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投資
過去在發生金融危機時，有擔保品的債券可以有效保護投資人的資產，而現今國際間的市場風險頻傳，市場擔心升息對債券市場造成負面影響；另外受各地政治風險干擾，經濟成長面臨挑戰，公司的體質將受到影響，而優先擔保高收債的價值也在此時展現。
升息是目前市場關注的重點之一，正如我們前面文章提過的，升息會讓債券評價時使用的折現率上升，導致債券價格降低，讓投資人購買債券的意願下降。但高收債的價格對利率變化的敏感度較低，升息時價格下降的程度比一般債券少，在升息時具有獨特優勢。
市場波動加大，擔保品提供保障
近期市場波動度提高，主要的原因來自各國政治風險，包含中美貿易戰、英國脫歐以及歐洲各地罷工潮，其中中美貿易戰自從 2018 年 3 月 22 日開始就是國際市場的焦點，除了擔心兩國間關稅增加影響兩國的公司外，也擔憂其他國家會不會模仿這類貿易保護主義，導致世界經濟衰退。
投資債券最擔心的就是公司發生違約，使本金無法回收，經濟發展因為各地政治風險而減緩甚至衰退的跡象時，發債公司的利潤將減少且還款能力會惡化，違約機會增加。投資人要謹記 Towergate 的案例，當風險明顯提高時，應優先考慮投資有擔保品背書的債券，讓自己的投資更有保障。
常見的擔保品種類
常見的擔保品包含股票、應收帳、商標、不動產或廠房等資產，也有公司以子公司的現金流作為擔保，但各行各業的營運方式不同，有些擔保品也隨行業而異。因此，在投資債券時，除了盡量挑選有擔保品的標的之外，還要留意擔保品是不是真的有足夠的變現能力與保值力。
舉例來說，有線電視公司常以光纖設備及現金流等作為擔保，因為光纖設備不但是公司的收入的來源，隨著互聯網越來越普及，各領域對於光纖的需求越來越高，而光纖本身的初始投資成本跟維護成本都很高，進入的門檻也高，更顯示出他的價值，是品質相當好的擔保品。
下圖為三種類型債券的平均債務回收率，讀者可以看出優先擔保高收債跟優先無擔保高收債相比，平均債務回收率高出 14.4%，跟無優先償還權的次級債券相比更高出 34.3%，雖然因為提供更多保障，讓優先擔保高收債的收益率會略低於其他兩種債券，但只要少賺一點收益，就能在意外發生時保護自己的資本。
本文作為系列文的結尾，我們把焦點放在眼前的風險，讓大家了解優先擔保高收債在面對短期風險時較一般高收債有利，在預期市場波動度將提高時，債務回收率較高的優先擔保高收債是相當適合的投資選項，能讓投資人賺取相對較高的報酬，同時具有充分保障。
【延伸閱讀】
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