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投資
本書作者霍華馬克斯（Howard Marks）為橡樹資本管理公司（Oaktree Capital）的董事長、創辦人，橡樹為紐約證交所上市公司，截至 2016 年底，旗下管理資金超過 1,000 億美金，馬克斯寫給客戶的投資備忘錄不但受到投資界矚目，更受到股神華倫巴菲特的推崇，本書集結成為「投資最重要的事」教導投資人要反向思考，並注意投資風險，要從生活中學到經驗，從投資中學到教訓。
在多頭行情中賺錢並不困難，投資人常誤以為自己操盤技術高明，知道所有股票市場的秘密，殊不知真正的考驗是在股票下跌的時候，馬克斯常以 2008 年金融海嘯作為例子，當金融海嘯發生之前，沒有人知道他會發生，能在全球股市重挫之下全身而退，長期投資績效呈現穩健成長，那才是投資人所要追求的，投資像是一場馬拉松，要能跑完全程並且成績名列前茅，過程中的領先，打敗大盤很重要，但控制風險同樣重要。
甚麼叫做反向思考？舉個例子，大家都認為這是好公司，產業未來前景很好，因此就可以買進這家公司嗎？好比在十幾年前，當全世界的電視、電腦顯示器都還是映像管的時候，大多數投資人一定會覺得液晶面板（TFT-LCD）這個產業未來前景看好，因此買進 80 幾元的友達 （2409-TW）、奇美（3009-TW）、150 元的群創（3481-TW）⋯⋯然後就套牢到現在，為什麼會這樣呢？因為你認為做面板的產業好，國際大廠也認為他好，因此大舉擴廠，擴充產能，最後淪為一片紅海，大家殺價競爭，一旦供需失衡，公司要賺錢都很困難，所以當大家都認為好的時候就要特別注意了。
反觀 10 幾年前，有家做豆腐的公司叫做恆義（4205-TW，現改名為中華食（4205-TW）），股價才 10 幾元，大家覺得豆腐產業沒有前途，所以這家公司是冷門中的冷門，但其實在冷門產業中做到第一名才是王道，因為這個產業沒有人會來競爭，所以並不會有供需失衡的問題，中華食股價長期呈現穩定成長，到 2017 年 4 月來到 61 元歷史天價。
反向思考比較深入、迂迴而且複雜，正向思考的人尋找簡單的公式與容易理解的答案，但反向思考的人知道成功的機會大多與「簡單」對立，你不可能做著和別人相同的事卻還要預期比他們投資績效還要好。我們都知道在股票市場中，人多就比較危險，但要能克服心魔，並且與眾不同，這的確需要訓練與經驗的累積。
要達到卓越的投資績效，你必須對價值要有獨特的觀點，並且做出正確的判斷，所以你的預期和你的投資組合也必須與一般人不同，市場上有很多參與者，而且大多透過相同的資訊管道取得訊息，所以有人說股價已經充分反映所有訊息，但我認為股價是反映大多數人的共識，但大多數人的共識不見得是正確的，浩鼎（4174-TW）股價在一年之內出現 755 元和 226 元兩個懸殊的價錢，那表示一定有人錯，因為有人會做夢，有人比較理智；益通（3452-TW）呢？歷史最高價超過 1,200 元，最低價僅剩 8.3 元。
巴菲特最有名的一句話：「投資股票很簡單，只要把握兩個原則，原則一，一定不要賠錢；原則二，要記住原則一」。隨時注意風險，並且學習反向思考，這才是可長可久的投資。
投資這件事情，心理素質是非常重要的，心理層面影響的程度與判斷股票的基本價值同樣重要，大家應該都有經驗，當我們看到報章媒體將某某股票或某某產業說到不可思議的好，我們就不顧一切去追價，深怕買不到，但最後有幾次是大賺錢的呢？
有人說高風險伴隨著高報酬，但其實不然，風險來自於無知，來自於對產業結構不了解，投資股票最怕就是當我們看了幾篇報導，上網搜尋了一些資料，就自認為很懂，過去的歷史足以給我們借鏡，每每人類歷史重大的發明都被賦予前途一片光明的象徵，舉凡鐵路、飛機、電腦、面板、太陽能、網路、手機⋯等重大的高科技創舉，這些股票都曾被捧上天，但我相信一定很多投資人在這些股票上面慘賠，未來還會發生這些事情嗎？我跟你打賭，這種事情永遠會在股市中上演。
每個人每天都在股票市場尋找好的投資標的，大家都擁有相同的資訊，今天哪些公司開了股東會，大老闆講了哪些話，沒有人不知道，當數百萬人根據相同的資訊進行相似的分析時，股價錯估的機率有多高呢？
馬克斯認為「想要得到卓越的績效」，其一是你要有資訊取得的優勢（我們俗稱為內線消息），但這比較難，因為現在網路如此無遠弗屆：其二就是你要有分析資訊的優勢，當你看到一個資訊，你要問自己「誰不知道這件事？」，人類不是沒有情感的機器，大多數人受到貪婪、恐懼、忌妒的情緒影響，破壞了公正理性的思考邏輯，讓錯誤趁虛而入，當你買了這檔股票，也許賣你股票的人知道的比你還要多，學習反向思考（第二層思考）是非常重要的習慣。
馬克斯和股神華倫巴菲特一樣，熱衷價值投資，首先必須看出企業長期的成長態勢，然後在其股價低於其未來價值時買進股票，然就是抱牢股票，持續上漲比短期漲勢凌厲更為重要，但他也強調，在投資界，就算對某件事情看法正確，也不表示可以馬上印證，今天這樣做並不表示明天就能賺到錢，但市場遲早會恢復正確，還你公道。
對投資人來說，很難持續做出正確的事情，所以我們必須堅守在能力圈範圍之內選股，只投資你最有把握、最有勝算的股票，當你用 50 元買進一檔股票後，他上漲到 60 元，你該怎麼做？或者說他跌到 40 元時候你又該怎麼做？不論你用「長期價值投資」或者「存股」這兩個名詞，「風險」的考量都是最重要的，擬定好投資計畫、做好投資組合、然後耐心的等待，相信我們散戶還是非常有勝算的。
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