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投資
擅長低位收購的巴菲特 (Warren Buffett) 被人搶走了。
本週一 (8 月 21 日)，加州公司 Sempra 發佈公告稱，8 月 20 日已與 Energy Future Holdings Corp. 達成協議，以 188 億美元收購輸電線公司 Oncor ，其中 94.5 億美元為現金收購。 Sempra 預計，收購將在 2018 年上半年完成。而就在一個月以前，巴菲特的波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）·海瑟威 (Berkshire Hathaway) 公司還是 Oncor 的有力競購者。
股神 vs 傳奇對沖經理
這次巴菲特未能完成收購，華爾街傳奇對沖經理保羅·辛格 (Paul Singer) 是關鍵人物。
今年 7 月，波克夏·海瑟威曾出價 90 億美元現金收購 Oncor 公司，然而這一價格遭到了反對。Oncor 母公司 Energy Future 的主要債權人、埃利奧特管理公司 (Elliott Management Corp) 認為該出價過低，拒絶收購提案。傳奇對沖經理保羅·辛格正是埃利奧特管理公司的掌門人。不過，巴菲特方則稱會堅持不提高報價。
巴菲特曾表示波克夏·海瑟威很樂意保證 Oncor 的獨立性，如果 Oncor 的母公司 Energy Future 破產，這個做法也會保護這家美國國內公用事業集團免受波及。
此外，波克夏·海瑟威還在公司官網發表聲明強調，收購提案已經獲得了德州監管部門的支持。此前，兩家公司試圖收購 Oncor 公司，都被監管部門否決了。當然，為了阻止波克夏·海瑟威的收購，埃利奧特也是煞費苦心。
媒體上週報導，埃利奧特管理公司從富達投資 (Fidelity Investments) 手裡收購了 Energy Future 的債務，總價值 6000 萬美元。這一舉動確保了能夠成功阻止巴菲特的收購。
漁翁得利
鷸蚌相爭，漁翁得利，這次獲益的就是加州公司 Sempra 。英國《金融時報》報導，消息人士稱，Sempra 公司看到了兩大公司之間的公開對抗後，認為自己的機會來了。
Sempra 總裁Debra Reed在收購聲明中表示：
“我們的提案將使 Energy Future 破產案得到滿意的解決，同時保持 Oncor 的財務強勁，並保護 Oncor 的客戶。此外，提案還滿足德州監管機構、債權人和美國破產法庭的需求。Sempra 公司也得到了埃利奧特管理公司的鼎力支持。埃利奧特的發言人在給路透社的郵件中寫道：“埃利奧特支持 Sempra 的提議，這份收購提議為 Energy Future 所有債權人提供的遠多於波克夏·海瑟威。”
揭秘：“討債高手”保羅·辛格
修剪整齊的白鬍子，一副金屬絲框眼鏡，加上優雅博學的言談舉止，美國埃利奧特資產管理公司掌門保羅·辛格乍看起來活脫是一位大學教授。單從外表上，你很難想像他是一個很多人眼中“窮凶極惡”的討債鬼。
然而，就是這個溫文爾雅的猶太商人，讓一些國家領導人避猶不及，前阿根廷總統克里斯蒂娜 (Cristina Kirchner) 更是連出國都不敢搭乘自己的專機，因為專機一旦出國就可能成為債務抵押品，歸辛格爾所有。
最後，她只能租用英國飛機出訪。由於阿根廷和英國近來正因為馬爾維納斯群島 (英國稱福克蘭群島) 的領土爭端吵得不可開交，克里斯蒂娜的做法讓她成為了國內民眾嘲諷的對象。她當然知道這麼做的後果，但實在是沒有別的辦法。
要變賣阿根廷軍艦
事情還要從 10 多年前說起。2001 年，阿根廷國內發生了嚴重的經濟危機，借了大量的外債。由於無力償還，阿根廷政府 2002 年宣佈停止償還其中的 950 億美元，考慮到很多債主不答應，阿根廷政府答應可以折價支付，大多數債主也只好同意，但持有 6 億多美元阿根廷債券的辛格爾堅決反對，要求阿根廷照價償還。算下來，阿根廷連本帶利需要支付 23 億美元！辛格爾的要求遭到了阿根廷的拒絶。
律師出身的辛格爾一紙訴狀把阿根廷政府告上了法庭。2012 年，英美兩國法院先後判決，辛格爾可以扣押阿根廷財產抵債。
2012 年 6 月，一艘名為“自由號”的阿根廷軍艦在全球範圍內訓練，但它剛出海就被辛格爾盯上了。一路上，“自由號”儘力躲開可能支持辛格爾的國家，但在 10 月，還是在非洲國家加納被扣押了。結果是，如果阿根廷不支付保證金，辛格爾就可以變賣“自由號”抵債，阿根廷反應激烈，最終，國際法庭判決該軍艦屬於阿根廷主權財產。
今年 1 月 8 日，“自由號”被無償放回了阿根廷。克里斯蒂娜悲喜交加，親自到港口迎接軍艦歸來，慶賀“自由號”終獲自由。不過，這件事成了克里斯蒂娜心中的陰影，出訪也只好租用英國飛機，免得專機被扣，再惹麻煩。
阿根廷政府的遭遇嚇壞了同樣欠辛格爾錢的希臘。希臘政府發表聲明稱，希臘央行的儲備金不能用來償還債務，還特地指出，希臘的文化遺產也絶不能用來還債。實際上，希臘的債券在辛格爾的業務中不算大頭，但很明顯，這聲明是說給他聽的。
吃過辛格爾虧的國家還有許多。1996 年，他曾壓價買入秘魯 1100 萬美元的債務。沒過多久，他就要求秘魯全額償還。被拒絶後，辛格爾起訴秘魯政府，並獲得了法院的支持，最終，他從秘魯得到了 6 倍於票面價值的賠償。之後，他還為了讓剛果政府還債，不惜揭露剛果政府官員的貪污行為，迫使剛果支付了 9000 萬美元。而他買入剛果債券時僅花了 2000 萬美元。
辛格爾雖然賺了大錢，但很多人認為他不擇手段，不顧欠債國家的死活，以英國為代表的許多國家對他的做法也很反感，並呼籲國際社會限制對貧困國家的追債。辛格爾不管那一套，他在一次接受採訪時說：“我只對出得起錢的國家追債。有些國家看起來窮，但他們的領導人過得舒服著呢。我會先和他們好好談談，如果不行，那就上法院。”
對此，一位資深投資人形象地說：“別人都會考慮哪裡的行情看漲，而辛格爾卻總在考慮哪裡會出點問題。他像個禿鷲一樣尋找著將死的獵物，一旦發現目標就跟在身後，等合適的時機一到，就會猛撲上去飽餐一頓。”
買跌不買漲
對自己“討債鬼”的惡名，辛格爾不以為意。他在要債中屢屢得手的關鍵，在於熟悉法律和深諳整個世界的經濟形勢。
辛格爾 1944 年出生在與紐約一河之隔的紐澤西特納夫萊，父親是一位在曼哈頓工作的藥劑師，母親則在家中照顧三個孩子。因為家庭條件不錯，他從小受到了良好的教育，先後從羅切斯特大學和哈佛大學取得了心理學學士和法學博士學位。
1974 年，辛格爾成為了一家投資銀行房產部的律師。雖然並不直接參與銀行的風險投資業務，但他學習能力強，在處理大量和投資相關的法律事務時掌握了其中的竅門。三年後，他放棄了這份令人羡慕的工作，拿著從家人朋友那籌集來的 130 萬美元，創辦了埃利奧特資產管理公司。
公司一成立，辛格爾就迫不及待地進入了股票市場。當時，他看中了一隻行情很好的股票，令他沒想到的是，股票入手之後價格跌得厲害。那次受挫讓急著賺大錢的辛格爾沉下心來思考：買漲可能會賠錢，那買跌會怎麼樣？
為了得到答案，辛格爾看了許多經濟學方面的書籍，再加上豐富的法律知識，他發現只要方法得當，對狀況不佳的資產進行投資絶對有利可圖。從此，他就確立了“買跌不買漲”的生意經。事實也證明，這樣一種經營策略讓他發了大財。自從 1977 年成立以來，他的公司業績只在發生全球性經濟危機的 1998 年和 2008 年出現過小幅度的下滑。
辛格爾在投資破產公司債券方面也有一套。2008 年，美國雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 瀕臨破產時，投資者們害怕雷曼的債券砸在自己手裡，紛紛低價拋售。辛格爾卻看準時機，以 9 美分的低價大批購入，當時很多人都認為他瘋了。2011 年年底，雷曼兄弟的債權人償付計劃終於獲得美國破產法庭批准，債券的償付價格是 21 美分，比辛格爾買入時翻了兩倍多。
因此，當 2011 年大多數對沖基金都在賠錢時，辛格爾卻在算自己入帳多少。2008 年金融危機前後，著名的汽車零件供應商德爾福 (Delphi Automotive) 面臨破產。由於可能出現的複雜法律糾紛，一般人不敢輕易涉足，辛格爾同合夥人再次出手，對德爾福投資 6 億美元。現在，德爾福已經走出了破產危機，當年辛格爾購買的股票價值已經飆升到近 15 億美元。
像哲學家一樣優雅生活
雖然打理生意占用了辛格爾大多數時間，但平日裡他總會騰出時間看書。辛格爾位於紐約西 57 街的辦公室裡堆著一大疊書，是一系列名為《通脹經濟》的經濟學著作。
書中講述了一戰以後德國的惡性通貨膨脹，作者是位默默無聞的義大利經濟學家。辛格爾在看一篇論文時偶然注意到了這本書，就找來隨便翻翻，沒想到看了幾眼，就意識到自己找到了一個大寶藏。
在他看來，這就是一部貨幣政策如何影響經濟的速成教材，辛格爾能背出這套書的許多章節，也經常把它推薦給來訪者，其中就包括共和黨前總統候選人羅姆尼 (Mitt Romney) — 他的兩億多資產中，大概有一半交給了辛格爾打理。
正是這種鑽研的精神，讓辛格爾對經濟的洞察力不亞於任何一位經濟學家。每個季度，辛格爾都會給自己的投資者們寫一份機密的投資形勢分析。這些分析被加上了水印，以確保不會外洩。
辛格爾敏鋭的眼光不僅吸引了投資者，也令政治家們對他相當看重。2007 年時，他曾經對七國集團的部長發出“全球性經濟危機即將來臨”的警告。由於自己的生意經常受到法律和政策的影響，辛格爾本人也很熱衷參與政治活動。他是美國共和黨的鐵桿支持者，曾是小布希 (George Bush) 競選總統的主要資助人之一。
在去年的美國總統選戰中，他不僅直接資助羅姆尼，還主管著共和黨陣營的一個募捐網路。他本人在過去的幾年裡至少為共和黨捐出了幾百萬美元。涉足政治的好處，就是在與眾多國家打債務官司時，總能得到很大的支持。
辛格爾是個很低調的人，有著豐富的業餘生活。音樂是他最大的愛好。辛格爾 10 歲時就開始學習古典鋼琴，後來又痴迷於搖滾樂，並和一些著名的搖滾歌星同台演出過，齊柏林飛艇是他最喜歡的樂隊。此外，他也樂於出資推動學術研究，在哈佛大學等許多學校設立了獎學金。追債時毫不留情的辛格爾對自己的子女們相當寬容，很少干涉他們的生活，一貫以保守主義者自居的他甚至允許了大兒子安德魯的同性婚姻。
對此，他的一位密友這樣評價：“辛格爾是華爾街最精明、最強硬的基金管理人，但這並不妨礙他像個哲學家一樣優雅地生活。”
《雪球》授權轉載
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