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投資
繼上篇 融券放空基本介紹 後，本文將進一步來看到什麼是融券回補。 2021 年初發生了轟動全球股市的 GameStop （GME-US）軋空事件，在眾多散戶投資人的合作下，導致多家做空 GameStop 的對沖基金蒙受巨大損失後，不得不以極高的價格回補股票。究竟什麼是融券回補？空單回補時要注意什麼？回補日在什麼時候？以下內文將詳盡的介紹！
台股融券回補潮還沒結束！台股還有近 700 家上市櫃公司尚未進行融券回補，證券分析師指出，統計民國 69 年到現在，平均每年在 4 月 12 日融券水位會降到最低，因此這天之前市場仍會有一波軋空，空軍勢必得小心軋空風險。
融券回補是什麼？
融券回補就是買股票還給券商。當投資人預期股票下跌，但手上沒有股票時，可以先向證券商「借股票來賣」，這就是「融券」，而有借當然就有還，融券回補指的便是將先前賣出的股票買回來還證券商。
融券回補目的
融券回補的目的，是為了要確認公司的「股東名冊」。每年大部分公司會面臨股東會、除權息兩個重要時程，這時公司需要編制「股東名冊」來確認股票的擁有者有誰，以便舉行股東會或配發股利。
- 股東會：公司要確定誰有權利來參加股東會，並寄發開會通知書給股東
- 除權息：透過編制股東名冊，知道誰有權領取公司發放的股利
融券強制回補
由於融券投資者手上的股票是向證券商借來的，並不是真的持有一家公司的股票，所以嚴格來說，不能算是公司的「股東」。因此，當公司需要編制股東名冊時，會強制這些操作融券的投資者在「融券回補日」間將借來的股票還給證券商，也被稱之為「強制回補」。
融券回補日
一般來說，融券強制回補日一年至少有兩次，分別發生在股東會召開前及除權息日前，另外，當公司辦理現金增資時，也須要進行融券強制回補。若是投資人沒有在最後回補日（含）以前進行回補，將產生信用違約，而證券商也會在次一個營業日進行處分並以市價強制買回。
最後回補日是什麼時候？
依規定，最後回補日為停止過戶日的前 6 個營業日，融券的投資人必需在這天（含）前回補股票。停止過戶日主要發生在以下三個日期前：
- 股東會：每年 5-6 月是股東會召開旺季，而最晚在股東會召開的前兩個月，融券必須強制回補，因此，大概 3 月開始，企業會陸續公告股東會前的停止過日戶，融券的最後回補日在停止過戶日的前 6 個營業日。
- 除權息：每年 7 ~ 8 月是除權息旺季，股東會上通常會預告除權息相關資訊，如果當天沒有公告，也可以從證交所得知，而融券的最後回補日在停止過戶日的前 6 個營業日，也就是除權息交易日的前 4 個營業日。
- 現金增資、減資：為了保障原股東權益，會對融券投資人進行股票的強制回補，而最後回補日同樣在停止過戶日的前 6 個營業日。
💡 延伸閱讀 >> 除權息是什麼？交易日、基準日、最後過戶日有什麼差別？
假設有一間公司在 2021 年 10 月 15 日舉辦股東會， 2021 年 8 月 16 日 ~ 2021 年 10 月 15 日是停止過戶起迄日期（共計兩個月，這段期間公司要編股東名冊）
- 從停止過戶起始日 2021 年 8 月 16 日回推前 7 個營業日，2021 年 8 月 5 日 ~ 2021 年 8 月 13 日這段期間不能做融券交易。
- 2021 年 8 月 12 日：最後回補日，是停止過戶日前第 6 個營業日。
證交所公告，自 2015 年 3 月 16 日開始上市（櫃）公司停止過戶前需停止融資買進 3 日之限制將被取消，另外停止融券賣出也將從 5 日縮短為 4 日，要注意哦！
| 旺季 | 融券最後回補日 | |
| 股東會 | 5-6 月 | 停止過戶日的前 6 個營業日 |
| 除權息 | 7~8 月 | 停止過戶日的前 6 個營業日 （除權息交易日的前 4 個營業日） |
| 現金增資、減資 | X | 停止過戶日的前 6 個營業日 |
💡 延伸閱讀 >> 現金增資是什麼？現金增資對股價影響？
融券回補日查詢
依規定，所有的上市櫃公司都需要在每個會計年度終了後六個月內召開股東常會，而股東會上通常會預告除權息相關資訊，如果當天沒有公告，也可以從證交所得知，當公司公告股東開會日期及停止過戶日等資訊後，便可以利用「停止過戶日的前 6 個營業日」來推算融券最後回補日。
如果不想麻煩的針對個別公司尋找的話，詳細的資訊都可以在 Goodinfo 的暫停融資融券日程一覽表 中查看哦！
融券回補會影響股價？
融券的空單回補其實就等於買進，雖然投資人當初會融券是因為看空股票，預測股價會下跌，然而因為有最後回補日的限制，許多投資人可能會在最後回補日前集中將股票買回，反而助漲了股價，導致「這些基本面差的公司被放空，為什麼反而一直漲」的問題產生，這時便容易形成「軋空」行情。有些投機者會在回補期間趁機拉抬股價，甚至天天拉到漲停，讓融券投資者不僅越賠越多造成停損壓力，還必須掛漲停價才有機會補回。
軋空是什麼？
如何避免軋空？
券資比 = 融券餘額 / 融資餘額 X 100%
券資比通常以 30% 作為一個分水嶺，數值愈大，代表放空的籌碼比重愈高，意味著之後需要進行回補的量也越大，容易形成軋空行情。
以幾個月前飆漲的綠電（ 8440-TW ）來看， 3 月初時還在 40 元附近，除了具有環保資源回收與原物料的題材，也因為名字取的好，遇上台灣幾次大停電使政府多次提倡綠電，到了 3 月底股價一度飆至 82 元。以 3 月 31 日的統計資料來看，券資比高達 67.5% ，加上大戶籌碼比重近乎五成，籌碼集中，便很容易成為軋空的標的。
對於一般的散戶投資者，面對綠電這類型的飆股，必須謹慎對待，不管是做多、放空，股價都容易因為主力的心情而劇烈波動，最好的方式還是避而遠之。
融券回補快速整理
- 融券指的當投資人預期股價會下跌時，先向券商借股票來賣，等到未來股價下跌後，再買回股票還給券商，以賺取價差。
- 融券回補指的是將先前賣出的股票買回來還證券商。
- 融券回補日發生在股東會、除權息、現金增減資前，最後回補日為停止過戶日的前 6 個營業日。
- 最後回補日前容易形成軋空行情，進行融券操作時應有所注意。
- 可透過籌碼、券資比判斷行情，籌碼集中、券資比高代表主力容易拉抬且放空籌碼比重高，被軋空機率大。
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