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商業
談到英國的中小企業借貸解決方案，大多數人第一個想到的便是 Funding Circle 。2010年，正值金融危機後中小企業融資需求最迫切之際，畢業於牛津大學經濟管理學系的 Samir Desai CBE、James Meekings 和 Andrew Mullinger 看見了中小企業融資的商業機會，並創立了這間 P2P 借貸公司。 Funding Circle 累積了十年的資料、數據與經驗，在 2020 年 COVID-19 疫情影響下，藉著與政府合作，推出新式貸款方案，創造了首次的營運獲利。 Funding Circle 致力於提供需要融資的中小企業快速、低於銀行利率的貸款申請，同時擴展業務以豐富資金來源，至今可以讓借款人在 9 分鐘內獲得貸款方案，48 小時內獲取資金。究竟十年來 Funding Circle 做了哪些努力，能促成這麼高效的申貸？又是如何在年年虧損中堅持下來，成為英國 P2P 中小企業借貸的代表！
▲Funding Circle 在 2020 下半年度首次營業利益為正。
資料來源： Funding Circle 年報 資料整理：BZNK
本文將從商業模式、技術與產品等，帶你進一步了解 Funding Circle 英國 P2P 中小企業借貸的大老的發展故事。
一、 Funding Circle 的商業模式
作為 P2P 借貸平台，須同時面對資金需求方「借款人」以及資金供給方「投資人」。 Funding Circle 向借款人根據借款本金的金額收取交易費（Transaction fee／Origination fee），並向投資人根據還沒收回的本金與利息（Loans under Management，LuM）收取服務費。接下來，我們將分別從投資人視角與借款人視角來認識 Funding Circle 貸款服務運作的形式。
▲Funding Circle 商業模式
資料來源： Funding Circle 年報 資料整理：BZNK
（一）投資人
1.投資人組成：
Funding Circle 早期的投資人以散戶投資人為主，隨著業務拓展，愈來愈多金融機構如銀行、資產管理公司等成為其貸款資金主要來源。
▲投資人組成
資料來源： Funding Circle 年報 資料整理：BZNK
2.投資流程：
投資人須先至 Funding Circle 建立帳戶，再利用 Debit Card 或是銀行轉帳匯款至該帳戶，接著根據自身偏好選擇想要得到的報酬率，而高風險伴隨著高報酬率，反之風險較低的貸款報酬率較低。如此， Funding Circle 便會根據投資人設定的報酬率，利用其獨門技術配置投資組合，將投資人的錢分散至各個貸款中，投資人則每月收到借款人的還款，包含利息與部分本金。 Funding Circle 會再將投資人帳戶中得到的還款金拿去做其他放款，用這樣「以錢滾錢」的再投資（Reinvesting）方式替投資人轉取投資報酬。投資人若想將帳戶中的錢提領出來，可以選擇隨時終止再融資， Funding Circle 便不會再把他帳戶內的錢借給別人，或是將其貸款投資組合賣給其他投資人。
3.借款限制：
建立帳戶時最少須匯款1,000英鎊至該帳戶 （註：美國業務最少則為 25,000 美金）。最少須對單一企業貸款 10 英鎊，且對單一企業的貸款金額不能超過投資組合總金額的 0.5%。因此最少的投資組合金額應為 2,000 英鎊。
4.收費方式：
針對投資人未收回的本金與利息總和收取1%的服務費。
（二）借款人：
1.借款人組成：
借款人來自各行各業，包括建設、零售、資通訊、製造業、運輸倉儲、保險等，並以中小企業為主， 2020 年借款人平均狀況為：營運 12 年、8 名員工、每年營收 100 萬英鎊。平均借款為 8 萬英鎊，借貸期限為 50 個月。
2.申貸流程：
- 填寫申貸資料：
包含想要借的金額、期限、公司基本資料等，並上傳所需文件與資料。 - 接受貸款方案：
只要 9 秒，透過獨特的信用評等方式，提出要提供給申請人的貸款方案，包括利率、交易費率等。借款人可選擇接受或拒絕此貸款方案。 - 等待獲得貸款：
接受貸款方案後，48 小時內能獲得貸款。
3.申貸限制：
中小企業想從 Funding Circle 借錢，還是有些條件的，例如須至少經營 2 年，所以剛成立的新創公司是無法借到錢的喔。對於可以借的金額和期限也都有所限制，借款額度在 1～50 萬英鎊之間，可以借 6～60 個月。
4.收費方式：
除了需要針對貸款支付利息之外，借款人還需要向 Funding Circle 支付交易費，這筆交易費會預先扣除，所以借款人拿到的錢會是扣除交易費之後的金額。而這兩種費用都會根據借款企業的貸款金額、期限以及信用狀況調整。
▲Funding Circle 的官網提供貸款成本試算
資料來源： Funding Circle 官網
二、 Funding Circle 的信用評等模型
Funding Circle 在針對中小企業貸款的信用評等上，採取三種管道並行的方式，相信透過綜合的評等方式，能夠提高信評的精準度：
（一）基本條件審核
先針對基本的申貸門檻對申請的企業進行核對。
（二）信用評等模型
透過分析十年累積的交易數據、公開資料以及系統自動從信用局取得的資料，來建立評等模型。 Funding Circle 的信用評等模型應用了機器學習的技術，會不斷針對數據做分析並優化模型，因此隨著業務拓展，累積更多交易數量，它的模型就能變得更精準。
（三）專家審核
除了透過科技自動化達成的信用評等外， Funding Circle 還聘請專家進行人工審核。
Funding Circle 會根據這樣的信用評等方式，為借款人的貸款分級，在英國客群會將貸款分成A+到E級，在美國客群則是分成A+到D級。根據不同等級給予不同的貸款利率，同時也能讓投資人選擇自己想投資的貸款。
三、不斷突破自我——發展跨國業務與開發新投資產品
Funding Circle 從 2013 年開始，藉由併購其他借貸平台，先後進入美國與歐陸市場。另外， Funding Circle 在美國推出了多元的貸款產品，包括能讓借款人先買後付的 Merchant Cash Advance（MCA），以及分兩階段將貸款付給借款人的 Invoice Factoring，用更創新的產品滿足借款人的各個需求，突破傳統 P2P 借貸平台的框架，創造更多業務發展的可能。
此外， Funding Circle 也不斷開發新的投資產品，包括 2019 年在英國推出的資產抵押債券以及私募基金，前者將中小企業貸款進行打包與證券化；後者將資金聚集以投資貸款，提供想參與中小企業貸款的人與金融機構更多元的投資管道，也為其創造更多收入模式。更重要的是，新投資產品使機構投資人願意參與中小企業貸款，替中小企業提供更豐富的資金來源。
四、在全球疫情影響之下 — Funding Circle 依舊一枝獨秀
2020 年開始，COVID-19 疫情嚴重衝擊經濟，各個行業叫苦連天，沒想到卻成了 Funding Circle 的機會。一方面，英國與美國政府相繼推出紓困政策，為企業提供了由政府做擔保的貸款方案，包含英國的 CBILS（Coronavirus Business Interruption Loan Scheme，新冠病毒業務中斷貸款計畫）和美國的 PPP（Paycheck Protection Program，薪酬保護貸款計畫），而 Funding Circle 先後獲得英美政府核准，能夠提供這些貸款；另一方面，疫情影響下使得線上申貸的需求大增，而由政府提供 80% 擔保的 CBILS 更符合中小企業融資的需求，使得 Funding Circle 在 2020 年促成的貸款總額仍成長 17%，更成為英國第三大的 CBILS 貸款提供者。
Funding Circle 成立在金融危機後，又在疫情橫掃全球之下，導致的經濟蕭條之時業務大幅成長，可說是在危機後誕生與茁壯的一家公司。
五、經過了十年的努力，下一步該怎麼走？
十年的耕耘無疑是 Funding Circle 最大的優勢，除了早早取得老大地位，風控模型更是累積了許多珍貴的數據庫。在 COVID-19疫情的襲擊前， Funding Circle 早已備戰多時，有足夠的技術能力搭配政策，與之相輔相成，創造佳績。 然而，在營運上仍面臨挑戰與不確定性。首先，政策抽離後， Funding Circle 將重啟其原先的貸款方案，少了政府擔保的貸款產品是否還能吸引借款人，創造強勁的業務成長？另外，曾經如火如荼展開的歐陸業務拓展，似乎默默地被擱置一旁，對於英美以外市場的布局， Funding Circle 僅模糊交代。究竟是真的想專注於英美市場，還是在發展上遇到了無法克服的阻礙？此外，人事與行銷成本一直是使 Funding Circle 虧損的重要原因，獲利狀況是否能如公司內部預期的樂觀？這些將是未來值得觀察的重點。
▲營業費用組成與人事成本占營收比例
資料來源： Funding Circle 年報 資料整理：BZNK
十年來的努力，相信已經為其在英國的業務創造了難以撼動的地位。期待 Funding Circle 在美國與歐陸市場的業務也能有所推展，更期待隨著業務擴張，能為其帶來規模經濟的效應，使財務數據獲得改善，持續為中小企業提供源源不絕的資金。
Funding Circle 小檔案卡
▲資料來源： Funding Circle 官網 資料整理：BZNK
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