趨勢交易(II) – 出場的藝術

出場，是一門藝術。我們常說，每位投資人都會進場，但，懂得如何漂亮的出場，才是看出成功投資人與一般投資人的差別。

一個有趣的故事：

有三個交易員 – Rogers, Stark 和 Thor ，三人分別擁有不同的個性 – Rogers為人謹慎小心、Stark沉穩理性、Thor則是大膽豪邁。三個人經常聚在一起，交換彼此的交易想法。一天，他們看準了一檔個股即將開始一段上升趨勢，三人興高采烈的開啟一場賭注，想看看在相同條件下，誰在投資上能獲得較厲害的報酬。於是，三人同時買入該股，都希望最後能在報酬上贏過其餘二人。很快，二個月過去了，三人各別的出場點如下：

令人訝異的是，即便三人同時進場，最後的結果卻大相逕庭。Rogers因為過於謹慎，在股價一有拉回，因害怕獲利回吐，隨及全部出場; Stark並沒有在最高點出脫持股，但他基本上參與了大部份的波段; Thor則是因為在最高點出脫持股的機會，一心等著股價再次回到高點，望穿秋水，最終不僅所有獲利回吐，還傷及本金。

從這個故事，我們可從三位主角作為借鏡，歸納出…

1. 獲利時，給予部位一定的空間，讓部位有機會證明自己
2. 別想著賣在最高點，因為沒人可以準確預測高點
3. 注意下檔風險，而不是想著過去曾擁有的獲利

那，你可能會好奇，是否能有一個較有系統的出場方法，可涵蓋以上3點，供操作時參考呢？以下(如圖)提供一個筆者常用的機制，雖然簡單，但可以有效控制風險，避免交易時不理性的情緒。

第一步，嚴設停損! 一旦進場，就必須知道自己所能承受的最大虧損的底線。大部份的人進場，一心想著是我能賺到多少錢; 與之相反，我們要問自己的是，最多允許自己虧多少錢？作為一個趨勢交易者，一旦能控制好自己的下檔風險，獲利就可已自然而然地來了。這也是為什麼停損在上圖中為筆者的第一考量。

再來，設定保守的目標價。一旦股價到達設定的目標價，分批出脫(scale out)手中持股，拿回部分獲利。我們永遠不能100%確定市場未來會怎麼個走法，因此，在較保守的價位，做部分的獲利了結，

也是控制自己風險的一種方法。

最後，給予自己抓到“Big Whale”的機會。在投資上，我們比喻Big Whale(大鯨魚)為不可預期的豐厚獲利。在一股強力的趨勢上，因為無法預測股價到底能漲到多高，我們可以依特定的移動停利機（3444-TW）制，給予手上剩餘的持股一些空間，讓我們的獲利持續累積。

在這，我們舉兩種簡單、但實用的移動停利的方法：

[1] 利用中長期移動平均線(SMA)或是指數移動平均線(EMA)

我們知道SMA代表的是一段期間內市場參與者成交的平均成本; 與SMA略為不同，EMA則是將較多的權重放在近期成交的成本上，也因此EMA較SMA對市場價格的變動較為敏感。然而，兩者並無絕對孰優孰劣，端看使用者使用的習慣。

[2] 利用真實波動幅度均值(ATR)

ATR是由Welles Wilder在其New Concept of Technical Trading Systems一書中提出。該值為一定時期内，股價波動幅度的移動平均值，代表了該段時期的股價波動平均幅度。我們知道，即便在一個強大的趨勢下，其中依然會有股價上下的波動，當利用ATR的倍數(可用1.5~2倍)當作移動停利點，可幫助我們根據該股價過去波動的慣性，設定合理停利價格，不至於因為短期的股價波動被震盪出場。

摘要上述，讓我們來看個例子。還記得上一篇Anchor Chart裡面提到的Ambarella Inc(AMBA)嗎？讓我們延續該例子，來看看上述方法的實作樣貌。

可以發現，即便在一個很強的上升趨勢中，股價依然會短暫的下跌。我們必須考慮到自己的個性，選擇適合自己的停利方法，避開市場短期的震盪，讓自己可以待在趨勢中越久越好。

如同文章一開始所述，漂亮的出場機制，往往是使我們能在投資市場上成功的要素之一。以上，關於出場的概念與簡單的出場機制，分享給大家作為參考。相信在正確的觀念下不斷的嘗試，並經歷市場上嚴厲的測試與挑戰，每位投資人必可淬鍊出適合自己的操作哲學。