 大型股+中型股+小型股 | 大型股+中型股 |
費用率 | 0.05% | 0.07% | 0.32% |
規模 | 74.60 (十億美元) | 73.40 (十億美元) | 47.78 (十億美元) |
持股數量 (ETF / 指數) |
3,998 / 3,890 | 2,552 / 3,217 | 904 / 902 |
發行商 | Vanguard | iShares | iShares |
國內/國外 | 國外 | 國外 | 國外 |
資料來源:Vanguard、iShares、ETF Database 資料時間:2020/10/15 |
VEA 、 IEFA 、 EFA — 成熟市場 股票 ETF 指數介紹
- 【 VEA 追蹤 】「FTSE 非美國已開發市場指數」(FTSE Developed All Cap ex US Index):
涵蓋加拿大、歐洲、亞太地區的主要成熟國家,但不包含美國,囊括 24 個已開發國家的大型、中型、小型股,共約 3,700 ~ 4,000 檔股票,以流通市值加權;由 倫敦證交所集團(London Stock Exchange Group)旗下的富時羅素(FTSE Russell)維運。 - 【 IEFA 追蹤 】「MSCI 歐澳遠東可投資市場指數」( MSCI EAFE Investable Market Index (IMI) ):
指數名稱中的「EAFE」是指,歐洲(Europe)、澳洲(Australasia)、遠東(Far East),旨在追蹤歐洲、澳洲、紐西蘭、亞太已開發國家的股市表現。涵蓋 21 個已開發國家的大型、中型、小型股,共約 3,000 ~ 3,500 檔股,不包含美國 與 加拿大;涵蓋每個國家約 99% 的市值,以流通市值加權;由 摩根士丹利資本國際公司(Morgan Stanley Capital International,MSCI,又稱「明晟」)維運。 - 【 EFA 追蹤 】「MSCI 歐澳遠東指數」(MSCI EAFE Index):
與 MSCI EAFE IMI 差不多,但僅包含大型股 和 中型股,共約 900 檔股票,涵蓋每個國家約 85% 的市值,以流通市值加權;由 MSCI 維運。
VEA 、 IEFA 、 EFA — 區域分佈
VEA 與 IEFA、EFA 最大的差異在於: VEA 包含了 加拿大 與 南韓,而 IEFA、EFA 則沒有。
那欸啊捏?原因在於,VEA 追蹤的 FTSE 將 南韓 納為 已開發國家 了, IEFA、EFA 追蹤的 MSCI 指數則仍把 南韓 歸類在 新興市場,且 MSCI 的 EAFE 指數範圍只涵蓋 歐洲、澳洲、遠東,把整個北美排除在外。
撇除 加拿大 與 南韓 的差異,VEA 、 IEFA 、 EFA 的前 5 大國家分佈都是:日本、英國、瑞士、法國、德國。其中,又都以日本的比重最高,皆超過 20%,IEFA、EFA 的日本佔比甚至高達 25%。
VEA、IEFA、EFA–國家分佈 | |||||
VEA | IEFA | EFA | |||
產業 | 比重 | 產業 | 比重 | 產業 | 比重 |
日本 | 23.22% | 日本 | 26.05% | 日本 | 25.27% |
英國 | 11.98% | 英國 | 13.54% | 英國 | 13.08% |
加拿大 | 8.52% | 瑞士 | 9.59% | 法國 | 10.63% |
瑞士 | 8.06% | 法國 | 9.51% | 瑞士 | 10.24% |
法國 | 7.98% | 德國 | 8.99% | 德國 | 9.52% |
德國 | 7.81% | 澳大利亞 | 7.04% | 澳大利亞 | 6.74% |
澳大利亞 | 6.21% | 荷蘭 | 4.14% | 荷蘭 | 4.44% |
南韓 | 4.81% | 瑞典 | 3.92% | 香港 | 3.3% |
荷蘭 | 3.53% | 香港 | 3.12% | 瑞典 | 3.29% |
瑞典 | 3.20% | 丹麥 | 2.53% | 丹麥 | 2.61% |
香港 | 2.89% | 義大利 | 2.29% | 西班牙 | 2.23% |
丹麥 | 2.04% | 西班牙 | 2.16% | 義大利 | 2.22% |
義大利 | 1.99% | 新加坡 | 1.17% | 芬蘭 | 1.05% |
西班牙 | 1.86% | 芬蘭 | 1.15% | 新加坡 | 1.05% |
芬蘭 | 1.19% | 比利時 | 1.05% | 現金 | 0.84% |
新加坡 | 1.01% | 現金 | 0.65% | 其他 | 3.51% |
比利時 | 0.92% | 其他 | 3.10% | ||
其他 | 2.74% | ||||
資料來源:Vanguard、iShares 資料時間:2020/10/15 |
VEA 、 IEFA 、 EFA — 產業分佈
VEA 、 IEFA 、 EFA 的產業分布差異不大,前 3 大產業都是 金融(Financials)、工業(Industrials)、醫療保健(Healthcare)。
有趣的是,與 美國 和 新興市場 ETF 相比, VEA 、 IEFA 、 EFA 這些美國以外的 已開發國家 ETF ,產業重心是側重在傳統產業,反而 科技(Technology)的比重是偏低的,顯現出歐洲、澳洲、亞太地區等這些成熟國家由傳產巨獸形塑的產業特色;美股 ETF 的 科技產業比重約 25%,新興市場 ETF 則大約 15% ~ 20%,而美國除外的 成熟市場 ETF 科技產業佔比才約 8% ~ 10%。
VEA、IEFA、EFA–產業分佈 | |||||
VEA | IEFA | EFA | |||
產業 | 比重 | 產業 | 比重 | 產業 | 比重 |
金融 | 15.16% | 工業 | 15.23% | 金融 | 14.51% |
工業 | 14.85% | 金融 | 13.69% | 工業 | 14.29% |
醫療保健 | 11.72% | 醫療保健 | 13.15% | 醫療保健 | 14.13% |
非必要消費 | 10.29% | 必要消費 | 11.04% | 必要消費 | 11.83% |
科技 | 10.08% | 非必要消費 | 11.03% | 非必要消費 | 10.85% |
必要消費 | 10.05% | 科技 | 8.38% | 科技 | 8.22% |
基礎材料 | 7.97% | 基礎材料 | 6.87% | 基礎材料 | 6.72% |
通訊 | 4.96% | 通訊 | 4.87% | 通訊 | 5.00% |
其他 | 4.81% | 其他 | 4.63% | 其他 | 3.85% |
公用事業 | 3.52% | 房地產 | 4.08% | 公用事業 | 3.80% |
房地產 | 3.36% | 公用事業 | 3.64% | 房地產 | 2.96% |
能源 | 3.21% | 能源 | 2.60% | 能源 | 2.82% |
現金 | 0.02% | 現金 | 0.80% | 現金 | 1.03% |
資料來源:ETF Database 資料時間:2020/10/15 |
VEA 、 IEFA 、 EFA — 前 10 大持股
VEA 、 IEFA 、 EFA 的 10 大持股佔比大約在 10% 上下,且由於產業分佈相當接近,三檔 ETF 的 10 大持股重複性也很高,而且不乏一些我們認識的大公司。
像是全球最大食品製造商 雀巢(Nestle)、全球最大奢侈品牌 LVMH、全球銷量第一汽車製造商 豐田汽車(Toyota)等。
較大的持股差異在於,因 VEA 涵蓋範圍多包括了 南韓,因此在 10 大持股中有出現 三星(Samsung)。
VEA、IEFA、EFA–前 10 大持股 | |||||
VEA | IEFA | EFA | |||
公司 | 權重 | 公司 | 權重 | 公司 | 權重 |
Nestle | 1.80% | Nestle | 2.14% | Nestle Sa | 2.52% |
Roche Holding | 1.26% | Roche Holding | 1.48% | Roche Holding | 1.74% |
Samsung Electronics | 1.05% | Novartis | 1.17% | Novartis | 1.37% |
SAP | 0.96% | ASML Holding | 1.03% | ASML Holding | 1.21% |
Novartis | 0.96% | SAP | 0.99% | SAP | 1.16% |
Toyota Motor | 0.84% | AstraZeneca | 0.87% | AstraZeneca | 1.02% |
ASML Holding | 0.77% | Toyota Motor | 0.85% | Toyota Motor | 1.00% |
AstraZeneca | 0.76% | LVMH | 0.81% | LVMH | 0.96% |
AIA Group | 0.64% | Novo Nordisk | 0.76% | Novo Nordisk | 0.89% |
LVMH | 0.61% | AIA Group | 0.75% | AIA Group | 0.88% |
前 10 大持股比重 | 9.65% | 前 10 大持股比重 | 10.85% | 前 10 大持股比重 | 12.75% |
資料來源:Vanguard、iShares 資料時間:2020/10/15 |
VEA 、 IEFA 、 EFA — 規模
VEA 、 IEFA 、 EFA 是規模前 3 大的 已開發國家 股票 ETF 。VEA、IEFA 的規模差不多,都接近 750 億美元,佔據前 2 名,VEA 略高一點。而第 3 名的 EFA 規模約 480 億美元,和前 2 位差距比較大。
VEA 、 IEFA 、 EFA — 費用
費用率方面,VEA 為 0.05% 最低, IEFA 的 0.07% 略高一些;但是 EFA 的 0.32% 就高出非常多,以成本來看, EFA 是比較不理想的選擇。
VEA 、 IEFA 、 EFA — 持股數量
持股數量上, VEA 的持股最多,將近 4,000 檔,IEFA 持股約 2,500 檔, VEA 、 IEFA 都包含 大型股、中型股、小型股 ; EFA 最少,約 900 檔,僅囊括 大型股 & 中型股。以市場完整性來看, VEA 追蹤的全面一些。
而 VEA 、 IEFA 、 EFA 這 3 檔 已開發國家 ETF 都是採「完全複製」(Full Replication)方式追蹤指數。
VEA 、 IEFA 、 EFA — 報酬表現
期間拉長來看,從 2013 年 ~ 2020 年 10 月, VEA 、IEFA 的表現差不多,報酬率約 49%,而 EFA 大約 43% 則略遜一籌。
總結: VEA 、 IEFA 是較好的 全球 成熟市場 股票 ETF
這 3 檔 全球型 已開發國家 ETF 中,EFA 的費用比 VEA、IEFA 高出太多,報酬表現也比較落後,可率先排除。而另外 2 位, VEA 與 IEFA ,在規模、費用、績效等方面表現都很接近,最大的差異就在於 VEA 包含 加拿大 與 南韓, IEFA 則沒有。這個關鍵差別就可以作為選擇的依據之一,想要成熟市場佈局到 加拿大、南韓,就選 VEA;如果認為 南韓 應該還是歸屬新興市場,想要排除 南韓,那就選擇 IEFA 吧。
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