貨幣市場是什麼？有哪些商品？貨幣市場基金介紹！

相信大家在求學期間，應該都有聽過 貨幣市場 這一個名詞吧！但是對於貨幣市場的定義，以及和一般我們常聽見的資本市場有什麼差異，卻總是一知半解，也不知道有什麼管道能投資貨幣市場商品。因此股感希望透過這一篇文章，帶領讀者徹底地認識究竟什麼是貨幣市場，以及我們可以透過什麼管道來參與貨幣市場。

編按：2023/10/12 更新，利率持續上漲，投資人尋求能夠穩定賺取更高獲利的金融商品，根據最新資料顯示，截至 2023/10/04 當周，有 640 億美元流入貨幣市場基金，貨幣市場基金規模再次突破歷史新高，來到 5.7 兆美元，2023 年以來，已經增加高達 9,700 億美元。

貨幣市場是什麼？

在進入貨幣市場的定義之前，首先必須先了解金融市場是什麼！金融市場指的是資金的供需雙方透過工具來進行資金融通的市場，簡單來說就是實現資金借貸的地方。而金融市場根據借貸時間的長短，可以分成借貸時間大於 1 年的「資本市場」，以及本文要介紹的「貨幣市場」。

貨幣市場定義

貨幣市場是短期金融市場的統稱，專指融資期限小於 1 年的金融市場。貨幣市場作為金融市場重要的一環，肩負短期資金融通的重責大任，藉由媒合短期內資金充沛以及需要資金者，實現資金的短期交換。

根據 Marcia Stigum 於 1990 年出版的《The Money Market》，貨幣市場的定義如下：「貨幣市場是一個低風險、高流動性及短期債務憑證的批發市場」，並且具有以下五項特性：

1. 是許多不同工具的市場組合
2. 具有為數眾多且不同的市場參與者
3. 為批發市場，因交易金額龐大，交易對象大多為大型機構法人
4. 市場交易要流暢是建立在買賣雙方彼此的誠信
5. 市場的商品創新性高

貨幣市場有哪些

為了滿足市場參與人的需求，貨幣市場能夠劃分成許多種類，以下介紹 2 種比較常見的貨幣市場：

• 拆款市場：拆款市場是銀行和銀行之間進行借貸的市場，銀行會透過拆款市場來將閒置的資金貸放出去或是從拆款市場籌集資金，拆款市場最短的天數為 1 天，也有 1 個月、3 個月的天期，但是最長不會超過 1 年。
• 票券市場： 票券市場主要是由政府、金融機構、企業組成，透過發行短天期的票券，來達到資金借貸的目的，最大的特點是具有高流動以及較低的風險，詳細的票券商品會在下個段落做介紹喔！

貨幣市場功能

了解貨幣市場的定義以及分類之後，接下來股感想要告訴你貨幣市場並不單單只有促進資金的流通的功能而已，其實還有更加深刻的功能喔，繼續往下看吧！

• 短期資金融通：這是 貨幣市場 最廣為人知的功能，貨幣市場透過各種工具將資金的需求以及供給者聯繫起來，既能滿足資金需求者的短缺，也能提供資金供給者獲利的機會，因此提供短期資金流通的是貨幣市場的基本功能。
• 政策傳導：各國中央銀行主要是透過調整基準利率來改變貨幣政策的方向，在台灣，基準利率的調整，是透過調整重貼現率來實現的，因此，貨幣市場在政策的制訂上具有舉足輕重的地位。另外，短期票券也是政府在執行公開操作時候的投資標的喔！
• 促進資本市場發展：雖然資本市場和貨幣市場的天期不同，但是兩者具有相輔相成的關係，資金的需求是由短期慢慢轉向長期，唯有健全的貨幣市場，資本市場才能長期而穩定的發展。其次，貨幣市場可以吸收由資本市場離開的資金，以免過剩的資金在市場之間流竄造成流動性過剩的問題，降低大量投機行為發生的可能性。因此貨幣市場和資本市場兩者皆不能偏廢，而是應該攜手一同向前進才對！

貨幣市場和資本市場的差異

在看完貨幣市場的功能以後，想必大家對於 貨幣市場 有更進一步的認識了，接下來，股感想要藉由表格，來讓讀者更清楚地了解貨幣市場以及資本市場的差異：

貨幣市場商品有什麼？

在了解貨幣市場商品是什麼以後，接下來股感統整了幾種市面上常見的貨幣市場商品，並且為你比較了商品之間有什麼差異以及各自有什麼優缺點方便讀者了解貨幣市場商品究竟有哪些。

國庫券

國庫券（Treasury Bills）是由政府發行的短天期債券，最長不會超過一年。以台灣為例，通常為 91 天期、182 天期、273 天期及 364 天期。國庫券的發行是採貼現方式，到期時依面額償還。簡單來說，假設有一檔國庫券的面額為 10 萬元新台幣，但是發行價格為 9 萬元新台幣，代表投資人只需要 9 萬元便能購入，而當國庫券到期時，國家必須用 10 萬元買回，其中的差額便是投資人的獲益。

國庫券的發行原因，是中央政府為調節國庫收支，穩定金融。發售通常採標售方式辦理，一般而言有底價，是由財政部洽商中央銀行協助訂定。參考最新的投標規則，我們會發現大多數的最低投標金額為 500 萬元新台幣，金額之龐大，因此大多數的參與投標者皆為金融機構，自然人及其他法人則必須委託票券商進行投標。

商業本票

商業本票（Commercial Paper）是銀行、企業或其他資金需求者為籌措短期資金所發行的短期債務憑證。可以分為：

1. 交易性商業本票（CP1）：又稱為第一類商業本票，為公司行號基於交易而簽發的交易票據。公司行號以自已為發票人，交易對方為受款人，並承諾於一定的到期日無條件支付一定金額予受款人或執票人。
2. 融資性商業本票（CP2）：又稱為第二類商業本票，是企業所簽發的本票，並經票券商簽證及承銷後，流通於貨幣市場中，以達到籌資的目的；融資性商業本票又可區分為金融機構保證發行及不須經金融機構保證發行等兩種。

上述兩者最大的差異是實際交易存在的有無。因為較具彈性且利率較銀行貸款低，因此商業本票十分受公司行號青睞。而投資人基於信賴公司以及天期較自由等原因，也十分喜歡投資商業本票。

可轉讓定期存單

可轉讓定期存單（Ｎegotiable Certificate of Deposit，簡稱 NCD）和一般定存不同，是可以轉讓給他人的定期存單。持有可轉讓定期存單的投資人，雖然在到期前無法將本金取回，但是能夠透過背書轉讓定期存單的方式取得資金。

台灣的商業銀行發行的可轉讓定期存最低金額為 10 萬元新台幣，並以 10 萬的倍數增加，由於金額較大，因此大多數是公司行號在進行投資；而中央銀行發行的面額則是 500 萬元、1,000萬 元及 1 億元等三種，並且限定只有金融機構可以投標。

💡這邊可以看更多有關於可轉讓定期存單的介紹＞＞＞可轉讓定期存單｜可轉讓定期存單是什麼？優缺點？可轉讓定期存單介紹！

銀行承兌匯票

銀行承兌匯票（Banker’s Acceptances）是指由公司行號基於合法交易行為而簽發，經銀行承兌，並由銀行擔任付款人付款給持票人的匯票。匯票經銀行承兌後，最後付款人為銀行，因此風險較低，為貨幣市場之優良交易工具。

上述幾種商品是我們最常見的貨幣市場產品，其他像是定期存款、附買回，也是屬於貨幣市場的範疇喔！

貨幣市場基金是什麼？

在看完上面的介紹之後，不知道大家有沒有發現，貨幣市場商品的入手門檻似乎都十分高，對於一般民眾而言其實很難負擔得起，那麼我們有沒有什麼方法可以參與貨幣市場的投資呢？

當然是有的，那就是貨幣市場基金！貨幣市場基金如其名字所示意，投資的產品便是貨幣市場的商品。

貨幣市場基金定義

貨幣市場基金（ Money market funds），是一種投資於短期票券的共同基金，有時候也會以貨幣基金、貨基來簡稱。貨幣市場基金投資的標的，便是前面所提及的國庫券、商業本票、銀行承兌匯票等商品。

貨幣市場基金特色

貨幣市場基金受到其投資商品的影響，最大的特色是流動性較高且風險較低，報酬率較為穩定，不太常出現太大的波動。另外，由於報酬率相較其他類型的產品低，因此投資貨幣市場基金的相關費用也相對較低喔！

貨幣市場基金用途

貨幣市場基金最主要的用途，就是作為資金停泊（Parking）的地方，這是因為貨幣市場基金較一般的定存而言，具有比較靈活的操作空間，當資金需要使用時，能夠快速地贖回。另外，貨幣市場基金的報酬雖然較其他類型的基金報酬來得低，但是通常報酬率比定存略高，當資金越多的時候，其中的差異就更明顯。

貨幣市場基金介紹

在看完貨幣市場基金的介紹之後，不知道讀者對於貨幣市場基金的興趣有沒有加深了呢？股感接下來想要介紹兩檔貨幣市場基金，讓大家認識一下貨幣市場基金的實例。

從上面的表格我們可以發現，這兩支基金的持有標的中，都有包含定期存款。雖然定期存款的報酬較低，但是定期存款基本上不會出現本金虧損的情形，能夠起到穩定報酬的作用。因此雖然不會有太突出的績效，但是如果再輔以其他的貨幣市場商品，持有這兩檔基金其實可以有效降低投資組合的波動。

升息循環的啟動打亂了許多投資人原先穩定獲利的計畫，遍地難尋適當的投資標的，這時候如果有一些產品能作為投資人的避風港，並且適當的賺取利息，幫助大家度過這個艱難的時刻，對我們來說真的是一大福音。而貨幣市場基金便可以滿足你這個願望，基金的靈活結合貨幣市場商品的穩定，能夠做為投資人短暫停泊資金的場所。在看完這篇文章之後，不知道大家是不是更了解什麼是貨幣市場商品了呢？

基金投資不表示絕無風險。 經理公司以往之績效不保證最低投資收益；投資人申購前，應詳閱基金公開說明書。

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【參考資料】

• 公務人員退休撫卹基金管理委員會
• 中華民國票券金融商業同業公會