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投資
加權指數與櫃買指數近日出現大幅度回檔，但有一個族群卻強勢上漲，那就是碳權概念股！因為日前小英總統提出將成立「碳交易平台」，將由證交所與國發基金將共同出資成立「碳權交易所」，預計於 2023 年中設立登記，市場資金紛紛灌入碳權概念股，碳權話題升溫！究竟碳權是什麼？跟淨零碳排有關係？碳交易要如何運作？透過本文一探究竟！
編按：2023/12/22 更新，碳權交易來啦！台灣首批碳權交易於 12/22 開始，首日成交量來到 8 萬餘噸，總金額約 80 萬美元，共有 27 家企業參加，其中包括 14 家金控。
碳權是什麼？
碳權就是排碳的權利，根據全球淨零碳排的目標，政府會頒布法律，給予每年核准排放的碳量與減碳目標。如果企業或國家實際排放數量低於配發額度，就可以到市場買賣碳排放額度，成為一個新的金融商品。
▲圖片來源：shutterstock
碳權運作方式
碳權的運作方式主要分成下面兩種：
- 總量管制與碳交易：政府會訂一個排放量上限，並根據不同產業，配給不同額度。假如企業的排放量超過額度，就可以到碳交易市場購買碳權，彌補超額的排放。若企業排放量低於配發額度，多出的額度就會轉換成碳權，可到碳交易市場中拍賣，獲得利潤。
- 碳抵換：如果企業自己認為具有 ESG 責任並希望減少碳足跡，可以主動透過不同的減碳方法，向境內或是國際機構申請認證，即可獲得碳權。
碳權交易
人類的種種行為造成地球的環境問題，為了使得碳排放獲得控制，各國提出淨零碳排計畫，而碳權的實施其實是將外部成本內部化，提高企業或國家的碳排放成本，以促進節能減碳。而碳市場的形成，就是讓有需要多排碳的組織到市場購買超額碳權，使得製造成本上升，之後企業就會想辦法減少排碳量，如此一來達到減碳的效果。
▲圖片來源：shutterstock
碳稅是什麼？
除了碳交易之外，基於污染者付費，各國訂定碳稅與碳費。首先先來談碳稅。碳稅是使用在排放二氧化碳所課徵的稅額。前面有提到，政府會依據不同產業或企業配發碳排額度，而碳稅是依排放量來課徵的環境稅，製造越多碳排量，就課越多稅，類似現在的雙北垃圾袋統一，當你製造越多垃圾就要準備越多垃圾袋（花越多錢）。而碳稅的價格明確，不會隨著碳交易的價格變動。但碳稅的缺點是稅率是各界協商的結果，若稅率訂立過低，很多企業根本不以為然，繼續排碳，就難以達到減碳效果。碳稅的收入就跟一般稅收一樣，都會收歸國有，用於社會福利或是基礎建設中等。
圖片來源：shutterstock
碳費是什麼？
碳費是依照二氧化碳的排放來源所徵收的費用。台灣預計在 2024 年開始收取碳費，採取累進費率制，不會直接說一噸碳要收多少碳費，目的是向碳排量大的組織收取碳費，並將收到的款項匯入氣候基金，之後用於減碳科技研發或低碳事業開發等。首波將被徵收碳費的企業，是年排放量高於 2.5 萬公噸，共 289 家的碳排大戶，包括台積電（ 2330-TW ）、中鋼（ 2002-TW ）、中油、台塑（ 1301-TW ）等大企業。鄰近國家其實已經開始收取碳費，像日本每噸物預定徵收 2.61 元，新加坡則徵收 3.71 元。
課徵碳稅、碳費的最終目標都是希望達到淨零減碳，減緩全球氣候變遷。然而就經濟學角度來看，台灣為出口為導向國家，美國及歐盟是我們重要的出口國，當歐美相繼推出碳稅相關法案時，若我們還不收取碳費，最後仍可能要繳費給他們。因此台灣應該要先建立碳稅、碳費制度，才有機會跟他國談判不重複徵收碳稅。
不過碳費和碳稅的選擇上，國內各有不同聲音。規劃「碳費先行」的財政部表示，為避免碳稅跟其他稅賦重複課徵，需要先釐清關係；而碳費相對單純，因此先徵收碳費，來補助地方政府、各部會企業等。
但支持課徵碳稅的一方認為，碳費制度無法確定是否能作為之後與他國談判的籌碼，且碳費必須專款專用，只能回饋到部分項目，無法廣泛使用，因此不如直接採用碳稅制度，更早與國際接軌。
淨零碳排
前面講了那麼多關於碳排放量的控管措施，究竟為什麼各國政府會開始那麼積極處理環境問題呢？其實是因為地球生病了。從 2020 年加州森林大火、 2021 年德州暴雪，到台灣近年頻頻缺水與淹水，證明氣候危機已是現在進行式。
聯合國在疫情趨緩後，首次回歸面對面會議，各國領人齊聚一堂，共同面對疫情與氣候變遷等議題，並宣示 2050 年達成淨零碳排。淨零碳排（Net Zero）指的是在特定的一段時間內，全球人為造成的溫室氣體排放量，扣除人為移除的量要等於零。全球排放量約 55% 來自能源的製造和使用， 45% 則和資源開採和產品製造加工過程相關。因此要邁向淨零，無法只靠再生能源，必須同時採取相對應的減碳措施。
▲圖片來源：shutterstock
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2020 年 7 月， Apple 宣布整個製造供應鏈要在 2030 年達到碳中和，也展現出比 IPCC（聯合國於 1988 年成立負責研究和評估變遷的組織）設定在 2050 年達到淨零碳排更積極的目標，同時，微軟（Microsoft, MSFT-US）串連 NIKE、星巴克（Starbucks, SBUX-US）、聯合利華、賓士汽車等各產業龍頭，成立「Transform To Net Zero」聯盟，致力於推動各產業的零碳轉型。
台灣因為九成以上都是中小企業，但這些廠商在全球供應鏈中日趨重要，因此目前跨國大企業都提出減碳永續需求，台廠只能儘早轉型，正面迎擊。
而說到減碳，就不能不認識下面三個重要減碳名詞：
碳中和
碳中和是運用造林、節能減碳的方式降低全球「人為二氧化碳」的排放量，但碳中和與「淨零排放」不同，淨零排放針對的是所有溫室氣體，目標更廣泛。
碳足跡
碳足跡是指一項服務或產品在生產中釋放的二氧化碳總量。碳足跡可以進行量化評估，從而幫助人們識別和減少對氣候變化的貢獻。在台灣，有些食品的包裝上會標上碳標籤，來表示碳足跡。
負碳排
負碳排是指在減少溫室氣體時，進一步通過碳捕獲和儲存技術移除大氣中的二氧化碳，當一個產品、企業或個人的碳足跡低於零，就是實現負碳排，即它們移除了比它們釋放的溫室氣體更多的二氧化碳。
負碳排通常包括以下策略：
- 碳捕獲和儲存技術：通過技術將二氧化碳氣體從產業排放源頭進行捕獲和儲存，例如石油和天然氣生產、發電廠等。
- 森林植被復原：透過森林保育、復育、擴建等方式，提高植被覆蓋率，促進植物將二氧化碳轉化為氧氣。
- 土地管理：改善土地的管理和利用方式，例如增加有機物質含量、改善土地排水、提高耕作效率等，來減少二氧化碳釋放，增加土地碳貯存量。
碳權交易平台
碳權交易平台是一種為碳權交易提供的網路平台，提供組織碳排放權的買賣、轉移和交易，碳權交易平台主要作用如下：
- 提供碳排放權交易服務
- 監管碳排放市場
- 支持碳中和目標實現
目前全球有多個碳權交易平台，如歐盟排放交易系統（EU ETS）、紐約商品交易所（NYSE）等，這些平台在全球碳排放市場中起著重要作用。
而台灣也在近期宣布要自己的碳交易平台，由證交所、國發基金與環保署合作，預計在今年的 7 、 8 月成立，成立碳權交易所有兩點考量，一是國內中小企業一直表達希望可以有碳權合作機會，但中小企業很難以個別公司去國外申請，因此由政府介入，幫忙中小企業供應鏈跟做 ESG。其次，希望藉由成立碳權交易所，加強國際合作。對內方面，目前規劃「減量額度交易」，也就是環保署會對每一企業設定一個減量目標，當碳排量低於該額度時，可將多餘的額度銷售，反之則要去購買碳權。
碳權概念股
近期大盤大跌，但有一個族群出量大漲數日，那就是碳權概念股，原因就是小英總統宣布成立碳交易平台。而這些碳權概念股主要是本身有大筆碳權或是能夠協助減碳的企業，像是造紙業、綠能、能源股等。
如果只看國內的發展，其實也只有新聞而已，雖然概念股已經開始領漲，但其實碳權交易所根本還沒設立，不如先來看看國外的例子：你有想過，特斯拉（Tesla, TSLA-US）除了賣車，還賣碳嗎？而且越賣越好？
▲圖片來源：CarbonCredits.com
從上圖可以看到，特斯拉近五年碳權收益突飛猛進， 2020 年是一個分水嶺，碳權收入從 6 億美元一下子來到 15.8 億美元，增加 1.5 倍以上。特斯拉的碳權收入在 2018 年才 4.19 億美元， 2022 年竟然已經達到 17.8 億美元，兩者相差四倍之多，為什麼特斯拉有麼多碳權可以賣？主要是特斯拉是一個主動減碳的企業，他能從太陽能、儲能系統的銷售來擁有更多的碳權。而近期特斯拉加速充電樁的佈局，加上美國政策也開始加強乾淨能源，因此特斯拉未來擁有越來越多的碳權也不怕沒客戶買單，甚至可能受惠政策導致大家搶著要，如果從特斯拉長年的營運發展來看，碳權交易確實是一個可行的商業模式。
碳權概念股在漲什麼？
回到台灣，越來越多企業開始搞風電、太陽能等再生能源，但大家一定會納悶，為什麼這陣子是造紙產也漲不停，而不是那些能源產業？原因很簡單，舉造紙龍頭華紙（ 1905-TW ）為例，華紙目前在兩岸三地擁有大約三萬公頃的林木，這些資源就是可交易的碳權！而華紙的母公司「永豐餘（ 1907-TW ）」，自然就會跟著受惠。
▲圖片來源：Yahoo 股市
至於造紙大廠正隆（ 1904-TW ），以廢棄物燃料替代燃煤、造紙廠運用沼氣發電、以及擁有最高效能的生質熱電系統和生質能鍋爐等，成為台灣首家取得國際碳權交易的企業。
▲圖片來源：Yahoo 股市
除此之外，近期有另一檔概念股大漲，市場上應該很多人不認識它-農林（ 2913-TW ），農林同樣擁有大批林木資源，甚至也積極設置太陽能光電案場，光是屏東地區就規劃大約 400 頃，因此股價也順理成章開始啟動。而跟農林相關的股票則是三陽工業（ 2206-TW ）。三陽工業這幾年大買農林股票，甚至加入公司派營運，所以三陽工業近期的股價也跟著農林，出現「母以子貴」的現象。
▲圖片來源：Yahoo 股市
碳權概念股結論
碳權的設立，對於環境面來說一定是有好處，但如果考量股市，近期大盤重挫，不管是權值股還是中小型股無一倖免，但剛好市場出現碳權交易的新聞，市場關注焦點轉往低成交量的冷門股，成為資金的避風港。但如果你是看到股票上漲才要追，那其實你比許多人都晚了一步，在大盤不好時追漲，必須付出代價，畢竟這種炒話題的個股，量縮很快，當價格不動甚至開始下殺，你就會進退兩難，因為你會認為等到碳交易平台成立時一定還會再次吸引資金，捨不得賣出股票，但其實這時候可以等價格回到合理位置，甚至回歸基本面，觀察這些概念股是否真的受惠於碳權交易，再來慢慢佈局，到時碳權交易所真的成立，或是因為碳權而挹注營收時，或許真的還有一段行情可以期待。
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