股票市場告訴你什麼訊息？

“研究每天股市的變化跟基本面分析是無關的，股市每天的漲跌只是衡量投資人情緒的溫度計而已，因此你不需要被每天的股市變化所干擾 “─投資大師葛拉漢(Benjamin Graham)

Howard Marks是美國橡樹資產管理公司董事長(Oaktree)也是備受推崇的財經專家，股神巴菲特曾經說過他只要一收到Howard Marks每季寫給投資人的信，他就會第一時間立刻閱讀，巴菲特更是罕見的在Howard Marks的著作─最重要的事情(The most important thing)中專文推薦，能夠得到巴菲特如此重視的財經人士是相當少的，今天我們就來看看Howard Marks在他最新出爐給投資人的信中寫些什麼？尤其是現在全球股市都瀰漫一股悲觀氣氛且下跌許多的時刻。

這次的信標題是：市場知道什麼？(What does the market know ?)，這個標題很有意思，Howard Marks在信中提到，很多投資人都會很自然的認為，市場知道未來的方向，所以每當市場持續上漲或下跌一段時間，投資人也會假設未來仍然會持續相同的方向，因為”市場”知道未來會如何，但真是如此嗎？

Howard Marks告訴投資人，仔細想一想，”市場”其實就是一群參與買賣的人的總合，而價格就是這群人共同所決定出來的，如此而已，這些人加總起來並不會知道未來會如何變化，Howard Marks在信中的第一段就直接把答案告訴了投資人，後面花了好幾頁的篇幅詳細解釋了他的意思，但結論就是：不要只因為過去股市下跌(上漲)就假設未來也會下跌(上漲)。

他也強調，他並不是說股市接下來就一定不會繼續下跌(這要看未來發生的事情)，也不是說你就一定不要賣股票(如果你認為股價太高偏離其基本面太遠，那你就賣吧)，但你如果是因為看到過去這段時間股市下跌就認為股市未來還會繼續跌而賣出股票，那就犯了嚴重的錯誤了！

資料來源：Oaktree

《副總裁的理財日誌》授權轉載