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英鎊貶值，是「日不落帝國」衰落的縮影。9 月 8 日， 96 歲的英國女王伊麗莎白二世當天下午在蘇格蘭巴摩拉城堡（Balmoral Castle）去世。英國央行表示，印有女王頭像的紙幣仍然是法定貨幣，在哀悼期結束後，將對現有的紙幣發布進一步公告。伊麗莎白二世是首位出現在英國央行發行紙幣上的君主，預計未來會在紙幣上印刷查爾斯國王的畫像。 女王見證了世界 70 年的交替，也目睹了英鎊長達一個世紀的貶值之路。英鎊曾經是全球貨幣領頭羊，而今英鎊作為全球貿易和央行儲備的主要貨幣地位還在下降。 英鎊貶值的原因是什麼？過往哪些時刻曾爆發英鎊貶值危機？英鎊未來展望還看好嗎？
編按：英國央行（英格蘭銀行 ，BOE）於 2022/10/18 證實，將正式啟動量化緊縮（QT），於兩周後開始出售債券，但考量預算案引起的動盪，暫時不會出售長債。為了壓制通膨，BOE 今年來多次升息，且債券到期後不再購入也已維持一段時間，出售資產代表進入下一個階段。
為什麼英鎊貶值？
8 月，英國央行行長貝利將過去一年英鎊兌美元暴跌近 20% 至 20 世紀 80 年代中期最低水平的原因，歸咎於美元在全球走強。英鎊走弱也有居高不下的通膨、疲弱的經濟等內部原因。在能源危機蔓延等負面因素影響下，歐元區通膨率持續走高。
儘管英國已退出歐盟，國內的能源危機並沒有因此減弱。 根據英國統計局公布的數據，英國今年 7 月的通貨膨脹率高達 10.1% ，創下自 1982 年 2 月以來的新高，也是 G7 中第一個通膨率突破 10% 的國家。此外，英國還面臨經濟成長壓力。經濟合作與發展組織（OECD） 6 月份曾預測，明年英國經濟成長將陷入停滯。英國央行將在「抗通膨」與「穩成長」之間做出艱難抉擇。
英鎊貶值危機盤點
據美國聯準會下設分支機構聖路易斯聯邦準備銀行數據顯示，在女王出生的 1926 年， 1 英鎊可兌換 4.85 美元。女王去世這一天， 1 英鎊只能兌換 1.15 美元。二戰後，英磅貶值已成為困擾歷屆英國政府的難題之一。 女王的傳奇一生，經歷了 15 位英國首相，也目睹了數次「英鎊危機」。
英鎊貶值「危機歲月」：1940年代
伊麗莎白二世登基前， 英磅正處於風雨飄搖期， 1940 年代常被稱作英鎊的「危機歲月」。 20 世紀 40 年代初期，歐洲還在動蕩，美國已是全球最強經濟國。美元最終取代英鎊，成為當時使用量最大的國際貨幣。
1945 年前後，美國一度擁有全球 70% 的黃金儲備。儘管英國的經濟實力被削弱，但那時國際貿易有約 40% 仍然使用英鎊結算，倫敦仍是全球最重要的金融中心。二戰後，在爭奪國際貨幣體系主導地位的博弈中，英國終不敵美國，最終美元取代英鎊成為國際貨幣體系的核心。
英鎊地位一落千丈：1949年
隨後的 1949 年，英鎊爆發嚴重危機，為緩解資金壓力，英國政府被迫宣布英鎊貶值 30.5% ，即 1 英鎊對美元比價，由 4.03 美元降至為 2.80 美元，英鎊地位一落千丈。
女王登基面對疲弱經濟：1952年
1952 年伊麗莎白二世加冕成為女王，在接下來二十年，她時常要面對英國經濟成長乏力。1949 年英鎊貶值，造成英國缺乏建設資金，影響了英國經濟發展。 1951 年到 1972 年，英國先後發生了 6 次經濟危機或衰退。
英鎊儲備貨幣地位受挑戰：1967年
1967 年 11 月 18 日，英國政府被迫宣布英鎊貶值 14.3% ，英鎊對美元的比價從 1 : 2.8 下降到 1 ： 2.4。投機者開始在世界主要金融市場大量拋售英鎊，並且迫使英國財政部提供數百萬的儲備金來維持英鎊的價格。這一過程中，英鎊作為世界第二儲備貨幣的地位受到挑戰。
英鎊貶值危機稍稍解除：1985年
1985 年，英鎊兌美元最低跌至 1 : 1.05 ，險些跌破平價。之後，世界最大的幾個經濟體簽訂廣場協議，聯手壓低美元，「英鎊危機」得以解除。
英鎊貶值遭巨鱷放空：1985年
1992 年被女王稱作「可怕的一年」，金融大鱷索羅斯狙擊英鎊，放空英格蘭銀行，搶購德國馬克，英鎊再次爆發危機。1992 年 9 月 16 日英鎊匯率大幅度下跌，英鎊與美元的比價跌至 1 ： 1.73 低位。當天上午，英國政府決定將利率由 10% 提升至 15% ，同時英國央行購入約 30 億英鎊以力挽狂瀾，
但英鎊下跌之勢卻並未停止。當晚，英國宣布匯率保衛戰失敗，並決定退出歐洲匯率體系，將利率重新下調到 10 ％。這一天被稱為「黑色星期三」。此後一個月，英鎊兌美元又再度下挫約 20% 。 事後，據英國財政部於 1997 年的估計，英國為此付出了 34 億美元的代價。金融大鱷索羅斯，單放空英鎊便為他帶來了近 10 億美元獲利，在資本市場一戰成名。
女王駕崩英鎊再貶值：2022年
女王在位最後一年，英鎊兌美元貶值幅度超過 16% ，美元兌英鎊的匯率，一度下探 1 : 1.147 的位置，再次向平價靠攏， 37 年前的情景再現。絕大多數人沒有想到， 2022 年會是女王在位的最後一年，英鎊也在這一年再次遭遇「危機」。 加州大學經濟學教授Barry Eichengreen近日表示，在國際貨幣基金組織的儲備資產（特別提款權）包含的五種貨幣中，只有日元的表現弱於英鎊。數據顯示，截至 9 月 9 日，今年以來英鎊兌美元貶值 14.33% ，日元兌美元貶值 19.46% 。 英鎊兌美元這樣的貶值幅度，近百年也屬罕見。
英鎊貶值展望看好嗎？
在女王去世前 2 天，英國迎來了新一任首相特拉斯，其和英國前首相柴契爾夫人一樣，都在一定程度上追求貨幣主義且致力於透過減稅幫助民眾緩解生活成本壓力。 「特拉斯在承諾減稅的同時，強調不會削減公共開支，這意味著政府赤字存在再次擴大的可能。」短期內，投資者料更為謹慎地看待英國國債及英鎊。
《36氪》授權轉載
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