重點摘要 2024Q2 營收 1034 億,QoQ +13%、YoY +3%,受惠伺服器電源、車用與伺服器被動元件需求持續增溫,抵銷汽車電子與自動化需求疲弱,且由於伺服器電源與被動元件毛利率均優於公司平均,帶動產品組合轉佳,加上庫存跌價損失回沖挹注下,使毛利率創下歷史新高,達到34.1%。另外,稅後淨利率 9.6%,EPS 3.83 元,EPS 為歷史第二高。 2024H2 的展望,主要看美國 GDP 的成長速度,因為美國 GDP 目前是有逐步放緩的跡象,歐洲成長幅度更低僅約 1% ,中國成長雖然預估 4% 成長,但仍不是亮眼數字。對於下半年來說,雖然預估景氣到 2025Q1 不會萎縮,但看法仍偏向保守,明年就更難預測,要看明年的美國政策。 2024H2 展望雖然保守,但是在 AI 及 Power 產品這塊,預計會有強勁的成長,主要受惠於美系大型 CSP 、Data Center 公司的資本支出(Capex) 仍在提升,台達電與同業相比之下,具有競爭優勢,故將有望受惠,且掌握度高。 水冷產品於 2024Q3 開始出貨 ,但對於水冷產品佔營收比例較難預估,因為對公司來說屬於新產品。 公司營運狀況 2024Q2 營收 1034 億,QoQ +13%、YoY +3%,毛利 269 億,YoY +5% 、 QoQ -11%,主要受惠產品組合及伺服器電源、車用與伺服器被動元件需求持續增溫,抵銷汽車電子與自動化需求疲弱,且由於伺服器電源與被動元件毛利率均優於公司平均,帶動產品組合轉佳,加上庫存跌價損失回沖挹注下,使毛利率創下歷史新高,達到34.1%,QoQ+4.6個百分點,YoY+4.9百分點。另外,稅後淨利率 9.6%,EPS 3.83 元,EPS 為歷史第二高。 2024Q2 主要部門營收占比,電源及零組件 53%,交通 11%,自動化 13%,基礎設施 23%。主要部門營收成長變化,電源及零組件 QoQ +18%、YoY+9%,交通QoQ+7%、YoY+6%,自動化 QoQ+15%、YoY-6%,基礎設施 QoQ+5%、YoY-6%。 2024H2 營收 1947 億,YoY+1%,毛利率 32.0%,營利率 10.5%,稅後淨利率 8.1%,EPS 6.05 元(較去年同期成長 4%) 2024Q2 營業費用持續增加,主要是研發費用,公司致力於投資研發更先進的技術及產品。 Q&A 對於下半年的營運展望?主要看美國 GDP 的成長速度,因為美國 GDP 目前是有逐步放緩的跡象,歐洲成長幅度更低僅約 1% ,中國成長雖然預估 4% 成長,但仍不是亮眼數字。對於下半年來說,雖然預估景氣到 2025Q1 不會萎縮,但看法仍偏向保守,明年就更難預測,要看明年的美國政策。 交通部門(Mobility)第二季 YoY 負成長的原因?主要客戶的產品正在轉型及嘗試新的產品,所以目前成長沒有以前快,加上從宏觀角度來看電動車(EV)產業成長處於放緩的趨勢,所以整體交通部門(Mobility)的營收有負成長的狀況。 第二季庫存跌價損失的原因?主要是按照庫存的帳齡集會計政策,若未來有出貨給客戶將會回沖,第二季開始回沖金額大於提列庫存跌價損失。 AI 市場的發展?在 Power 跟 Component 動能仍然發展良好,第三季水冷產品將開始交貨,但目前量不會很大,量產要等到2025年。 Server Power成長幅度?AI Server Power 預計會比去年成長一倍,目前美系大型 CSP、 data center 公司的 Capex 都持續增長,台達電在 Power 這塊具有競爭優勢,故在 Capex 持續增加下,AI Power 成長仍很看好也很好估算。 預計水冷營收成長?水冷產品於 2024Q3 開始出貨 ,對於水冷產品對營收占比目前較難預估,因為對公司來說屬於新產品,故更難預測 2025 年的狀況。 對於電動車(EV)部門未來看的展望?電動車(EV) 成長幅度將再往下調,下修成長至 12%,觀望第四季客戶的需求是否能夠回溫,不過即使成長幅度再度下調,電動車(EV)部門也不會面臨虧損。電動車(EV)長期來說絕對會是趨勢,只是現在購入成本及充電樁建置成本目前都仍偏貴,一旦成本問題被解決,電動車(EV)會有高速成長的可能,台達電在相關產品的佈局已經準備好了。 台達電的水冷產品佈局及競爭優勢?台達電是注重 rack level,美國散熱大廠 Vertiv 是注重 building level ,是有差異性。未來 data center 及 AI server 是高耗電、高熱能,對於台達電來說,可以同時提供 power 及水冷的產品及方案,台達電的競爭優勢就出來了。 網通電信相對疲弱的業務,下半年會改善嗎?目前整個產業發展仍比較緩慢,但網通的建置有望受惠AI,在未來能夠有加速發展。 預計營業費用成長是否維持 10%?營收毛利的成長之下,營業費用會不會有所變動?營業費用是長期的規劃,不會依據營收毛利的變化去改變。 工業自動化的市場是否有改善?台達電的工業自動化有 50% 在中國市場,而中國預計經濟成長僅 4% ,其他海外市場會是可能的成長動能,但展望仍比較偏向保守。 AI server 的市占率跟預估毛利率的區間?無法提供準確的數字,不過台達電跟 CSP、data center 大廠已經合作多年,市占率與其他同業相比,是屬於領先地位。 【延伸閱讀】 台達電 2024Q1 法說會(5/2)摘要!台達電營運狀況? 週餘 篇 註冊/登入會員 免費註冊 242536 分享文章 分享至 Line 分享至 Facebook 分享至 Twitter 複製文章連結 收藏 已收藏 很開心您喜歡 股感知識庫 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧! 股感產業研究員 分享至 Line 分享至 Facebook 分享至 Twitter 複製文章連結