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投資
約翰·坦伯頓（John Templeton）爵士的許多投資理念與股神巴菲特不謀而合，兩人都是靠投資致富、都視班傑明·葛拉漢（Benjamin Graham）為師，都以「價值投資」為核心投資理念。不同的是，坦伯頓後來投身基金理財界，於1954年創立富蘭克林坦伯頓基金集團（可能不少投資人都曾經買過該公司的基金），創造了豐厚的年報酬率。
坦伯頓曾說過一句名言：「投資股票就像購物！」這種投資操作策略是承襲老師葛拉漢的價值投資法，他們都在市場尋找價廉物美的股票。坦伯頓認為不論買樓買車、買衣服鞋襪，我們都會四處比價，用心發掘最好的商品，因為這樣可以省下可觀的金錢，而投資者更應該運用相同的概念，到全世界去買股票。
50% 投資法
當股市到了頂點時，投資者應把100%的資金投放於債券，而當股市到底部時，便應把 100% 的資金投放於股票。不過，坦伯頓知道這個策略恐怕沒有多少人可以達到，就算專家也未必能預測何時見頂、見底，一般投資者就更難辦到。
因此，坦伯頓表示，投資者應經常把 50% 資金投資於環球股市，例如環球基金，至於其餘 50% 的資金，則可因應市況投資於股市或債券。例如當你覺得股市偏高時，便把這 50% 資金全數投資債券；當估計股市已到底時，便可把這 50% 的資金投資於股市。這個策略的好處在於，是即使預測錯誤，投資者以為股市下跌卻原來是升，仍有 50％ 資金投資股市，不會錯失獲利機會。
16 條投資法則
坦伯頓在數十年的投資生涯當中，訂立的投資法則，能給後人恒久的價值：
1. 投資，不要投機
股票市場不是賭場，如果股價漲跌一兩個價位，就趕著買入賣出，或是不斷拋空股票，或只是不斷從事期權或期貨交易，股市對你來說，只是一個賭場。你會像多數賭徒一樣，終究會賠錢，或經常賠錢。記著要放鬆一些，一個懂得放鬆的投資者，更能正確判斷市況、更有耐性及保持穩定的情緒，去操作你的投資組合。少一點買賣，你會發現少繳付一些經紀傭金，長期持有投資組合得來的投資成果，往往比經常買入賣出好。
2. 價值投資法
購買價值，而不是購買市場趨勢或經濟前景。聰明的投資者最終會明白，股市雖然暫時會受大趨勢或外來因素左右，但到最後股市還是由股票本身的業績來決定。個別股票在熊市也能走高，個別股票在牛市也能下跌。要知道股市和經濟走勢一致並非是必然的，因此，投資者應該投資個別股票，而非市場趨勢或經濟前景。
3. 購買品質
在買股票時，要在優質股中找尋廉價股。什麽是優質公司？例如在快速成長的市場中，營業額領先的公司；在以技術創新為導向的產業中，處於科技領先的公司；經營記錄輝煌的公司；在產業之中最有效控制成本的公司；能最早進入新市場的公司；生產高利潤消費性產品而且信譽卓越的公司。
4. 低買高賣
看到這條法則，很多投資人一定會說：「廢話！」但絕大多數人做的是相反的事。當股價持續攀升時，投資者會爭相買入股票；當股價持續下跌時，投資者紛紛退卻；當幾乎所有人同時感到悲觀時，股市就會崩潰。沒有投資者不知道要低買高賣的道理，但絕大部分人的結果都是高買低賣。
坦伯頓認為，在大家看好前景的時候買進股票，是很愚蠢的，因為你永遠都不能贏過大盤。他謹記恩師葛拉漢的話：「在所有人，包括專家，都感到悲觀時買入。在這些人感到樂觀時賣出。」完美地運用「逆向操作法」。
5. 沒有白吃的午餐
投資，不能憑感覺，不要聽內部消息。但事實上，很多投資者，甚至受過良好教育且事業有成的人，都會這樣做。記住，世上沒有白吃的午餐，這樣，最終都是會賠錢的。
6. 做好功課
做好功課或聘用專家來協助自己，在投資前研究清楚這家公司，瞭解它制勝的原因。因為在多數情形下，你是買進這公司的盈餘或資產，或兩者都有。
7. 分散投資
請分散投資不同的公司、產業及國家，並且分散投資股票和債券，以提高資金安全保障。任何天災人禍，或者競爭者突然發明新科技，或是政府改變政策，都可能導致公司出現嚴重損失。即使是看似管理良好的公司，也不排除內部有問題出現。因此，投資者惟一可以做的，是分散投資。坦伯頓並強調，分散全球比集中投資一地，效果會更好。
8. 注意實際回報
以爭取最大實際回報為投資目標，即扣除稅務及通貨膨脹後的投資回報，這對長線投資者來說尤其重要。
9. 從錯誤中學習
不犯錯的唯一方法是不投資——但這是最大的錯誤。因此，原諒自己的錯誤，更不要為了彌補這次損失而冒更大的風險，應該將犯錯當成學習的經驗，確實找出犯錯的原因，以及如何避免重蹈覆轍。坦伯頓曾說過，在他的投資中，有三分之一並未成功，而三分之二卻為他帶來豐厚的利潤。成功者與失敗者的最大區別，在於成功者會從自己和他人的錯誤中學習。
10. 監控自己的投資
積極監控自己的投資，謹記沒有一項投資是永遠的，預期到可能出現的改變並做出正確的回應。牛市不會持續高漲，熊市也不會持續不退，故投資者不應在買入股票後置之不理。放鬆並不等於鬆懈，市場轉變的速度太快了，沒有一項投資是可以持久不變的。
11. 保持彈性
眼觀四面，耳聽八方，多接受不同的投資工具。對不同類型和地區的投資項目、藍籌股、可換股債券，都應保持彈性且開放的態度。有時則需持有現金，因為某些時候，現金能讓你善用投資機會，不會錯失良機。保持彈性，因為沒有哪類投資永遠是最好的。
12. 謙虛
若抱著以為自己無所不知的投資心態，遲早會失望，甚至徹底的失敗。即使你現在找到一套有效的投資法則，但也不等於可以應用於不變的經濟和政治環境，因為世間萬物根本都在不斷變化中，明智的投資者應瞭解到，成功是不斷地為新問題找到答案的過程。
13. 不要驚慌
有時候當別人都在賣出，請勿盲從，出貨最好的時機是在股市崩潰之前，而不是之後。相反，你應該研究你的投資組合，現在賣出這些股票的唯一理由，是想買入更具吸引力的股票，但如果找不到更吸引的，就應該繼續持有手中的股票。
14. 對投資持正面態度
不要經常對你的投資擔心或持負面心態。當然，股市是會回檔，甚至會出現股災，但從過去長久以來的研究顯示，雖然熊市可以很久，但股市長遠始終會升。在愈來愈全球化的情況下，資訊交流愈來愈容易及便宜，商業迅速發展，貿易往來會繼續成長，只要是管理良好的公司，仍可以賺大錢，股價亦會跟隨高漲。因此，只有樂觀的投資者才可以在股市中勝出。
15. 冷靜、堅持
坦伯頓的特點，是冷靜和意志堅定。冷靜令他的判斷力不受市場波動影響，意志堅定使得他勇於在人人最悲觀的一刻入市。坦伯頓認為，要達到這境界必須有堅定的宗教信仰才行。坦伯頓小時候已夢想成為神職人員，喜歡一個人獨處，思考人生哲理，常年累月之下，培養出他那廣大的心胸及冷靜的性格，使他總能在恐慌的投資氣氛中保持鎮定。
16. 贏過專業機構投資者
跑贏市場是困難的，而最大的挑戰，不僅是比普通投資者作出一個更好的投資決定，真正的挑戰，是要做得比其他專業的投資者更出色。(文/eye)
《預見授權轉載》
§封面圖片來源：www.templeton.org
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