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投資
我們生活在一個財務問題大爆炸的時代，生活總是被各種各樣的「驚喜」充斥著。
今年4月初，瑞幸咖啡承認，公司2019年二季度至四季度期間，偽造了新台幣110億元（人民幣22億元）的交易額，相關的成本和費用也相應虛增。公開「自爆」財務造假後，瑞幸咖啡當天股價暴跌達75.57%，市值一夕縮水。一夜之間，瑞幸從天堂跌到了地獄，重創了背後的投資者。投資瑞幸的基金被套牢了。
早在這場跨洋的國際騙局之前，樂視也曾創造「奇蹟」，樂視網2010年上市。山西商人賈躍亭率先在視頻網站中發動了版權大戰，隨後在2015年，用「生態化反」的思維，進軍電視、手機、體育、影業、金融等。在最輝煌的時刻，樂視的股價最高曾達到一股179.03元，一如承認財務造假前的瑞幸，股價節節飆升，商業模式看起來光鮮而令人信服。2016年底，樂視網股價一路跌到35元，但有一位股民用《易經》推演過後決定繼續持有，因為他相信樂視股票會觸底反彈，最後的結果可想而知。
問題出在哪裡？
當我們去評判一家上市公司的投資價值時，往往陷入天花亂墜的概念無法自拔，卻忽略了分析一家公司最簡單的方法：看財報、看數據、看本質。如果我們掌握了財報的閱讀、分析方法，並加以熟練運用，這將減少大部分的投機決策失誤。
在瑞幸的例子中，做空研究團隊就是用最簡單的數人頭、算客單價的方法，推演出瑞幸虛增收入的大致比例。在樂視的例子中，甚至有一些草根財務專家早已注意到，樂視在版權處理上玩了貓膩。電視、電影版權買過來需要攤銷在未來的三五年。像優酷、愛奇藝等公司，版權的成本在一開始攤銷很多且所耗時間短。
而樂視視頻版權攤銷的時間卻比同業公司要長，並且平均攤銷，這就給廣大股民造成了一個假象：樂視每年都能賺好多錢。不論是瑞幸的收入，還是樂視的版權攤銷，都是藏在財報中的「魔鬼」細節。
那些熟讀財報、有「財務思維」的人，往往最終都取得了不俗的成就：《財務總監》雜誌調查發現，全球財富100強企業中，55%的CEO都有財務背景。一些例子我們耳熟能詳：阿里巴巴CEO張勇、螞蟻金服董事長井賢棟，都是財務出身；石油大亨洛克菲勒(John D.Rockefeller)，是從記帳員開始做起的；美國幾任前總統也都親手記過賬，做過會計工作。接下來我們將為你上一堂財務報表入門課，希望對你有用，在正文開始之前，我們首先要做一個區別：財務報告和財務報表。
財務報告和財務報表
就拿一個上市公司來說，它的財務報告一定是包括財務報表的。翻開一家公司的年度財務報告，我們會看到公司基本訊息、財務摘要、管理層對業績的討論等公司自己總結的，或客觀或主觀的信息。一般到財務報告的最後，你才能看到財務報表。
財務報表，簡單來說，就是按照金融監管標準要求，統一編制的三張表：資產負債表、利潤表和現金流量表。在三張表後面，還有一堆密密麻麻小字寫成的附注，專門解釋三張表中表現「異常」的數字，這個也需要格外注意。
簡單來說，財務報表就是一張公司的體檢表，會計人員就是抽血、檢測，把公司的各項經營活動量化、記錄，製成報表的人。打個比方，財務報表就是公司對內和對外溝通的商業通用語言。財務報表反應了公司經營的狀況，反應了公司戰略的意圖，反映了公司價值的未來。同時，它也隱藏了公司的雄心和企圖，隱藏了公司的理念和選擇，夾帶著花招和欺騙。
所以，如果你想做出正確的經營決策，就得理解公司哪些經營情況能夠在報表中反應出來，哪些是報表中看不到的。如果你想正確的投資決策，就必須理解公司在刻意傳遞哪些信息，可能隱瞞哪些信息。但在讀財報之前，你需要先知道四個基礎假設。
讀財報前，你不能忘記的基礎假設
對於一家公司來說，唯一高度標準化的訊息，就是財務報表。但是，也不要急著去看財報。在看財報前，你首先要知道，專業人員編制財報，建立在四個基本假設和前提上：
- 會計主體：即核算的是誰，報告反映的主體是誰，是母公司還是旗下的某個子公司？
- 持續經營：即假設這個會計主體是可以一直經營的。否則固定資產的折舊、無形資產的攤銷就沒有了前提。假設一個企業只能經營5年，那麽憑什麽讓房屋折舊20年，讓無形資產攤銷10年？也許你要問，在實務中，如果這個企業真的活不了，破產了，不能持續經營了，那麽企業該怎麽辦？破產清算會計會為你量身定做，保你破產無憂。
- 會計分期：這是核算當期經營成果的需要，否則我們在企業持續經營、離註銷遙遙無期的假設下，怎麽評價管理團隊的經營業績？
- 貨幣計量：即統一度量，收入不用幾頭豬還是幾頭牛來表示，都用人民幣或美元、日元等貨幣來計量。
這四個假設你可能覺得多此一舉，但如果你不小心，很容易混淆一些東西。比如說，你本來想去看一家上市公司，最後卻看成了上市公司的一個幾乎重名的子公司；你以為美股上市的一家中概股是用美元計價收入的，但其實很多公司用人民幣計價。一旦我們把母子公司，和計價單位這兩個關鍵問題搞混，最後決策出來的東西，就會失之毫厘、差之千里。
為什麽要看三張表
接下來，我們講一下為什麽讀財報一定要看三張表：資產負債表、損益表和現金流量表，以及這三張表之間的關係。
- 資產負債表是公司的底子。它讓你看到一家公司的「高矮胖瘦」，你可以把這張表從中間切一刀，左邊告訴你家底有多厚，這就是資產，右邊告訴你購置這些家底的錢又是從哪裡來的。
- 損益表是公司的面子。分上中下三部分，上部分是銷售收入，中間部分是成本，收入減去所有的成本之後，最下面的就是利潤。
- 現金流量表是照妖鏡。反映的是企業一段時間內，現金流入和流出的變化情況。公司有多少現金其實在資產負債表中你已經看到了，為什麽還要特意為現金編制一張表呢？因為現金涉及企業的生死存亡問題，它太重要了。
現代管理學大師彼得·杜拉克（Peter Drucker）認為，一個組織必須有三個主要方面的績效：直接成果、價值實現和未來的人才開發。價值實現指的是企業的社會效益，如企業應為社會提供最好的商品和服務；未來的人才開發可以保證企業後繼有人。
直接成果是什麽呢？相聲的直接成果是博人一樂，醫院的直接成果是治好病人，企業的直接成果就是銷售額和利潤。我們發揮一下，可以把它改為損益和現金流。而利潤和現金流，其實也是價值實現的體現之一。至於它應該是「合理的」，還是「最大的」，這個仁者見仁智者見智。直接成果就是三張表中損益表和現金流量表的內容。
對企業而言，損益表和現金流量表是企業經營、投資、籌資三大活動的結果呈現，同時又是資產負債表的過程呈現。換句話來說，企業不管幹了什麽活動，最終都將在資產負債表中得到呈現。
資產負債表、損益表和現金流量表，構成了我們通常意義上說的財報三張表，也是財報的核心內容。讀懂了一個企業的三張表，我們就能描繪出這個企業的大體輪廓。如果說，損益表、現金流量表更多的是展現一個企業的短期經營活動的話，那麽資產負債表更多體現出一個企業的中長期活動。
既然三張表是企業的標籤，那麽隱惡揚善、選擇性揭露，就是報表製表人的下意識行為。我們要做的，就是挖掘真正的美，看到實在的醜，以便給予客觀的評價。在絕大多數企業，利潤是衡量管理團隊經營業績最為重要的財務指標，沒有之一。但是，當我們去看一家公司的財務表現時，利潤表只是開始，最重要的是，我們要拿著現金流量表和資產負債表去對比。
- 損益表，是萬惡之源，所謂萬惡「盈」為首，秀的是妝容，顯擺的是面子，要的是賣相，取悅的是投資者。
- 現金流量表，是照妖鏡，照照損益表究竟是人還是妖，收入是虛還是實，利潤含金量是低還是高。
- 資產負債表，秀的是家底，圈的是地盤，存放的是虛無縹緲但催人奮進的信念。
看完三張表還不夠，隨著資本市場的發展，三張表之外的東西也越發重要。
貝佐斯（Jeff Bezos）是一個持續性的、非連續性的、創新性的創業者。他同時顛覆了書店、超市和計算能力市場。2018年初，亞馬遜與阿里都做到了5000億美元。在2017年第三季度，阿里巴巴的利潤是26億美元，亞馬遜的利潤卻只有2.56億美元。但在資本市場，亞馬遜的PE值（主流企業估值的模型是PE值，就是你的每股市價除以每股盈餘）高達296倍，換句話說，資本市場上把亞馬遜300年以後賺的錢，全給他了。
到了今天，亞馬遜市值是1.2萬億美元，將近阿里巴巴的兩倍。在估值巨大差異的背後，是不同人對於估值模型認知的差異。大多數人對公司估值的模式是利潤 × 倍數，但貝索斯從1997年開始，採用的公司估值模型是：
企業的價值，等於企業在生命周期內（長期）可以創造的自由現金流的折現值總和。
圍繞著這個「生命周期內可以創造的自由現金流」，亞馬遜早在2006年開始進軍雲端計算，比阿里巴巴還要早兩年。當利潤和自由現金流相悖的時候，亞馬遜完全不顧忌財務報表上的利潤，而是把它投入到未來，即 AWS雲端等重大基礎設施建設，並最終徹底甩開行業第二名，形成長期壟斷。
在傑夫·貝佐斯（Jeff Bezos）寫的《2009年致股東信》中，他寫到：在我們452個目標中，「凈收入」、「毛利潤」和「運營利潤」等字眼一次也沒出現。話雖如此，利潤表仍然至關重要。因為，只有盈利才是企業屹立不倒的基石。一個長期虧損的企業，斷無長期生存之理。
那麽，這三張表應該怎麽看呢？比較流暢的順序應該是：損益表、現金流量表、資產負債表。接下來，我們按照順序簡單看一下，這三張表究竟隱藏了什麽玄機。
損益表
如果要用三個字來概括損益表的結果，那就是凈利潤。它會告訴你這個會計主體是盈利還是虧損。如果要用四個字來概括利潤表的過程，那就是開源節流。它會告訴你，一個企業的運營，不外乎兩件大事：有效成長，擴大收入；提升效率，管控費用。很多人經常會混淆收入與收款，費用與付款。一個最直接的問題就是，假設有一筆應付帳款要在明年支付，那麽它會不會增加明年的費用？這就是權責發生制與收付實現制的差異。
那麽，什麽是權責發生制呢？權責發生制以權利和責任的發生，來決定收入和費用歸屬期：凡是在本期內已經發生或應當負擔的費用，不論其款項是否收到或付出，都作為本期的收入和費用處理；反之，凡不屬於本期的收入和費用，即使款項在本期收到或付出，也不應作為本期的收入和費用處理。舉例來說：公司今天買了一批電腦設備，哪怕沒付錢，它也要算到今年的費用，而不管分幾年用的，因為它價值低；你賣了一套書，哪怕對方先賒著，這些錢也算公司今年的收入。
在另一種情況下，你買了一台車，這是固定資產，一共可以用5年，那麽這個成本需要在未來5年內折舊分批計入財報，而不是在今年一次性計入成本，因為這屬於資本性支出。一般來說，企業都被要求採用權責發生制，權責發生制對應於收付實現制，比如政府的財政就採用收付實現制：收到現金才叫收入，付出現金才叫支出。而談到權責發生制和收付實現制，就引出了現金流量表的獨特之處。
現金流量表
成功的企業都是相似的，失敗的企業各有各的不同。而無論如何不同，失敗企業都有一個共同的特點：資金鏈斷裂，現金流吃緊。所以，現金流是企業的血液。以血為鏡，就能照出損益表的真面目。
現金流量表，與損益表和資產負債表有著本質的不同：它是以收付實現制為基礎編制的，而後兩張表是以權責發生制為基礎編制的。所以它能很好地彌補權責發生制的不足，能為後兩張表做補充。現金流量表就不管利潤表是真是假，只管現金流動。預收款是現金流入，哪怕沒有確認收入；預付款是現金流出，哪怕並不能確認成本或費用。
兩者差異在很大程度上是由行業或企業的商業模式決定的，加入了信用的考量，導致銷售和收款不同步。具體的影響因素就是企業確認收入的時點，付款方式的約定等。那麽，現金流量表所代表的各種現金流入、流出活動，都去哪了呢？這就要說到資產負債表。
資產負債表
資產負債表比較複雜，要抓住核心，先記住一個恆等式：資產=負債+股東權益。
等式右邊是負債+股東權益，回答了「錢，從哪裡來」；等式左邊是資產，回答了「錢，到哪裡去」。這兩個問題是企業經營的核心問題。也就是說，企業的錢可以從兩個渠道來：一個是向債權人借，這個叫負債；一個是向股東要，這個叫股東權益。這種要錢、籌集資金的活動，就是企業的三大活動之一，籌資活動。
籌到錢後，用這些錢做什麽？這也就是「錢到哪裡去」。「錢到哪裡去」，描述的就是現金流量表中的流出去向。這些錢可以完成兩件大事：一是買原材料，買辦公用品，發工資，發獎金，上繳國家稅金，這些叫經營活動產生的現金流出；二是購置固定資產、無形資產，蓋廠房，對外財務投資等，這些叫投資活動產生的現金流出。
因此，經營活動、投資活動、籌資活動，構成了企業日常運營的三大類活動，這些就是現金流量表的主要內容。此外，理解資產負債表還有非常重要的一點：
資產負債表是一個「時點」概念：例如：2019年12月31日24點的資產是多少，負債是多少，所有者權益是多少。因此，資產負債表有期初數、期末數的概念。損益表、現金流量表，則是「時段」概念。比如2019年度（2019年1月1日—12月31日）的凈利潤是多少，經營活動產生的現金流量凈額是多少等等。
了解財報基礎知識，解讀數字背後意涵才是關鍵
當你完成對財務報表的熟練閱讀、分析和拆解，最終要達到的境界，反而是從財務報表中跳出來。一進一出，反覆進出，你最終才能掌握財報的精妙！財報，就好比一家公司的體檢表。體檢表上只有數字，背後的因果關系，我們還是需要聽醫生的意見。
但僅僅看三張表是遠遠不夠的，三張表背後的股東、業務戰略等才是決定三張表可持續性的深層次原因。而真正的擁有「財務思維」的高手，就是根據體檢表結果，能夠做出健康的判斷和決策。如果想做出正確的決策，首先你得看懂健康體檢表的結果。高手不僅懂得怎麽看表，更懂得體檢表存在哪些局限。
當你掌握了這一套方法，並將其運用到開辦公司中，你就掌握了公司經營的「儀表板」。到時候，你就可以把公司經營的實時動態，轉化成財務儀表板上的指標，你就會根據需要，抓取數據，進行管理和決策。
《轉載自36氪》
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