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投資
什麼是投資？最基本的理解就是把錢投入一個企業，然後看著它慢慢變大。就像買下一棵果樹，然後坐等它一年一年開花、結果、再開花，甚至果實落地再長出許多小樹苗。
市場往往會走極端，一棵樹不可能結出十棵樹的果子，但是市場可以。當一隻股票的長期平均本益比是 20 倍時，低的時候可能是 10 倍，高的時候可能是 100 倍。這就給我們帶來一個難題：就算我們估值準確，也不一定能賺到最多。
因為我們的操作很可能是這樣：當本益比 18 倍時，我們覺得估值合理，買入；然後股價一路下跌，到 15 倍時，我們或許還會加倉；到 12 倍時，我們疑竇叢生，自信心已氣若游絲；到 10 倍時，我們終於崩潰，斬倉出局。然而，股價卻見底了。
反過來，如果 15 倍時我們幸運地買入了這隻股票，漲到 20 倍時，我們開始提高警惕，因為估值 “合理” 了；22 倍時，我們已經見不得 “風吹草動”，一有波動就想減倉；25 倍時，已經主動實施 “落袋為安” 策略；30 倍時，因為恐高全部清倉——這還算好的，多數情況下我們早就清倉了。
這兩種操作疊加起來，實際上是賺不到錢的，還不如某些技術分析者，根本不看估值，就憑幾條線吃到大部分利潤。（然而技術分析的成功率並不高）
那要怎樣才能提高利潤呢？其實道理很簡單，一根繩子，剪斷再接起來，肯定比原來短。做技術分析的，也是一樣，“聰明的人” 做波段，到頭來可能只賺到一波漲幅的零頭。
彼得・林區舉了一個生動的例子：“如果 1994 年 7 月 1 日你投資了 10 萬美元購買股票，並且 5 年間你一直持股，那麼經過 5 年你的 10 萬美元就會升值到 341,722 美元，但是如果在這 5 年期間你只持股 30 天然後就賣出了，而且這 30 天是這 5 年間股價漲幅最大的 30 天，那麼你的 10 萬美元只能升值到 153,792 美元。可見在股市中，耐心等待更長的時間會讓你的投資回報增加一倍還要多。”
正確的方法是：找到一個足夠低的位置潛伏進去，然後打死不動。比如貴州茅台（600519-CN），2018 年從 800 左右掉到 500，跌幅近 40%，對於 2018 年剛剛買進的你來說，無疑是 “血洗”；但如果你是 2014 年初買進的呢？成本 100 元，它愛掉就讓它調，掉完了 2019 年照樣上 900，搶到 2014 年的 100 元價位，你就相當於搶到 “財富劇院” 的好位子。投資的所有要義就在於：搶到好位子，然後不要放，不要讓！
當然，這樣說還太過 “哲學”，必須得有實際操作的方法。首先，要找到比較有確定性的好公司；其次，要抓住好公司那難得一見的低價位。好公司出現低價位，這是不合邏輯的。所以，通常是在出現壞消息，或產業整體遭遇政策限製或突發事故時，才有這樣的機會；但是，當這樣的機會出現時，往往是人心惶惶，避之唯恐不及，誰又會去買呢？
這個問題，值得深思！個人覺得，目前不少醫藥股，就存在這種機會。
《雪球》授權轉載
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