美律 2024Q3 法說會（10/28）摘要！美律營運狀況！美律法說會 memo

美律法說會重點摘要

1. 2024Q3 營收呈現季增長及年成長，主要是受惠整體需求回溫，耳機成長主要來自高階頭戴式耳機及TWS新品的推出， 揚聲器主要成長來自重低音箱的出貨，及 PC&NB 的揚升器的出貨量提升。
2. 對於未來耳機產業整體是溫和成長的，特別是高階式頭戴式耳機耳機增長幅度較大，且受惠於 AI 產業的發展，麥克風的重要性也會持續成長。
3. 2024Q4 整體財務展望，預期 Q4 將與去年同期微幅下滑，市場需求仍然不錯，Q3 準備年底購物旺季後，Q4 客戶拉貨力度將視市場銷售狀況變動。

美律法說會：公司營運狀況

1. 2024Q3 營收 128.56 億，QoQ+25%，YoY+36%，呈現季增長及年成長，主要是受惠整體需求回溫，耳機成長主要來自高階頭戴式耳機及TWS新品的推出， 揚聲器主要成長來自重低音箱的出貨，及 PC&NB 的揚升器的出貨量提升。
2. 2024Q3 毛利率 13.49%(較上季增長0.35%)，營利率 5.88％(較上季增長 1.06%)，淨利率 5.53%(較上季減少 0.05%，主要是美元貶值造成的匯損，及轉投資的公司獲利狀況減弱，使業外收益減少)，EPS 2.59 元(較上季增長 0.35元)。
3. 2024Q3 營收比重部分，耳機比重 68%，揚聲器比重 27%，其他 5%。耳機比重中，audio 佔比53%，Gaming 佔比22%，TWS 佔比24%。揚聲器比重中，Phone 佔比54%，NB 佔比10%，PC 佔比5%，Others 佔比31%。
4. 2024Q3 存貨週轉天數，從 49 天減少至45天，主因為 Q3 出貨暢旺，去化庫存快速。
5. 對於未來耳機產業整體是溫和成長的，特別是高階式頭戴式耳機耳機增長幅度較大，且受惠於AI產業的發展，麥克風的重要性也會持續成長。
6. 2024Q4 整體財務展望，預期 Q4 將與去年同期微幅下滑，市場需求仍然不錯，Q3 準備年底購物旺季後，Q4客戶拉貨力度將視市場銷售狀況變動。
7. 2024Q4 耳機產品展望，耳機出貨將較上一季微幅下滑，相對去年同期持平，通訊用耳機下滑、電競耳機與 TWS 較去年同期成長。
8. 2024Q4 揚聲器產品展望，揚聲器第四季將較上一季持平，相對去年同期下，手機用揚聲器較去年同期下滑，但車用及音箱較去年同期大幅上升。
9. 2024Q4 電池產品展望，電池產品第四季營收將較上一季大幅成長，相對去年同期呈現高度成長，主要來自客戶庫存去化且新產品陸續量產。
10. 2024Q4 麥克風產品展望，麥克風產品第四季營收較第三季成長，相對去年同期呈現大幅成長，因加入新產品線麥克風成品的出貨，未來麥克風產品線將有較大的成長。

資料來源：美律法說會簡報

美律法說會：Q&A

1. 預計 2024Q4 存貨週轉率的狀況？
   因為存貨週轉率牽扯到營收跟拉貨速度，加上 Q1 都會是淡季，故推估第四季的存貨週轉率會比較低，存貨的數量會下降。
   
   
2. 麥克風的實品佔營收項目多少？會不會跟下游客人搶生意？
   過去美律是生產麥克風的零件，現在生產的新產品麥克風，主要提供給主播主及 youtuber 使用的放在桌面上的麥克風及臉頰式的麥克風，不會跟現有的下游客人搶生意。麥克風產品的客戶會有兩類，一種是新媒體，一種是 gaming，目前全球前五大的 gaming 公司，都是我們的客戶。目前麥克風營收的比重佔總營業額還不到 1%，但對於麥克風產品的成長，公司是值得期待。
   
   
3. 麥克風的 MEMS IC是與台灣廠商還是跟外商買的？
   都是跟外商買。
   
   
4. 公司各產品毛利率的排序？
   助聽器毛利率最高，再來是麥克風零組件、揚聲器零組件、耳機、TWS、Audio耳機。
   
   
5. 對於 2024Q4 毛利率展望？
   跟 2024Q3 毛利率差異不大。
   
   
6. 產能分配狀況？
   東南亞產能大概約 30%，未來還會持續提高，但實際提高到多少，還是要看當地供應鏈狀況，及中美之間的關係，但長期還說，東南亞產能會提升到 50%。
   
   
7. 泰國廠何時可以量產？
   預計 2025/10 量產。
   
   
8. 明年配息率？
   每年都配息率為 60%，但還是要等明年的董事會決定。
   
9. 目前美系手機客戶 新舊機種的出貨比率? 未來是否會持續減少新機種的投入?
   不會減少新機種的投入，且產能是持續增加的。
   
   
10. MEMS麥克風是由美律找合作廠商還是由客戶決定?另外現在是外購外商的 MEMS 麥克風，有機會因為成本等考量換國內廠商嗎?
    所以的供應商的取決，都是考慮技術、成本、品質。
    
    
11. 請問2025年各項產品的營收展望?
    目前還沒有 2025 年的營收展望，但對於目前產業是屬於正向樂觀，對，特別是高階式頭戴式耳機耳機增長幅度較大，且受惠於AI產業的發展，麥克風的重要性也會持續成長。
    
    
12. 8 月份的現增主要資金用途為何？
    償還銀行借款及充實營運資金，未來預期營收成長要到 600 億，所以營運資金需要填前準備。
    
    
13. 請問在第三季中，9 月營收年增率放緩主因為何?
    單看月營收的變動意義不大，要看整季。
    
    
14. 2025 年的資本支出對比 2024 年為何？
    2025 年的資本支出會比 2024 年高，主要是現在泰國廠正在擴廠及設備投入，但不會增加太多。
    
    
15. 600 億元年度營收目標是在哪一年有機會達到?
    公司目前還沒辦法提供明確的數字。
    
    
16. 怎麼看 OTC 助聽器的潛在市場規模？
    目前聽損的人很多，但配助聽器的人很少，目前公司認為這個市場未來具有很大的成長性。
    
    
17. 第三季高階頭戴式耳機營收佔比?
    大概約 36%。
    
    
18. 目前稼動率?
    中國境內的稼動率較低，約 30%~40%，中國境外的稼動率較高，約 70%~80%。
    
    
19. 助聽器及麥克風 component 毛利率區間？
    不方便提供，但通常毛利率都會若在 33%，但 component 會比較低。