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投資
成立於 1971 年的豐泰 (9910-TW) 是運動用品製造商，主要產品為運動鞋，並且是國際運動品牌 Nike (NKE-US) 的密切合作夥伴，Nike 的生意貢獻豐泰大約 8 成營收，而豐泰則大約生產 Nike 總量約 ⅙ 的鞋類，除了運動鞋之外，豐泰還有休閒鞋、球類、零售等其他收入管道。
豐泰的生產與銷售量在 2017 年突破 1 億雙的關卡 ( 對比全球規模最大的寶成（9904-TW）工業 (9904-TW) 超過 3 億雙 )，可以看見豐泰近五年的產能與銷售量都在逐步成長，目前豐泰的生產工廠位在中國、印尼、印度以及越南，台灣則是營運總部以及研發處，以 2017 Q4 生產狀況來看，越南以 52% 的總產能居冠，其次則為印度 24%，未來產能以人力成本考量也要逐漸撤出中國到東南亞、印度等地。
近幾年豐泰面臨被追稅的困擾，2017 年 12 月越南廠 3 家子公司，被要求補繳一次性的移轉訂價稅額 200 多萬美元，在先前就發生過幾次海外廠被追稅的案例，短期會影響豐泰的獲利表現，僅管本業獲利是呈穩定成長的趨勢。
產品平均售價方面，由於 2017 年開始豐泰不再將銷售細分成各個款項，故各產品售價僅能追溯到 2016 年，但這並不會影響我們的分析。首先，可以看到作為主力的運動鞋平均單價是呈現逐年上升的狀況，豐泰偏向不做低價競爭的訂單，較多是像是 Jordan 籃球鞋這類高價鞋款，功能鞋 / 休閒鞋款的單價較低，2017、2018 年因為產品組合調整，功能鞋比例上升，整體 ASP 可能持平或衰退。高爾夫球方面，因為 Nike 在 2016 年已經推出高爾夫球市場，在新增其他品牌客戶之際，這塊業務的競爭對手為明安（6477-TW）集團旗下的明揚 ( 8420-TW )。
與競爭對手之間的差異 (寶成、豐泰）
台灣製鞋三雄分別為寶成工業、鈺齊（9802-TW） 以及豐泰，雖然同為製鞋代工業，三者的營運範疇還是會有些小小的不同，例如規模最大的寶成工業代工項目廣泛，雖然主要也是生產運動鞋，但也有一些其他項目像是功能鞋以及涼鞋，鈺齊則是以戶外鞋為主，運動鞋僅是少量，在客戶方面，寶成與鈺齊都擁有多家客戶，客戶集中度較為分散，而豐泰的營運有很大部分是與 Nike 息息相關，三間公司都有其擅長的領域與營運方式。
例如寶成進行上下游的整合，並且大力發展轉投資事業，毛利率與業外表現相對亮眼 ; 鈺齊生產的戶外鞋產品單價較運動鞋高，但因為沒有進行整合、擴廠以及業務規模較小的緣故，毛利率是三者之中最低的。
Nike 供應鏈整合
豐泰的主要客戶以及合作夥伴 Nike 在 2017 年宣布將從全球眾多的供應商當中，挑出 40 間作為重點合作對象，豐泰作為 Nike 長期的合作夥伴，在 Nike 強化產品與 DTC (Direct to Customer) 的方向中，應該能站在更好的位置與 Nike 一同成長。
製鞋自動化技術的進程
製鞋業過往是個追求低人力成本的產業，因為鞋子呈立體狀，過往需要大量人力進行手工的組裝程序。而為了持續地控制成本，製鞋業者不斷的轉移生產基地到具有便宜勞動力的地區，也因中國人工成本上升，生產基地陸續往東南亞遷移。
但是在全球趨勢轉變下，追求客製化、自動化、更快的交貨期，製鞋業也面臨挑戰，豐泰在中國廠已有一條自動化產線，並且正導入第二條自動化產線，透過製鞋各個環節的自動化，不僅可以節省成本與時間，也能達到單價上升、清庫存的效果，目前豐泰大約有 2-3 成的自動化程度，預計在 3 年內迅速達到 8 成，2016 年科技業者偉創力 ( Flex, FLEX-US ) 投入自動化製鞋生產震驚了製鞋業，目前以客製化加上電商以及 Flynit 技術的在地銷售方式在美國實行中，儘管產量仍相較總數偏低，但 Nike 預估在 2023 年會有近 25% 的產量是用這樣的方式供貨，對於傳統製鞋業者來說是不可小覷的威脅。
小結
作為 Nike 長久以來的合作夥伴，豐泰的成長同時也要觀察 Nike 的成長，但要注意的是商場變化多端，豐泰也必須保持其核心競爭力才能維持這樣的合作關係，目前豐泰已經投入大量資源在自動化技術上，面臨可能帶來的創新 ( 例如科技業者進入傳統製鞋領域 )，這個製鞋業與科技業角力的趨勢，會是包含豐泰在內的製鞋業觀察的重點。
資料來源：維基百科、豐泰年報、豐泰法說會簡報、豐泰公司官網、經理人月刊、商業周刊、寶成年報、鈺齊-KY 年報、環球鞋網
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