繼權利金落幕後 Nvidia 與 Intel 將掀起下一場爭鬥

輝達（NVIDIA, NVDA-US） 與英特爾（Intel, INTC-US） 為期六年的爭鬥史，將暫時畫下句點。自 2011 年以來，英特爾不斷支付給輝達大筆的權利金，不過這不對等的關係，將在明年落幕。但它們之間的競爭還未真的結束，即將在資料中心、自動駕駛與擴增實境 (Augmented Reality, AR) 領域裡掀起下一波爭鬥。

至今年以來，英特爾與輝達的股價已上漲 103%。雖然股價在 10 月 7 日時有些許的下滑，但雙方都已積極尋求下一個殺手級應用。手機目前的銷售狀況，已像早期 PC 市場一樣正逐步趨緩。也因此英特爾與輝達將重心放在汽車、人工智慧 (Artificial Intelligence, AI) 與視覺處理的領域，爭奪半導體產業的主導權。

雖然輝達正積極開闢新市場，但 PC 顯示卡與遊戲仍是它的營收主力，佔整體營收 60% 以上。同樣的，PC 部門也為英特爾的第二季帶來了 54% 的營收，但它正透過收購新創公司的方式，積極跨入 AI 與視覺處理市場。市場觀察家也相當地好奇握有 50 億美元現金的輝達，可能會收購那些標的。

相較於英特爾擁有四位執行長，輝達自 1993 年創立以來只有一位 CEO 黃仁勳，他也是三位創辦人之一。憑藉著他招募頂尖工程師的能力，能夠為輝達帶來創新能量。

研調公司 Gartner 的分析師 Mark Hung 向 IBD 表示，“黃仁勳在過去十幾年已經作出了許多正確的決策。有一些決策運作得相當地不錯，但也有一些決策表現普普。當他看到一個機會，他能夠充份地運用公司的資源來支持這個新想法。輝達在資料中心與汽車領域，目前是保持領先的狀態”。

黃仁勳將會在 2017 年 1 月份美國國際消費電子展 (Consumer Electronics Show,CES)，發表關於遊戲、AI、AR 頭戴式裝置與自動駕駛的演說。輝達的晶片目前已實際用在特斯拉（Tesla, TSLA-US） (Tesla Motors, TSLA) 等電動車之中。

輝達正持續為電競產業所需的高階影像處理技術邁進，力抗該領域巨擘 – 超微 (Advance Micro Devices, AMD)。而輝達平行處理 (Parallel-processing) 的電路設計技術，也可以擴展至AI系統的應用。

 輝達角逐 AI 領域的關鍵 – 深度學習技術

雖然 AI 晶片的臉部與物件辨識功能，已成為機器人、安全領域與語音應用程式中的必要元素。但研究人員仍進一步往深度學習 (Deep Learning) 努力，希望透過 AI 讓電腦進行相關的訓練，並學習如何實際推理運算。例如，讓自動駕駛汽車具備有地圖測繪與偵測障礙物的能力。

半導體研究機構 Future Horizons 的創辦人兼執行長 Malcolm Penn 表示，“輝達擁有英特爾所缺乏的視覺與平行處理的能力，這些正是自動駕駛領域的關鍵技術。輝達的產品實力將在這對的時間點大放異彩”。

產業分析機構 Real World Technologies 與 Linley Group 的分析師 David Kanter 表示，“英特爾目前仍佔據低階PC影像處理的市場，它的晶片搭載在資料中心的許多電腦伺服器當中。輝達的晶片除了應用在資料中心外，其技術也適合發展成信用卡詐欺偵測系統 (Credit-card Fraud-detection System) 相關的應用程式”。

為了能透過雲端來獲得更多的客戶，蘋果（Apple, AAPL-US） 、谷歌（Alphabet, GOOGL-US） (Google, GOOGL-US) 與臉書 (Facebook, FB-US) 正爭相競逐發展具有 AI 功能的 app。

英特爾在八月收購具有深度學習技術的新創公司 Nervana Systems 後，正式向輝達宣戰。此外，上個月英特爾也收購了新創公司Movidius，其影像處理技術亦是無人機、虛擬實境 (Virtual Reality, VR) 裝置與自動機器中的重要元素。

Kanter表示，“機械學習(Machine Learning) 已成為英特爾下一步發展的重點。雖然這方面的能力與輝達最新產品相比，還有段距離。但收購 Nervana 後，也讓英特爾擁有機械學習相關的專業知識，這有助於提升資料中心領域的競爭力”。

從輝達第二季財報可以看出，它營收比前一季成長了 24%，這是它近四年來表現最突出的一次。每股盈餘也成長 56% 了，達到5.3美元，這也是它近兩年來表現最好的一次。

由於輝達於 2011 年與英特爾簽署的專利交叉授權協議，將在 2017 年結束。少了這筆讓輝達每年進帳 2.6 億美元的收入，也讓商業數據提供商湯森路透 (Thomson Reuters) 對於輝達2018年的表現並不樂觀，預估該全年度的每股盈餘成長率將只剩 3%。

雖然關於該協議是否將重新簽訂的問題，英特爾發言人 William Moss 婉拒回答。不過，分析師倒是已經預估輝達將不會重新簽訂該項協議。

市場分析機構 SunTrust Robinson Humphrey 的分析師 William Stein 表示，“雖然輝達可以賺回與英特爾的協議所造成的損失。但它在 2017 年減少這筆毛利有 90% 的權利收入，勢必會讓它的毛利承受一定壓力。長期來看，我們認為從長期來看，高毛利的資料中心的成長與汽車相關新品的發行，將會抵消這筆損失，或許能夠使毛利高於公司過去的平均。提高電競產品的平均銷售價格 (Average Selling Price, ASP)，也會有所助益”。

一些市場觀察家預測，輝達將可以贏得部分蘋果的 PC 訂單。另一方面，超微也將打進 Mac 桌機與筆電產品。

 輝達收購賽靈思的可能性

輝達與超微曾在 2005 年討論合併的可能。若成功的話，這將成為英特爾難以抵禦的對手。但因為黃仁勳想要成為合併公司的執行長，這場協商最後宣告失敗。

市場研究機構 Forward Concepts 的總裁 Will Strauss 表示，“輝達於 2011 年以 3.7 億美元的價格收購基頻與射頻技術領導商 Icera 後，發現合併與收購 (Mergers and acquisitions, M&A) 策略並不適合其企業文化。輝達一直無法突破基頻與圖形處理器整合的技術門檻，最後只好於 2015 年將基頻晶片部門售出”。最終，雖然輝達贏得部分平板電腦的訂單，但終究還是失去進入更廣大手機市場的機會。

市場研究機構 Nomura 的分析師 Romit Shah 於九月份研究報告中表示，“在資產負債表中，可看出輝達擁有 50 億美元現金，其發動併購的可能性並不低”。

市值超過 135 億美元的程式邏輯解決方案領導廠商賽靈思 (Xilinx, XLNX)，雖然已經超過輝達可負擔的範圍，但它們無疑是市場上最好的組合。Penn 透過 email 表示，“輝達與賽靈思將可能成為改變世界的組合”。英特爾已經在 2015 年以 167 億美元的價格收購拓朗半導體 (Altera)，它是賽靈思主要的對手，並擁有跟賽靈思相似規模的資料中心部門。

基於 IBM 與輝達曾共同合作執行 AI 專案，Shah 也預測 IBM 的 Power 系列處理器，也可能是輝達潛在的收購標的。輝達有 10% 的營收來自於資料中心部門，而汽車部門則只有 8% 的貢獻。除了特斯拉之外，輝達在汽車產業客戶還包含奧迪 (Audi, NSU-DE)、BMW (Bavarian Motor Works, BMW-DE)、本田 (Honda, 7267-JP)、賓士 (Mercedes-Benz, Daimler AG-DE) 與富豪 (Volvo)，主要提供娛樂、導航、數位儀表板與先進駕駛輔助系統 (Advanced Driver Assistance Systems, ADAS) 之技術服務。

自動駕駛汽車是英特爾與輝達主要競爭的市場之一。英特爾目前已與自動駕駛技術公司Mobileye(MBLY)及德國寶馬達成策略合作，目標將在 2021 年推出第一款自動駕駛汽車。

特斯拉想必是輝達最具知名度的合作夥伴和客戶。(題外話，輝達旗下的 AI 與深度學習平台，也剛好名為特斯拉。但使用在特斯拉與其它車廠的處理器，主要還是 Tegra 系列。)今年八月，輝達宣布與中國網路巨擘百度 (Baidu, BIDU-US) 合作，共同開發專屬於自動駕駛汽車的平台。

Kanter 表示，“自動駕駛汽車將會成為所有晶片廠的一大挑戰。現在若要說輝達是市場的贏家，還顯得太早。他並指出，“輝達要如何從電競與 PC 領域轉型，策略還並不明確。自動駕駛跟消費性電子是完全不同的領域。相較於 PC 製造商惠普 (HP Company, HPQ-US) 與戴爾 (DELL, DVMT-US)，自動化產品更強調與汽車製造商在系統上的整合。更何況，市場上還有更多更專精的自動化技術公司”。(編譯/Bevis)

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