1
投資
接觸理財一陣子後，可能就會聽到「槓桿」這兩個字，或者是「財務槓桿」、「槓桿投資」等等。「槓桿」兩個字來自亞里斯多德的「槓桿原理」，也就是取得適當的距離後，只花一點力氣就能抬起更重的東西。這概念放到財務上，就是指「花一點錢，享受/投資原本需要更多錢才能達到的事情」。那麼，財務槓桿的工具有哪些？使用財務槓桿又該注意些什麼？這篇文章一次整理給大家。
財務槓桿的工具有哪些？
「財務槓桿」可以分兩大類，一類是「借錢」，一類是「投資自帶槓桿的金融商品」，如下圖。
「借錢」又能分兩種，一種是「直接借筆錢給你」，像信貸、房貸、車貸等都屬此類(房貸和車貸是把錢換成房子和車子，所以歸在此類)。這種貸款的利率比另一種低，但較不靈活，比方說，這種貸款常有「過幾年後才能結清」的規定，如果提前結清甚至可能要付違約金。所以辦這種貸款最好要有「得還債一陣子」的心理準備。
另一種則是「開個額度給你，沒用到就不收錢」。像是信用卡額度、「理財型房貸」等都在此類。這種貸款通常利率較前者高，但也較靈活，隨時借隨時還，以日計息。
以上是生活方面的財務槓桿，接下來來講投資上的。
財務槓桿的投資方式有哪些？
如前面所說，這可分兩種，一種是「借錢投資」，一種是「投資自帶槓桿的金融商品」。「借錢投資」最常見的是「借錢買股票」，專有名詞叫做「融資」，也就是「股票信用交易帳戶」。它也是「開個額度給你，沒用到就不收錢」的機制，但是它與前面提到的「理財型房貸」最大的不同是，額度只能用來買股票，不能拿來買其他東西。
理財型房貸是開個帳戶給你，裡面放著能動用的金額。需要錢的時候就去裡面領，然後從領出錢的那一刻開始計算利息；「股票信用交易帳戶」顯示的是「融資額度(有些美股券商則顯示購買力)」，比方說我放 100 萬台幣在裡面，當我要買股票的時候就可以買價值 150 萬的股票。但當我要領錢時，一樣是從原本放在戶頭裡的 100 萬台幣扣，跟融資額度無關。
一般來說，買上市股票融資能借到 60%，買上櫃股票融資能借到 50%，也就是說如果我要買 100 萬台幣的上市股票，我只要準備 40 萬；買 100 萬的上櫃股票則要準備 50 萬。而且申請額度需要附財力證明等資料。
有沒有發現它的槓桿比房貸小？房貸一般的頭期款約佔房價的三成，所以如果要買 100 萬的房子，我們只要拿出 30 萬，比買上市股票還少。因為房貸我們有把房子抵押給銀行，萬一我房貸繳不出來，銀行可以把我的房子拿去賣；
股票信用交易卻沒有，所以股票下跌到某個程度時，券商會非常緊張，他們會希望我們放錢進去(也就是「維持保證金」)，不然就會強制賣出我們的持股(俗稱「斷頭」)。因此每次股災時總哀鴻遍野，這也是融資買股時特別要留意的地方。
除了借錢買股票等「融資」外，還有「自帶槓桿的金融商品」，也就是槓桿 ETF、期貨、選擇權、權證、外匯保證金等衍生性商品。
為什麼叫做「自帶槓桿」呢？因為這類商品本身的設計就有放大漲跌幅的效果，只需要一點錢就可以投資實際金額更龐大的商品，就像我們只要拿頭期款就能買房一樣。但是期貨、選擇權的槓桿比房貸大得多，比方說大台指期貨，它的最低投資門檻是 148,000 台幣(依據 2020 年 9 月時的台灣期交所原始保證金公告)，但是卻能交易相當於金額 2,575,000（依據 2020 年 9 月 18 日台股指數收盤計算)的商品，槓桿足足有 17 倍多。更不用說選擇權的槓桿有機會到 100 倍了。
這類商品最早被發明的目的是為了避險，希望讓人只要使用一點資金就能避開風險，因此槓桿才會設計得這麼大。
這類有保證金商品最特別的地方之一就是「到期日」。比方說一週到期的權證，就算我千辛萬苦的研究、真的看準了某檔股票未來會上漲，但只要它在到期日前沒上漲就不算數。期貨、選擇權等需要保證金的金融商品都是如此，千萬要小心留意。
另外，近年出現的「正2 ETF」、「反2 ETF」等也都是槓桿商品。這類商品不用保證金，但是槓桿倍數也比期貨和選擇權等商品小得多。以上介紹完了各類財務槓桿的工具，那使用上我們要注意什麼呢？
使用財務槓桿要注意的是？
借錢買東西我想大家都知道要量入為出，因此這邊不再細談，我們來聊聊槓桿投資要注意的事情。
首先，槓桿就是投資成果的放大器，而且無論好壞成果都會放大。如果我有 100 萬，我拿去買台股，沒用槓桿。我在台股的資金就是 100 萬，漲了 10%，獲利就是 10 萬；跌了 10%，虧損就是 10 萬，很單純。
如果我用槓桿來買股票，比方說我自己有 100 萬，又借了 100 萬去買股票，所以我總共有 200 萬放在股票裡。此時，漲了 10%，獲利變成 20萬，對於 100 萬的本金來說，報酬率是 20%；跌了 10%，虧損變成 20 萬，對於 100 萬的本金來說，報酬率是 -20%。
上面的例子是兩倍的槓桿（也就是「總投入本金/原始自有資金」），因此無論盈虧都放大兩倍；如果另外借 200 萬、槓桿倍數變成三倍的話，那報酬率無論盈虧都會變成原本的三倍。獲利時利潤變成原本的三倍感覺很開心，那賠錢時呢？
使用槓桿後的心理壓力可能與沒使用時完全不同，不論在買進前多麽有把握都一樣。如果槓桿倍數兩倍，那原本虧損 20% 的股票瞬間被放大成虧損 40%。你承受得住嗎？還是會因為無法承受心理壓力而賣在低點呢？
更何況，沒用槓桿時如果股價下跌還可以不理它(如果對這檔股票很有信心的話)，可以放著等它漲回來，用槓桿時很可能跌到某個程度券商就會要求補保證金，不然就會強制賣出了，這都是使用槓桿投資前要好好考慮的。
我們都希望能放大自己的投資獲利，誰也不想放大投資虧損。所以，使用槓桿投資千萬要小心謹慎，除非你對自己的投資方式、或者眼前的投資機會有十足十的把握，不然還是別碰槓桿。
【延伸閱讀】
110806
