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投資
Mohnish Pabrai是一個家喻戶曉的典型的價值投資人，從2000年以來的投資創造出了高達1,100%的報酬率。
我知道這號人物是因為2008年他和Guy Spier以650,100美元的高價贏得了與華倫・巴菲特(Warren Buffett)的午餐。
Pabrai可以作為一般人的典範，當人們發現他們對一項事情相當的熱衷，並有相關的計劃時，應該要堅持並有紀律的執行。
以下快速的介紹他是如何變成一位投資者的。
超級投資人
Pabrai在印度出生，在1983年來到美國就讀南加州的克萊姆森大學(Clemson University)。
他的主修並非財務相關。
Pabrai是一位工程師，他的IT事業相當地成功，直到30歲他才知道巴菲特是誰。事實上，Pabrai第一個知道的投資人是彼得・林區(Peter Lynch)而不是華倫・巴菲特(Warren Buffett)。
以下的這段故事引起了許多投資者的共嗚：
一個產業沒有完整堅固的架構就能夠運作，這讓我覺得相當地奇怪。對我來說，這就像是人們“臨時起意”就去動了腦部的手術。
這就是我眼中的共同基金所運作的方式，他們相當地即興、追求枝微末節，或者是僅追求‘當日的喜好’。
我想如果像我一樣的新手僅簡單地遵循巴菲特的方法，在證券市場中採用集中投資的方法，那麼我很有可能比該產業當中的專業人士作得還要好。
因此我認為這個假設值得一試。幸運的是我身處於1994年的時空背景。我約有1百萬美元的現金。我將我一部份事業的資產賣出，我決定採用像巴菲特一樣的集中投資組合方式，買我理解的產業。這就是我如何走向價值投資的。
他是一個外來的移民，也沒有受到任何正式的投資訓練，但卻知道投資界有多荒謬。
用他自己的錢來運作一個基金，進而走入價值投資，對Pabrai來說是一件好事。
Mohnish Pabrai所管理的基金僅長期持有權益證券，從2000年開始創造出了517%的收益。而同時期的S&P 500指數帶給投資人的報酬率則為43%。他的績效較大盤的報酬率高出了1103%。–Valuewalk
他有用什麼特殊的流程來達到這樣的報酬率嗎？
沒有。
如果你看過有關Pabrai的資料，你就會知道他是巴菲特和蒙格的死忠粉絲。在2008年的一個訪談當中，他曾經提到他把《窮查理的普通知識》讀了好幾遍。
如果你曾聽過任何他的演講或訪談，可以發現他所談論的都是他從巴菲特和蒙格身上學到了什麼。
Monish Pabrai的投資哲學
Pabrai 的投資框架是：
運用巴菲特的“護城河”、葛拉漢的“特殊狀況”以及蒙格的“心理學模型”來投資，並專注於長期和複利的力量。
在他的著作《The Dhando Investor》當中，Pabrai寫出了他的投資架構(我所列出的其他的必讀書籍也相當推薦大家閱讀)：
- 聚焦在買進能夠持久的企業。
- 在變化緩慢的產業當中買進簡單的公司。
- 買進具有護城河的企業。
- 當情勢對你有利的時候重壓。
- 在價格低於內在價值時買進。
- 尋找低風險、確定性高的企業。
可以看到，以上的幾點並沒有特別的新意。
這只是巴菲特所運用的原則底下的一些普通知識而己。
他在與巴菲特共進午餐的時候，當巴菲特問他以下的這段話後，他有了一些想法：
‘你想要成為最好的大眾情人但實際上是最差的伴侶，還是你想要成為最糟的情人但實際上是最好的伴侶？巴菲特說，‘如果你知道該如何正確地回答，那麼你就有了正確的評價標準了’。
使用檢查表
Pabrai(和Guy Spier)可能是提到檢查表最多次的投資人。
在他的投資生涯當中，最著名的就是他的投資檢查表。他表示他不想說太多有關投資檢查表的細節，因為那是他的競爭優勢。
但他也提供了許多你應該要如何建立檢查表的相關資訊，還有他是如何看待這些內容的。
這裡有一段值得一看的演講，你應該看一下，並紀錄一下Pabrai和蒙格是如何運用《檢查表，不犯錯的秘密武器》的原則來使用檢查表的。
它能夠幫出你，創建出屬於自己的檢查表。
與其一直尋找買進新的股票，不如往後退一步，克服過去所犯下的錯誤。
Pabrai是從研究巴菲特所犯下的錯誤開始製作他的檢查表的。在2013年他的檢查表裡約有97至98個問題，要將這些問題全部檢視一次約要花15至20分鐘。
他認為絕大多數的投資大師所犯下的錯誤大致可以分為這五類：
- 評價
- 槓桿
- 管理與持有
- 護城河
- 個人的偏誤
這些都是需要注意的地方。如果你沒有使用檢查表，也應該要注意這些失誤。
舉例來說，波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）・海瑟威(Berkshare Hathaway, NYSE:BRK.A, BRK.B)因為買進Dexter Shoes而虧錢。在他們買進Dexter Shoes的時候，在檢查表當中可以寫下來的問題是，公司是否能抵擋來自國外的競爭？公司是否會被其他國家的低工資所影響？–The Motley Fool
我從2008年使用檢查表到現在，我們大概作了超過30筆的不同投資。我們僅投資了約2億美元。我們退出了一些投資，金額大概是5億美元。我們僅有兩筆投資是虧損的。這兩筆投資損失的錢約落在5至6百萬美元之間。我認為能夠降低失誤的比率，檢查表的功不可沒。
如果你想要知道如何建立一個檢查表或者是想要從一個模板開始，我收集了一些檢查表，我也很樂意與人們分享。你可以選擇使用下載的方式來看看這些檢查表。
與這篇文章相關的必讀書籍
- The Dhando Investor
- The Investment Checklist
- 波克夏沒教你的價值投資術(The Manual of Ideas)
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- Mohnish Pabrai從2000年來如何以1,100%的報酬率打敗大盤
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- 了解Mohnish Pabrai
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- Pabria有關檢查表的演說
- Mohnish Pabrai—持續等待的價值投資大師
- 投資人的檢查表
- Mohnish Pabrai和查理蒙格如何使用檢查表
- 檢查表投資法和如何避免錯誤，從錯誤中學習
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《GuruFocus》授權轉載
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