1
投資
華倫·巴菲特 (Warren Buffett) 的投資秘訣是什麼？幾乎每一個投資者都想知道這個問題，但卻很少人能夠回答這個問題的答案。就我個人而言，我不會聲稱自己是了解巴菲特的專家，但我的確對他的過去做了大量的研究，也撰寫了許多相關的文章，儘管如此，還是有人鑽研的比我更加深入。
儘管其他作家對巴菲特的策略分析更全面，但我能夠簡化一些觀點讓大眾讀者了解，洞察這位億萬富翁在過去的數十年間是如何建立他的財富。
鋼鐵般的意志
巴菲特是一位偉大的選股者；這也是他多年來成功的原因。如果巴菲特缺少了這幾項關鍵投資，他也無法獲得今日的財富。買進美國運通（American Express, AXP-US） (American Express,AXP)、可口可樂（Coca-Cola, KO-US） (Coca-Cola,KO) 和 GEICO ，使巴菲特成為許多人眼中的天才，目前這些仍然是他最重要的投資標的。另一項值得了解的事情是，巴菲特直到 60 歲生日後才取得大部份的財富，這些財富主要來自於買進美國運通、可口可樂和 GEICO (有些是透過現金再投資所創造的財富) 的股票。
你可以簡單地將巴菲特視為一個選股者的神話，永遠沒有人能夠複製他的成功，這在一定程度上是事實。或者你也可以認為，複製巴菲特績效的最好方法是買進和持有與他近似的股票，這也會得到一定的成效 (雖然你不應該盲目跟隨一位投資大師，而未經自己對股票的盡職調查)。 但是，巴菲特與一般投資者之間有一個主要區別，而這也造就了大多數投資者永遠無法複製他成功的主因：
耐心與時間
耐心與時間是巴菲特的兩項主要優勢。大多數投資者沒有這些特質，這就是為什麼大多數投資者永遠無法複製巴菲特績效的原因。巴菲特持有期間長，並耐心等候，在股市下跌最嚴重、絕大多數投資者逃離股災時，逢低買進。
在市場動盪不安的時期，你更加需要能夠嚴加遵守的鐵律來度過股市下跌的風暴。以美國運通為例，在金融危機期間，股價從 2007 年的高點 63 美元，驟降到 10 美元的低點。有多少投資者能夠承受如此劇烈的價格下跌？但到了2014年，美國運通反彈至 95 美元，那些持續持有股票的投資者值得給予這段價差的獎勵，但我懷疑只有極少數人能夠做到這件事情。
避免短期主義
2007年，Dow Publishing 公司發布了一份由首席投資長 Clifford G. Dow 所撰寫的研究報告，該文件專注在共同基金的投資組合週轉率。這與其他的週轉率數據不同，報告的內容聚焦在共同基金的績效，因此它的數據排除了短期市場交易者所造成的影響。
該報告強調了在 1998 年所作的研究，在晨星（Morningstar, MORN-US） “大型成長”基金分類中的435 家共同基金的數據顯示，它們的平均週轉率為 93％ (平均持有期間為 12.9 個月) 。在 1989 至 1998 年這 10 年的期間當中，中型和小型成長基金的平均週轉率則為 114％ (10.5 個月) 。主動型的的共同基金的週轉率為 215％ 至 972％，平均為 320％，這意味著這些基金平均持有股票的期間為 24 週、5 週和 16 週。
而其他非共同基金的數據顯示股票的平均持有期從 1962 年的 8 年減少至 2012 年的 5 天。而 Vanguard Group 的圖表顯示，頻繁交易開始襲捲華爾街之前的 1990 年至 2000 年，股票的持有期間驟減
Vanguard Group 的執行長兼美國投資公司協會 (Investment Company Institute, ICI) 的主席 Jack Brennan 表示：“幾年前，基金每年的贖回率為 10％，相當於持有期間為 10 年。現在的贖回率接近 40％，也就是平均持有期下降至約 2.5年。”
結論
事實是，如果一般投資者不能持有指數型基金或單一股票超過數年，他們將永遠無法重現巴菲特的績效。即使你是世界上最會挑選股票的投資者，每三年買進賣出股票，將會大幅降低長期創造巨大財富的機會。延長你的持有期間，最需要的，就是耐心。
買進持有指數型基金很容易；你可以幾乎不費吹灰之力獲得 9％ 的年化報酬率。根本沒有必要花時間研究或挑選股票。但最困難的部分是穩定持有指數型基金，而不是試圖打敗市場。
你可能永遠無法擁有巴菲特選股時的敏銳度，但學習他買進並持有的態度很容易。(編譯/Rose)
《GuruFocus》授權轉載
【延伸閱讀】
46658
