1
產業
代帳產業新的服務模式正在改變當前高度分散、低階化、作坊化的市場格局，美國市場經過幾十年發展已進入成熟期，市場集中度更高，服務更為規範，並產生了兩家稅務服務巨頭 — H&R Block 和 Intuit ，合計市場份額達 50%。同時，這兩家巨頭近幾年的業務發展，也正在經歷變革。
其中，H&R Block,Inc. (NYSE:HRB) 成立於 1955 年，是美國最大的連鎖稅務服務提供商，主要在美國和加拿大等地提供線下稅務申報、線上 DIY 稅務申報等服務，累計提交了超過 7.4 億份納稅申報單。
截止至 2017 財年， H＆R Block 全職僱員 2300 人，在全球範圍內經營著 1 萬 1701 家連鎖稅務門市，其中美國本土有 10036 家門市。
2017 年， H&R Block 在全球範圍內提交了近 2300 萬份納稅申報單，其中位於美國本土的申報單數量為1900多萬，營收超 30 億美元，淨利潤達 4.09 億，市值 55 億美金。
專注稅務申報服務，以連鎖門市模式實現快速擴張
從 1955 年成立以來，稅務申報服務一直是 H&R Block 的核心業務。1978 年， H&R Block 已成為全美最大的報稅服務商，市場占比達 11%，2007 年市占率提高到 16%，申報量達到 2100 萬。不過，2017 年市場占比滑落到 14% 左右，申報量為 1950 萬。
伴隨著業務飛速發展， H&R Block 的稅務門市數量也保持著飛速擴張。從 1955 年第一家稅務門市成立，到 1996 年在全美擁有 8308 家稅務門市，2008 年門市的數量達到了 1 萬 3038 家，2017 年這個數字為 10036 家 (直營 6650 家，加盟 3386 家) 。
H&R Block 收入構成主要包括在美國國內直營連鎖門市的納稅服務費用、加盟商的特許權使用費，國際納稅服務費用和 DIY 渠道的納稅服務費以及其他補充性服務和產品的費用。補充性服務主要包括退稅轉帳、金融借貸以及稅務身份風險評估等。
稅改法案即將落地，對 H&R Block 業務造成衝擊
H&R Block 的快速崛起與 1955 年聯邦稅務局 (IRS) 退出稅務申報協助服務領域密切相關。由於美國所得稅法非常複雜， IRS 退出稅服領域後，納稅人需要通過專業的報稅服務機構來完成稅務申報。
今年 12 月 2 日，美國國會參議院剛剛通過減稅規模為 1.4 兆美元的稅改法案，提高了標準抵扣額度，並廢除了眾多項目的稅收減免，簡化了所得稅的申報流程。
H＆R Block 美國本土的稅務服務費用和特許權使用費營收占比高達 71%，申報流程的簡化，將對其業務造成衝擊，另一方面將有更多的納稅人使用 DIY 稅務軟體。
DIY 渠道業務量的增加雖然可以使 H&R Block 在線上部分獲得更多的業務，但由於此項業務只占 H&R Block 總收入的 7%，且成長緩慢，預計未來搶佔的市場份額有限。
納稅服務從線下向線上轉移， H&R Block 以門市為主的業務模式遭遇困境
- 線下門市數量與業務量不斷減少
2008 年金融危機後，失業率急劇上升對 H&R Block 的整體業務造成了嚴重衝擊。雖然近年經濟和失業率指標不斷向好，但隨著電子申報普及以及報稅軟體易用性的不斷成長，越來越多的人選擇購買付費軟體進行稅務申報。
上述因素使得 H&R Block 連鎖稅務門市的申報量從 2008 年的 1611 萬，下降到 2017 年的1191萬，減少了400多萬，同樣，連鎖門市的數量從 2008 年的 1 萬 3038 家，減少到了 2017 年的 10036 家，減少了 3000 餘家。
- 直營店單店效率更好，占比逐漸提高
2017 年， H&R Block 共有直營門市 6650 家，共完成納稅申報 799.9 萬筆，每筆費用為 237.29 美元，加盟門市 3386 家，共完成納稅申報 390.8 萬筆，每筆費用 207.43 美元。
從單店效率的角度來看，直營門市的營收約為加盟門市的 1.2 倍。在同等營運成本下，直營門市 45% 的毛利率遠高於加盟門市 30% 的收入抽成比例，因此， H&R Block 在逐年提升直營門市占比。
- 發力線上 DIY 渠道，但面臨激烈競爭，優勢並不明顯
面對線下門市申報量不斷減少的局面， H&R Block 努力在電子 DIY 渠道尋求破局。目前納稅人可以通過 H&R Block 官網、桌面軟體以及行動應用程式進行報稅， DIY 申報量從 2003 年的 288.3 萬到 2017 年的 757.9 萬，成長近 3 倍。
不過，在線上領域， H&R Block 面臨 TurboTax 的激烈競爭。
TurboTax 是美國財稅軟體公司 Intuit 旗下品牌。2017 年通過 TurboTax 提交的納稅申報單數量已達 4000 萬，超過 H&R Block 線上線下申報的總和，占聯邦稅務總局 (IRS) 1.5 億申報總量的 26%，占整個 DIY 渠道的 70%。
與 H&R Block 模式不同， Intuit 是一家以財務軟體為主的技術型公司，依託 4000 萬的用戶數據，結合機器學習等人工智慧技術，Turbo Tax 產品疊代針對性更強。強大的功能和良好的用戶體驗，使得 Turbo Tax 在報稅軟體市場處於壟斷地位。
與之相比， H&R Block 在線上 DIY 渠道的市場份額爭奪中略顯乏力， DIY 渠道申報數量在 2012 年之後幾乎沒有成長，甚至在 2017 年由於客單價的降低，營收呈現出負成長態勢。
靠壓縮營業成本保持利潤成長，但進一步降低空間有限
線下納稅申報量不斷減少，線上渠道開拓乏力，近十年 H&R Block 稅務服務營收成長幾乎停滯。利潤的成長主要來源於裁員導致的人力成本下降，以及行銷費用的縮減，兩者分別減少了 2336 萬美元和 3650 萬美元。
就營運效率而言， H&R Block 深耕稅務服務產業多年，通過自研的報稅軟體以及完善的人員培訓制度，使得 H&R Block 的人效非常高，2017 年人均申報量 178 份。
同時由於門市數量眾多，品牌口碑良好，推廣費用較少， H&R Block 毛利率較高，多年來一直穩定在 45% 左右。
與同為連鎖報稅服務供應商的 Liberty Tax (NYSE:TAX) 相比， H&R Block 的經營數據明顯占優，Liberty Tax 營業利潤率為 13.40%，淨利潤更是只有 7.47%。
近幾年， H&R Block 一直採用不斷壓縮營業成本的方式來維持利潤的緩慢成長，目前經營數據已遠優於其他同類公司，幾乎達到極限，且作為勞動密集型產業，技術對效率提升有限，預計未來成本進一步壓縮的空間有限。
線下向線上轉移是長期趨勢，搶佔線上市場成 H&R Block 發展關鍵
稅務服務線上化是長期趨勢，驅動因素主要是以下三個方面：
- 線上價格優勢明顯。與線下平均 200 美元的申報手續費用相比，線上申報的費用僅為50美元；
- 稅改實施後，申報流程簡化，納稅人傾向於通過電子 DIY 渠道進行稅務申報；
- 稅務申報軟體的功能和易用性不斷成長，對人力依賴降低，線下服務優勢不再。如 2017 年 Intuit 推出了 TurboTax Live，建立了自己的稅務專家網絡，專家通過影音的方式向納稅人提供個性化建議和服務。
由於稅務服務對於納稅人來說是一定程度上的必需品，所以市場滲透率幾乎達 100%，增速主要來自申報人的自然成長。稅務服務線上化的大趨勢，意味著稅務門市最好的時期已經過去了。
要想擺脫現在的困境， H&R Block 需要在維持線下優勢的同時，在這波線上化浪潮中搶佔更多的市場份額。
經過幾十年的市場培育和發展，美國納稅服務市場已形成高度集中的格局。2017 年，聯邦稅務總局 (IRS) 收到了超過 1.5 億份納稅申報表，其中有償申報占比 58%，約為 8700 萬份，按照線下申報占比 55%，每份申報費用 200 美元，線上申報占比 45%，每份申報 40 美元計算，納稅服務的產業規模為 110 億美元。
其中， H＆R Block 和 Intuit 稅務申報部分 2017 年營收分別達 30.36 億美元和 22.50 億美元，合計 52.86 億美元，占比近 50%，市場集中度很高。
《雪球》授權轉載
【延伸閱讀】
61626
