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投資
活絡台股量能的造市者制度即將自 7 月登場，合計 140 檔上市櫃股票入選優質冷門股，目前有 9 家證券商擔任造市者與參與者。市場期待造市者制度能為冷門股點火，也開始關注相關族群；但券商也呼籲，應開放造市的避險工具。—— Technews。
市場談論許久的造市制度終於將在 2021/07/01 上路！究竟這次的制度改革有哪些知識點事投資朋友非知不可的？本文帶你一次看懂！
本文重點：
- 造市制度簡介說明
- 造市制度對於市場的影響
- 股感精選影音解說
造市制度簡介說明
推動緣由
證交所這次之所以要推動造市，其最大目的就是要「提升股票市場的流動性」，盼望能使體質優良、流動性卻始終偏低的標的活絡起來。另一方面，許多國家的股票市場都有造市制度存在（例如：新加坡、韓國等等），因此推動造市制度也象徵台灣股市更與國際接軌。
制度原理
透過「明訂的選股邏輯」，篩選出特定檔數的優質、冷門股，由造市者提供報價，而後券商自營商將資金投入，拉高這些體質優良、流動性卻不高的冷門股之月均量。
造市標的選股條件
- 上市櫃滿 1 年（含）以上。
- 交易面條件：年度日平均成交量排名倒數 30% 、平均周轉率低於市場平均值、波動率較低等
- 發行面條件：最近年度財報無虧損情形、每股盈餘 > 2 元、近 1 年有配息紀錄
2021/07/01 將上路的造市者制度，預估包含了 60 檔上市股票以及 80 檔上櫃股票。不過詳細股票清單、合作造市券商將仿照他國辦法不另行對外公布。
造市制度對於市場的影響
造市者制度的初衷就是要「拉高優質、冷門標的之成交量」，讓這些本來不受市場關注、卻其實有很好的實力的「黑馬」們要上檯面，也提升股票市場的活絡性。韓國股市在 2014 年推出的造市者制度，根據數據機構顯示，在該制度實行一年後，2015 年韓國股市中這些「被選中的冷門標的」，成交量平均提升了 12%。因此造市制度對於這些「先蹲後跳」企業來說，實是一大福音。
對於投資朋友來說，造市制度可以降低投資這些冷門標的的成本。或許有些投資朋友手上資金不多，縱使看好一家公司的營運表現，也會因為它那微乎其微的交易量而卻步（流動性不夠高可能導致手上已經不多的資金使用效率再降低。）因此造市制度可以提高民眾參與投資這些標地的意願，也降低了投資的風險。
最後，對於參與造市的券商來說，證交所也有制定相關的配套獎勵機制。對於擔任造市者（ MM ）或參與者（ LP ）的券商，都有明訂出不同造市貢獻程度下的獎勵（例如：經手費優惠、券緣規範鬆綁等），因此也提高了券商的參與意願。
總結而言，透過明確的規範，造市制度對於企業體、投資朋友、經手券商來說，是有機會達成「三贏」的局面的！
股感精選影音解說：股票市場也有邊緣人？說說冷門績優股
若投資朋友對於造市者制度有興趣，股感站上也有製作過相關的影音教學 ——「股票市場也有邊緣人？說說冷門績優股」。連結附於此文中，也同時附上影片內容的文字稿，歡迎大家多多利用、學習！也期望各位朋友未來的投資路上一切順利，成為更厲害的投資大師！
（以下為影片內容文字稿，文章可以快速閱讀，看影片則更有畫面感！）
今天開場先來考大家一個冷知識，你們知道台股上市櫃公司總共有幾家嗎？這個答案我也是最近才知道，根據 2020 年 9 月的統計數據顯示，台灣的上市櫃公司有1,724家。扣掉那些產品或服務會出現在生活周遭的公司，和那些常出現在新聞媒體上的熟面孔，應該不過1、200家，剩下的，大約還有1,000多間我們完全不熟的公司股票在市場上進行交易。在這麼多的股票當中，會有某些經營狀況良好但是卻被市場忘記的冷門邊緣股嗎？
財務指標分析可能挑出不錯的冷門股
在目前流行的幾種選股方法中，有些人是偏好透過分析股價和交易量變化的技術分析派，有些則是會觀察法人動向的籌碼分析派，另外也有些人則是喜歡透過財務指標來篩選股票。
這些方法並沒有哪個比較厲害或是哪個比較好賺，但前兩種方法的確比較容易忽略大部分的冷門績優股。首先技術分析方面，因為冷門股缺乏市場關注的關係，所以在交易量和價格波動不明顯的情況下，自然也就比較難吸引以技術分析來選股的投資者。
另一方面大部分的冷門股都是小公司，或是過去一段時間營運上沒有什麼太大突破的公司，這類型的公司大部分時候都不會是法人等大型研究機構的菜，自然也就不會持有太多的股份，所以說可憐的冷門股也容易被籌碼分析派的投資者忽視。
至於那些喜歡用財務指標來挑選股票的基本面分析派投資者，相來說是比較有可能篩選出冷門績優股的一群人，不過即使成功挑出財務體質還不錯的冷門股，但接下來針對該公司業務方面的研究才是痛苦的開始。
怎麼說呢？基本上冷門股可以在網路上找到公司相關資訊的機會通常不會太多，公司方面也不會特別花很多資源去經營和投資者的關係，所以要想了解公司的產品業務到底做得如何，恐怕只剩財報的資訊可用。即使最後基本面投資者看完財報之後，覺得這間公司的確可能是被市場低估的冷門績優股，而且認為股價有成長空間。但最後還是可能因為股票交易流動性太低，就算買進，也不知道何年何月才等到股價成長，而在最後一刻選擇放棄投資。
股票最怕沒有話題
由此可見，無論是原本表現就不差的公司，又或是經過不斷努力進而改善經營狀況的公司，只要股票交易量下滑，沒有話題或關注，往往都會變得難以被市場看到進而變成股票的邊緣人。如果之中有不錯的成長股，又或是高殖利率股票，沒被看見都是一件相當可惜的事情。
其中一個解決方式是，需要有人願意推這些冷門績優股一把，主動帶起這些冷門績優股的交易量。當他們獲得市場的目光，並且之中有值得持有的好特質，就會逐漸帶來價格，讓市場上的散戶以及法人們可以更有動力去進行研究及交易。這麼做除了可以幫助那些股價被低估的優質冷門股之外，也可以提供股票投資者更多良好的投資機會，某些方面是一舉兩得。
那麼會是誰來負責主動帶起交易量的工作呢？其實過去這種 “ 造市 ” 的工作，都是由券商來執行。但替冷門股造市那就另當別論了，因為冷門股的 “ 造市 ” 難度相對更高，券商買進股票後要是遲遲未能成交，對於券商來說便是一項不可忽略的風險，因此過去很少有券商願意主動去執行這樣的 “ 苦差事 ” 。
推出冷門績優股造市名單
最近有新聞說，證交所要針對冷門且績優的股票造市相關規定已經正式拍板定案，接著，確定將在明年六月底上路。到時候會提供相關優惠給願意替冷門績優股造市的券商。證交所的方式，是建立一個冷門績優股造市候選清單，入選必須符合在經營層面也有良好表現的條件才行。這個規則會自動過濾掉一些經營績效不佳的公司，在選股的時候可以省時省力一下。不知道會不會帶來一波風潮和話題呢？
說到這會有人已經開始摩拳擦掌，準備提前做功課，以便到時可以搶佔先機、率先進場了嗎？不過也不用急，因為證交所預計要到2021年三月底才會正式公布造市名單。大家可以趁這個時候好好練功，磨練自己在市場心理面的調適，或者更深入的選股分析。你覺得這個政策好嗎？或者有什麼更值得改進的地方？留言討論看看。那麼這禮拜就先這樣囉，股感知識庫我們下週見。
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