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產業
美國當地時間 12 月 14 日上午，市場風傳已久的迪士尼（Walt Disney, DIS-US） (Disney) 與 21 世紀福斯 (FOX) 收購案終於塵埃落定。
迪士尼將收購 21 世紀福斯的大部分核心娛樂資產，其中包括二十世紀福斯，FX、國家地理 (National Geographic) 等有線電視頻道，21 世紀福斯持有的 Hulu 股份等。此次交易的總價值為 661 億美元，其中的 524 億美元將以股票的形式支付，剩下的 137 億美元則會成為迪士尼的債務。這份資產列表以及交易總價均與此前的報導基本吻合。
為了能夠完成迪士尼與 21 世紀福斯的整合，原本計劃於 2019 年退休的迪士尼 CEO 羅伯特·艾格 (Bob Iger) 將合同延長到了 2021 年。
艾格原本是廣播電視網 ABC 的一名普通員工。1985 年，隨著迪士尼收購 ABC，艾格成為迪士尼的一員。此後，他慢慢得到晉陞，並於 2005 年成為迪士尼的 CEO。
在任期間，艾格主導迪士尼完成了多次收購，包括皮克斯動畫工作室 (Pixar) 、漫威 (Marvel) ，以及盧卡斯影業 (Lucasfilm) 。這些收購幫助迪士尼從低谷中走出，成為目前全球最有價值的娛樂公司。此次收購 21 世紀福斯的主要核心娛樂資產，是艾格執掌迪士尼的戰略的延續。
以下是於 12 月 14 日下午關於這起收購案的報導。
迪士尼和 21 世紀福斯的併購案看上去即將在聖誕假期來臨前徹底定案。根據《紐約時報》援引知情人士的報導，雙方最早可能將於當地時間週四公佈這一消息。屆時，迪士尼可能將會以超過 600 億美元的價格，收購 21 世紀福斯旗下的大部分核心娛樂資產。
這場交易既讓人意外，但又在情理之中。600 億美元的數字雖然看上去龐大，但在過去幾年裡，北美的娛樂傳媒行業一直就在不斷的兼併、整合當中。僅在 2016 年就有獅門影業收購付費電視頻道 Starz，雷石東家族考慮合併 CBS 和 Viacom，以及最重要的 AT&T 以 854 億美元收購時代華納（Time Warner Inc, TWX-US） (Time Warner) 。
隨著網路衝擊諸如電視、報紙、廣播這樣的傳統傳媒渠道。北美傳統娛樂傳媒公司都在遭遇廣告收入下滑的困境。收購、重組兼併，則可以幫助這些公司獲得更強的話語權。
一旦迪士尼與 21 世紀福斯的收購案正式達成，默多克家族將徹底退出娛樂業，除了福斯新聞網，默多克家族剩下的生意基本上就是新聞集團旗下經營的那些報紙。
而在過去幾年中接連收購皮克斯動畫工作室、漫威、盧卡斯影業的迪士尼則會進一步膨脹。米老鼠公司花出去的 600 億美元，將會為他們帶來原好萊塢六大製片廠之一的二十世紀福斯、22 家地區體育有線頻道、FX 和國家地理等有線電視頻道、英國天空電視台股份、以及福斯持有的流媒體服務 Hulu 的股權。
二十世紀福斯是這所有資產中的“皇冠”。這家在 1935 年由二十世紀影業和福斯電影公司合併而來的公司，是好萊塢最顯赫的巨頭之一。代表作包括《埃及艷后 (Cleopatra) 》、《真善美 (The Sound of Music) 》、《星際大戰 (Star Wars) 》等等。而二十世紀福斯看上去和迪士尼電影業務的需求形成了互補。
從某種程度上來說，迪士尼收購的漫威和盧卡斯影業都並不“完整”。漫威的 X 戰警系列早已被授權出去，而盧卡斯影業只能帶給迪士尼後續開發的權利，之前的 6 部《星際大戰》電影版權並不在自己手上。
巧合的是，這些東西都在二十世紀福斯手上。二十世紀福斯從 2000 年開始開發 X 戰警系列，至今 10 部電影在全球獲得了超過 50 億美元的票房。其中《死侍 (Deadpool) 》還創下了 R 級片近年來的票房紀錄。
隨著迪士尼收回 X 戰警的授權，漫威電影宇宙的開發也會更加完整。試想當 X 戰警加入復仇者聯盟，這很可能會像當年《復仇者聯盟 (Avengers) 》讓美國隊長、鋼鐵人、雷神並肩作戰那樣吸引眼球。
此外，儘管迪士尼長於漫威、星戰等 IP 的電影化開發，但在真人原創電影方面卻十分薄弱。
這也正是二十世紀福斯的強項。它不僅能夠讓原創電影上取得商業的成功，詹姆斯·卡梅隆 (James Cameron) 的《阿凡達 (Avatar) 》系列，雷德利·斯科特 (Ridley Scott) 的《異形 (Alien) 》系列都是如此。此外，旗下從事獨立電影開發的福斯探照燈則在過去幾年中推出了《鳥人 (Birdman) 》、《布達佩斯大飯店 (The Grand Budapest Hotel) 》、《水底情深 (The Shape of Water) 》這樣的電影。
從這個意義上來說，二十世紀福斯和迪士尼在電影上倒是相當契合。當然，這還取決於迪士尼這樣一個標榜自己為“家庭娛樂”的公司，是不是願意為《死侍》、《異形》這樣的重口味影片開綠燈。畢竟此前漫威負責人凱文·費吉曾說，漫威目前不打算開發 R 級片。
根據古根海姆證券的分析報告，二十世紀福斯為 133 億美元，在超過 600 億美元的收購案當中占比並不算大。考慮到美國目前電影市場本身已經飽和，這樣的價格也在情理之中。
真正的“大生意”還是電視這個在過去幾十年里美國人最重要的娛樂方式。其中，22 家地區體育頻道的價值就達到了 224 億美元。
這可能也是迪士尼最希望獲得的東西，畢竟在過去幾年中，一度可以為迪士尼貢獻 70% 營收的，正是體育有線電視頻道 ESPN。
ESPN 與地區體育頻道形成互補。當有多場體育比賽同時開賽時，ESPN 可以轉播其中關注度最高的焦點之戰，地區體育頻道可以轉播本地區球迷的主隊比賽，從而覆蓋更多的人群。
而在面對體育聯盟不斷抬高的轉播費用時，迪士尼也可以因此利用自己的用戶優勢來進行談判，從而獲得更優惠的價格。
最終，無論是電影還是電視，加強內容製作的目的，都是為了重新塑造迪士尼在傳媒渠道上的話語權。
600 多億美元的收購案中，最不起眼的是價值 17.5 億美元的 Hulu 股權。這家由迪士尼、福斯、以及環球共同組建的視頻網站在過去幾年中一直很不成功。由於股權分散再加上投入不足，即使 Hulu 由這些好萊塢公司的內容撐腰，也始終無法和 Netflix、亞馬遜（Amazon, AMZN-US） (Amazon) 、蘋果（Apple, AAPL-US） (Apple) 等抗衡。
一旦迪士尼獲得原本福斯持有的 Hulu 股份，那麼迪士尼就會變成 Hulu 的控股股東，並可以在 Hulu 的基礎上推出迪士尼自己的串流媒體服務，而迪士尼和福斯的內容就是吸引用戶的最好手段。
迪士尼原本就計劃推出 ESPN 和迪士尼兩個品牌的流媒體服務，而 Hulu 看上去承擔了整合 ABC 以及其他原創節目的功能，從而形成差異。而這可能是未來迪士尼繼續在傳媒行業中立足，並與 Netflix、蘋果、亞馬遜競爭的基礎。
當然，前提是迪士尼能夠整合好收購來的 21 世紀福斯資產。一場 600 億美元的收購案，從雙方達成協議的那一刻起，才算是正式拉開了序幕。
《好奇心日報》授權轉載
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