逆境求生 靠「永和豆漿效應」

最近美股市場，當為Google(GOOGL)、Facebook(FB)眾科技巨企獨領風騷，不過教人意外的是，業績一般的食品股和餐廳股，居然亦能跑出，星巴克（Starbucks, SBUX-US）(SBUX)、麥當勞（McDonald’s, MCD-US）(MCD)，甚至金寶湯(CPB)、家樂氏（Kellogg Company, K-US）粟米片(K)等，股價都保持在今年高位，究竟有什麼原因？

食品股強勢，其實反映不少基金經理的投資心態，經過今年七、八月的股壇大震盪，投資必然轉為保守，傾向鎖定回報。美股十月業績期，便變成成長股的修羅場，大多先沽為敬，資金轉移去業務穩健、估值便宜、獲利易於掌握的股份，食品股、餐飲股自然成為寵兒。

另一重要原因，全球隱現通縮陰霾。美國全球公認經濟最強，但深受油價及商品價格急跌逾半，消費品由成本到零售價皆現收縮。美國近月通膨率，計及油價及食品價格因素，是貼近「零通膨」，觀乎近期就業數字，美國本月升息幾近成事，之後預料消費氣氛更形萎頓，美國有可能要踏進通縮領域。

當社會出現通貨緊縮，會是怎樣的情況？大家可以想像，假如你想買一台電腦，它的售價在兩個月後就會下跌百分之五，愈遲購買就愈便宜，你還想不想現在消費？不少美國零售行業，雖然盈利仍有增加，但營業額就成長乏力，甚至出現萎縮，最近美國零售股愁雲慘霧，並非沒有原因。

現今社會，就算如何貧窮，極力減少消費，亦絕少三餐不繼，少上高級餐廳，平民快餐店生意更形固若金湯，就算通縮出現，售價下跌，但原料成本跌得更快，盈利仍保成長。2003年香港爆發沙士，幾乎變成死城，百業蕭條，唯有大家樂、大快活兩個快餐集團能逃出生天，成為逆市股王；正如台灣讀者熟悉的永和豆漿店，業務亦與香港大家樂類似，有抵抗經濟低迷的能力，姑且可稱為「永和豆漿效應」

留意美股市場，幾家大型食品股包括金寶湯(CPB)、Dr Pepper(DPS)、Tyson Foods(TSN)等已突破今年高位，鍊金術師相信，估值便宜的食品股及餐廳股，在年底前仍可保持強勢。

《美股煉金術》授權轉載