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產業
重要訊息
我們預期 Apple (APPL-US) 在 2018 下半年會推出 3 款新 iPhone ，分別是 6.5” 與 5.8” 的 OLED 機種，與 6.1” 的 TFT-LCD 機種。我們相信 3 款 2018 下半年新的 iPhone 機種均與 iPhone X 相同，配備 Full-screen 設計與 TrueDepth Camera (前置 3D sensing) 。
我們樂觀看待 2018 年新款 iPhone 的出貨動能，預測在 2018下半年， 3 款新 iPhone 的組裝出貨量約 1 億～ 1 億 2000 萬 (vs. 2017 下半年的 7000 ～ 8000 萬) ，零組件備料則約 1 億 4000 萬～ 1 億 6000 萬。我們預估 6.5” OLED 、 5.8” OLED 與 6.1” TFT-LCD 機種出貨比重約 25% 、 30% 與 45% ，並相信 6.5” OLED 與 6.1” TFT-LCD 機種可望幫助 Apple 在中國市場提升市佔率。
評論及分析
2 款新 OLED 機種針對高階市場，新款 TFT-LCD 機種針對中低階市場。我們預期 2 款新 OLED 機種之最大硬體規格差異在於尺寸，以滿足不同高階用戶需求。新款 TFT-LCD 機種則在硬體與設計規格上與 OLED 機種有較大差異 (如 PPI 較低) ，關鍵賣點是用較低的售價 (我們預期可能是 649 ～ 749 美元) 提供整合 Full-screen 設計與 3D sensing 的創新使用者體驗。
預期 2018 年才是真正 iPhone 換機需求的超級週期，原因是 2018 下半年新機種可望準時出貨，與配備 Full-screen 設計與 3D sensing 機種有更多價格選擇。因為 2018 下半年 3 款新機種部分設計延續 2017 下半年 iPhone X ， Apple 與供應鏈有更豐富的生產經驗，故在 2018 下半年可望準時出貨新機種。我們相信 2018 下半年新款機種具備的整合優勢 (Full-screen 設計 +3D sensing) 仍顯著領先競爭對手，且新款 TFT-LCD 機種能引起更多中低階用戶的換機需求。
投資方向
我們正向看待 Apple 與關鍵供應商在 2018 年的營運動能，並認為任何股價修正可能都提供了中長期的進入點，其中可成 (2474-TW) 和和碩 (4938-TW) 可望成為這波換機需求超級週期的受惠者。
投資風險
新產品零組件缺貨或市場接受度不如預期。
圖 1 ： 2018 年 iPhone 產品組合預測
資料來源：凱基
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