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產業
兩年前，他在社交網路上說了一句想把公司“私有化”，結果迎來了監管機構的巨額罰款，並答應辭去董事長職務三年。當月股票的最低收盤價曾下滑至 185 美元。兩年後，他決定以派息形式對公司普通股進行 1 ： 5 的分割，就是讓“員工和投資者多拿到一些股票”。當天公司股價不停地起起落落，收盤價格爲 1374 美元。兩年時間，這隻股票漲幅超過了 600% 。
這就是愛找死的馬斯克，和他的特斯拉（Tesla, TSLA-US）。
又開始找死了？
美國當地時間 2020 年 8 月 11 日晚間，特斯拉在股市收盤後不久發佈公告稱：該公司董事會已經批準並宣布以派息形式對其普通股進行 1 ： 5 的分割。公告稱，截至 2020 年 8 月 21 日的每一名在冊股東所持每股普通股都可額外獲得 4 股普通股的股息，這筆股息將於 2020 年 8 月 28 日收盤後進行分配。特斯拉股票將於 2020 年 8 月 31 日開始在股票分割調整後的基礎上進行交易。分析人士指出，此次股票拆分後，現在持有特斯拉股票的股東股份數量將增加 5 倍，但是相應地，股價也將縮水 5 倍。特斯拉方面表示此舉將會降低特斯拉股票的購入門檻，吸引更多潛在投資者購買特斯拉股份。
很顯然，這是特斯拉上市後的首次股票分割。作爲一家備受爭議的新能源車企業（其實爭議焦點是馬斯克本人），去年這個時候其股價最低時僅爲 211 美元。即便是在今年 3 月初，還曾下跌到 350 美元左右。但是後來這 5 個月，特斯拉的股價卻坐上了火箭。在消息公佈之後，特斯拉股票每股價格約爲 1375 美元，公司市值超過 2500 億美元。這已經是全球最有價值的公司之一，同時也幾乎是曆史悠久的競爭對手，如福特（FORD, F-US）汽車，通用汽車（General Motors, GM-US）和菲亞特克萊斯勒市值相加後的三倍。
記得大約是在兩年前，當時還是特斯拉CEO兼董事長的伊隆·馬斯克看似無意地在社交媒體上提了一句，自己正在考慮將特斯拉私有化，並“有資金保證”。特斯拉隨後“公示”了馬斯克發給員工的一封電子郵件，並描述了他的理由（主要是認爲公司股價被嚴重低估）。但幾週後又接連推翻這些說法，宣佈公司將繼續上市。但是馬斯克的這番言論引起了美國證券交易委員會的注意，甚至在之後決定對馬斯克提出“證券欺詐”的控訴。最終雙方達成和解，而根據和解協議，特斯拉同意在董事會增加兩名獨立董事，馬斯克則辭去董事長一職。
從那以後，特斯拉股票在跌跌不休中坎坷前行，直到今年 3 月 18 日觸底之後，才開始了令人不可思議的暴漲。在這段股價波動期，盡管福特和通用汽車等傳統車企的股價也紛紛創下新低，但特斯拉的股價始終是“只有更低沒有最低”。有分析人士表示，過去5 個月特斯拉股價能夠暴漲500% ，或許是因爲馬斯克已經埋下了“分割”的構想，那麽今天的1 ： 5 分割會是其股價迅速升值的合理解釋嗎？沒有人知道，而根據華爾街分析師的計算，特斯拉股價在此次拆分後的價格仍會達到 297 美元左右。
繼續做高市值和股價？
股票分割是上市企業讓散戶投資者更容易獲得股票的一種方式，這種措施會吸引更多希望進行小額交易的個人投資者。不過，在美股中券商對客戶購買企業股票的引導力越來越強，這使得特斯拉這次股票分割的好處不再像過去那麽明顯。盡管近半年的股價漲勢驚人，甚至把特斯拉的市值推高至超過 2,800 億美元，但是冷靜思考一下，特斯拉值嗎？作爲全球市值最高的汽車製造企業，其比第二大競爭對手豐田（Toyota, 7203-JP ）的市值高出了約 1,000 億美元，這合理嗎？加上豐田，特斯拉目前的估值幾乎超過所有競爭對手的總和。但是我們不妨看一下這一組數據：特斯拉在今年第二季度僅交付了約 90000 輛汽車（但估值仍然高昂）。相比之下，豐田僅僅在今年 6 月份就在北美地區售出了超過 148000 輛汽車，全球市場月內合計賣出了 347500 輛汽車。
難怪有分析師提醒美股投資者註意：豐田公司的利潤相當可觀，雖然業績受到疫情影響，但預計本財年仍可産生 46.6 億美元的經營利潤。反觀特斯拉，在今年第一季度的利潤隻有 1600 萬美元。當然，特斯拉的優勢是毛利率較高（第一季度爲 20% ，而豐田爲 17% ，美國三大汽車製造商均不足 10% ）。隨著特斯拉提高汽車産量，可以想見未來數年其利潤成長會逐漸加快。但是，這能否撐起目前 2600 億美元的市值？
也有分析人士認爲，這次特斯拉的股票分割另有深意——例如躋身標準普爾 500 指數。此前，蘋果（Apple, AAPL-US）公司曾宣布過股價一拆四的計劃，那也是蘋果自 2014 年以來首次分割股票。根據標普道瓊指數(S&P Dow Jones Indices)的數據顯示，近幾年來股票分割在美股已變得罕見： 2020 年僅有3 隻標普500 成分股宣布分割，而過去的10 年平均每年有10 隻。
特斯拉在今年 7 月公佈第二季度繼續實現盈利，這是因爲成本削減和強勁的交貨能力，幫助其抵消了冠狀病毒導緻相關工廠關閉的負面影響。同時，這些資訊也掃除了可能阻礙特斯拉被納入標準普爾 500 指數的所有問題。盡管特斯拉仍被認爲缺乏持續盈利的能力，而且許多機構投資者近一年來一直在“躲著”這隻股票，但特斯拉在個人投資者中仍擁有強大的追隨者。顯然，特斯拉股票拆分不會影響標普道瓊指數(S&P Dow Jones Indices)將其納入“囊中”的決定。因爲標普 500 指數的權重依據是各上市公司的整體股市價值。
結語
從此次股票分割帶給投資者的實際收益來看，股票分割措施不會降低特斯拉的市值。盡管根據數據分析公司Refinitiv的報告，特斯拉目前的股價已經是其未來 12 個月預期收益的 112 倍。順便說一下，目前通用汽車的預期本益比爲 8 倍，福特汽車爲 45 倍。
⟪美股研究社⟫授權轉載
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