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產業
「生醫股很會漲」，在過去幾年間，這樣的印象，深植股民的腦海中。但今年來勢洶洶的生醫族群新股，皆面臨掛牌後，無蜜月行情的冰河期，例如：生華科（6492-TW） 、亞獅康（6497-TW） 、台睿 (6508) ，問題的關鍵核心之一就是「失去卡司效應」。
2015年3月，頂著「全球第一個乳癌主動療法」新藥光環的浩鼎（4174-TW） ，以每股 310 元上櫃，當天即以 355 元收盤價，穩居生醫股王，更在解盲前夕站上 755 元的天價。除了藥品本身訴求全球第一的因素外，浩鼎的高層可說是全明星隊陣容，國內最高學術殿堂中研院的院長－翁啟惠、投資生技有一套的潤泰集團總裁－尹衍樑等人。
在學術與產業兩強的聯手下，大家對浩鼎的期望直上雲端。無論是管理階層的社會地位、抑或是新藥鎖定的適應症與治療方式，絕對是當前台股生技史上最強的卡司陣容與效應。
更早期的生醫股王基亞（3176-TW） ，旗下 PI-88 同樣擁有成為「全球第一個治療早期肝癌」新藥的希望，而在當時的時空背景下，台灣公司新藥能進展到全球三期臨床是少見的，因此也讓基亞股價最高曾站上 486 元。在前兩大生醫股王的歷史中，顯見
- 高層的卡司陣容
- 全球第一新藥之訴求，扮演了推升股價，舉足輕重的角色。
(＊三檔公司的股價最高點，皆在掛牌當天。)
不幸的是，前兩大生技股王－基亞與浩鼎的新藥解盲都不理想，超強卡司效應反而在投資人的心裡，產生了非常微妙的變化。
當台灣中研院院長支持的新藥與全球第一訴求的新藥皆失敗時，投資人很難再給予生醫股的高股價認同。儘管新藥開發沒有任何人可以保證成功，但對一般投資人來說，一朝被蛇咬、十年怕草繩。所以短期內，假設公司的經營高層沒有如翁啟惠前院長的等級或聲望，或者號稱全球第一新藥這樣的訴求，新生醫股的股價勢必不樂觀。
近期掛牌的三檔生醫股就反應了這樣的現象，生華科、亞獅康及台睿，毫無掛牌蜜月期可言，掛牌後的最高價都在掛牌當天，這意謂著掛牌後才進場的投資人，沒有一個是賺錢的。三檔公司至截稿止，在掛牌不過數月之內，股價都跌得鼻青臉腫。
生華科、亞獅康及台睿分別下跌 37.2%、40.2%、29.7％。儘管生華科與亞獅康的新藥皆有授權成功的紀錄，台睿的創辦人簡督憲博士更曾參與知名癌症用藥「Nexavar」的開發，但對投資人而言，完全沒有「卡司效應」。因為基亞與浩鼎，讓他們很難再給予新藥股太高的期待。
過去浩鼎超強的卡司效應，也讓金管會修法，規範生醫新股上市的強制集保期從一年延長為兩年，公司的淨值不得低於股本的三分之二等。顯見過去過高的股價，已讓市場重視相關的風險。
當前的局勢除了讓生醫新股募資較不易，也使掛牌門檻提高。在七月初，旗下前列腺癌新藥 MCS-2 臨床試驗順利的健永 (6453) 無預警撤銷上櫃申請，讓興櫃股價大跌 30％，或多或許都是反應了當前生醫新股「掛牌冰河期」的事實，讓許多公司考慮延後上市櫃。
但就如先前千禧年的網路泡沫一樣，泡沫對任何新興產業來說都只是一個過程，一個投資人與公司皆在摸索的階段。
失去卡司效應的台灣生醫類群，或許能讓投資人更審慎去評估技術面，而非台灣文化中總是比誰陣容堅強的思維。這樣長期下來，對公司與投資人來說才會是一個健康的環境。
最後，只要產業專心做好新藥開發，股價是絕對不會寂寞的。會寂寞的，只是掛羊頭賣狗肉的公司！
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