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投資
假設投資人在股價 20 元買進某檔股票之後，當股價跌到 20 元以下，可能會做出逢低往下攤平的動作，如此可將持股成本降低；而一旦股價上漲到 25 元，30 元以上，投資人就不會再買進了，認為這會是提高成本，不符合存股原則。其實不然，尤其是該股票具有長期成長潛力的時候，股價逢高不願加碼，有時候反而喪失更高的投資績效。
筆者在 2008 年 10 月首次買進佳格（1227-TW），當時股價不過 16 元出頭，隨著佳格兩岸獲利快速成長，當股價上漲到 20 幾元、30 幾元…，一直到 70 幾元，這中間的過程我不斷加碼，最高還買在 72 元，直到 2014 年 4 月，當佳格獲利出現衰退、大陸也由盈轉虧時，我才在 100 元左右全部出清。
再以巴菲特控股公司波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）的投資為例，巴菲特早在 1990 年就買進 500 萬股的富國銀行股票（Wells Fargo），當時富國銀行的股價約在 10 到 15 美元之間，約占整個公司的 10%；之後陸續增加持股；1993 年巴菲特已持有約 13% 的富國銀行股權，此時富國銀行股價已超過 20 美元，隨後又大幅上漲，到了 2015 年第 1 季已超過 50 美元，此時巴菲特再度買進富國銀行股票，達到 4.7 億股。
眾所周知，巴菲特一定要等到公司出現合理股價才會買進，為什麼富國銀行股價從 10 幾元漲到 50 幾元，巴菲特還要買呢？這算是追高嗎？這倒未必，一定是巴菲特認為富國銀行的價值超過當時的股價，他才不斷加碼買進吧！
富國銀行我沒有研究，我只是舉個例子說明，一個公司的價值是在變的，無時無刻都在變動，如果公司的發展愈來愈好，市佔率愈來愈高，獲利能力愈來愈強，股價必然會上漲，但有時候上漲的幅度並不足以完全反映公司的好表現，所以不見得價錢高就不適合買進，價錢高就是在追高，很多朋友看我常常在買股票，原因就在這裏，我認為我買的股票股價合理，殖利率在我的標準之上，我就會買進。
最後再以我以自身的案例做說明，我在 2015 年底以 176 元到 180 元之間買進德麥（1264-TW），德麥是國內最大烘焙原料供應商，2016 年配息 11 元之後，股價填息之後再漲到 200；到了 2017 年 3 月，股價來到 220 左右，在這段時間內，筆者加碼的過程簡述如下：
若以 2015 年底 12 月時公布的財報到第三季，往前推四季的 EPS 是從 2014Q4 到 2015Q3，4＋3.53＋3.09＋3.14 加總得到 13.76元（稅後獲利和EPS詳見表1、表2），若以買進價 180 元來看，本益比是 13.08 倍，比食品股平均本益比 15.5 倍還低許多；時間再拉到 2016 年底，往前回推前四季，是從 2015Q4 到 2016Q3，3.67＋3.39＋3.45＋3.57 加總得到 14.08元，若以買進價 200 元來看，本益比是 14.2 倍；當德麥在 2017 年公佈 2016 年完整年報 EPS 達到 14.45 元創歷史新高時，筆者再以 220 加碼，當時的本益比約為 15.2 倍，若以配息 11 元算，殖利率 5％ 仍屬合理，爾後德麥的股價在 2017 年 7 月除權息前上漲至 252 元。
綜觀德麥的獲利數字，單季獲利均較前一年同期成長，因此在本益比、殖利率合理的情況下，持續加碼買進並不算追高，但是當股價短線急漲，漲幅超過公司獲利的成長，或者本益比過高的情況下，就不應該進行追價。
表1：德麥單季獲利（單位：百萬元）
表2：德麥單季EPS（2017年Q2以除權前股本3.06億計算）
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