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投資
小弟首次閱讀此書，時為沙士前後，距今已十餘載。此書極像《三國演義》，不同年紀、不同經驗，看到的風光，不盡相同。年少輕狂時讀《三國》，只是打打殺殺，焦點是兵法、智謀、勇武。人到中年，髮漸白，看到的是人性：君臣相處，人際關係，爾虞我詐。
《股票作手回憶錄》亦一樣，最初只聚焦操作招式，例如看對了，便「疊注」(分批投入新資金)。閱歷廣了，「識盡愁滋味」，心得便與時增進。
想說的第一點，是李佛摩由投機小子，晉身投機大家，其操作手法、哲學，曾出現根本性的改變。最初李佛摩，在外圍艇仔謀生，利潤手到拿來，因為只是取利於股價1至2%的變動，武功在抄寫股價到黑板時期，早已練成，配以驚人記億力，對短線價格變化，極為敏感。價格向上、向下突破前夕，模式瞭然於胸，自然先機在握，把券商殺至片甲不留。
用現代恒生指數指貨為喻，他的功夫，在於捕捉日中突然爆升兩百點的一剎那，可能為時僅一刻鐘，配以高槓桿操作，其利極厚。問題是外圍艇仔，並非正規券商，本來只為剝削散戶圖利，豈料碰上少年炒神，連連虧本，遂急急設定不利條款，增加交易成本，希望趕走李佛摩，卻不成功，還是照勝不誤，唯有落閘趕客，不再接受他的押注。李佛摩被逼全國奔走，找未認識他的外圍艇仔下注。然而行業之間，投機小子大名，很快廣傳，雖然打法強悍，奈何已無對手受理。
就像金庸筆下的獨孤求敗，「縱橫江湖，殺盡仇寇，敗盡英雄，天下更無抗手，無可奈何」，遇上事業上首個瓶頸。
既然被「艇仔界」所逐，資金又足，李佛摩遂決定前赴紐約，到正規經紀行實戰。打法依舊，只搏數格波動，卻立即出事，很快「破產初體驗」。因為操作時框太短，或可譽為古代的「人肉高頻交易」。書中記載的極端例子，譬如看淡一隻股票，即將下跌之際，下單賣空，以往經紀還要手寫單據，再致電交易所，通知出市代表，在交易池成交，然後回報消息。當時沒有即時報價，只靠報價機偶爾印出股價。不同現在網路無間斷跳動，報價紙帶的價格，可能是數分鐘前，甚至更久。(可以想像，若只有電視財經台，畫面底部的滾動報價，要多久才見到一次閣下心儀的股票的現價？)
大敗的一例，是$70時做空一隻股票，報價紙帶說是$70有多，如常下單，到成交時，價格竟然是$50多，已跌十多元。以往在外圍艇仔下注，成交價以紙帶為準，沒有這個執行面的問題；現在成交延誤，多達十數大點，低位成交，再被軋空，昔日得意打法，反成催命索。再以期指比喻，等於搏一、二百點波幅，看的是延遲報價，經紀卻要打三重電話，才能成交。不輸到抬出場，才怪。
如是者，失去外圍艇仔福地，正股市場成交緩慢，短時間左穿右插、感受市場氣氛的打法失靈。之後李佛摩只能載浮載沉，輸了錢便易容化妝，裝神扮鬼，混入外圍艇仔，賺取水腳；一回到大場，不二合，又一敗塗地，周而復始。始終不能突破，因為操作時框太短，下單機制太慢。
屢次重創後，李佛摩幸運地碰上前輩「老火雞」(Mr. Patridge, “Old Turkey”)。老火雞平時坐在證券行，並不多言。某次有人建議老火雞買汽車股，老火雞欣然跟進，帳面賺了數點。推薦者建議「有食要食」、「擸得就擸」(先行短線取利)，候股價下跌再次買入。老火雞感謝推薦者的提醒，卻謝絕「胡牌」建議。那人覺得不被尊重，自然氣上心頭，老火雞淡定的回應，卻改變李佛摩的一生。
老火雞答道：牛市當中，沒有握緊股票，就算是(當時)鉅富洛克菲勒，也付不起這代價。牛市之際，一定得抱牢持股，待牛市完結，才是離場時候。李佛摩反思，自己也能預見牛市來臨，每次卻只小賺數點，再等回調，誰知道股價一飛沖天，跟愛股從此永別。強股火箭般爆升時，三十、五十點的利潤，只能賺到「雞碎」，眼光和回報，完全不成比例，並非長久之計。
李佛摩讀書不多，卻充滿街頭智慧，很快便了解到，這就是大投機家的本領：找出大趨勢，並坐足全程。所以後來他將操作時框延長，打法大改，但求坐足整個牛市，沽足整個熊市，成就亦大幅飛躍。
補充一下後事如何：李佛摩跟隨老火雞意見，改變打法後，功力大增。時至1907年大恐慌，他從宏觀格局，看出金融業銀根短缺，公司連發新股，也要分期付款。「缺水」之下，股市也難獨善其身，李佛摩遂大手賣空。股票一瀉如注，股災之中，J.P.Morgan(不是銀行，是真人)也要派人傳話，要求停止做空，否則股市滅亡，紙上富貴，也是一拍兩散。
這就相當於聯準會葉倫(Janet Yellen)，或某國的X主席，致電交易員，要求停止賣空，那時李佛摩確是真正的「華爾街之王」。舉國名人，高呼停手，實在史無前例。輝煌成就，曠古未有。
《美股隊長》授權轉載
42016
