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投資
航運業陽明（ 2609-TW ）12/12 召開 Q3 法說會 ，同時間說明 2022 年 Q3 財報 ，公司報告人為蘇育文（財務長）。陽明（2609）表示：「明年上半年未來國際市場走向衰退，不確定因素很大，且戰且走，但對明年下半年復甦有信心，對於股價低於淨值，不排除考慮實施庫藏股，最終結果經董事會決議後公告。」陽明（2609）Q3 財報表現如何？陽明（2609）Q3 財報有哪些重要的營運數據？陽明（2609）Q3 財報公布後，前景還看好嗎？陽明（2609）可以投資嗎？
陽明 2609 財報 點我下載
陽明法說會（2609）Q3 財報
陽明（2609）表示航運市場前三季受到烏俄戰爭、全球通膨壓力影響，造成需求減緩，加上部份碼頭塞港問題、美西勞資談判進度緩慢，讓供應鏈持續受到干擾，但受惠美元升值，業外匯兌利益繳出驚人成績。
- 陽明（2609）累積合併營收 3,160 億元，年增 + 36.8% （YoY）
- 陽明（2609）營業毛利 2,080 億，年增 + 48% （YoY）
- 陽明（2609）毛利率 65.8% ，年增 + 4.99 個百分點（YoY）
- 陽明（2609）營業利益 2,013 億，年增 + 50.2% （YoY）
- 陽明（2609）營利率 63.7% ，年增 + 5.71 個百分點（YoY）
- 陽明（2609）稅後淨利 1,659 億元，年增 + 50.9% （YoY）
- 陽明（2609）稅後淨利率 52.6% ，年增 + 4.94 個百分點（YoY）
- 陽明（2609）每股盈餘（EPS） 47.5 元，年增 + 14.77 元（YoY）
- 陽明（2609）業外匯兌利益 119 億元(接近 109 年度稅後淨利)
陽明法說會（2609） 財報營運數據
今年以來塞港，導致發班率減少約 30% ，目前發班狀況僅較之前減少約個位數， 10 月至 11 月歐美線運量差異不大，美國線約僅減少 2% ，歐洲線則增加 2-3% 。亞洲線較去年同期有成長近 20% 。
▲陽明（2609）歐美航運量占 5-6 成
▲陽明（2609）相較去年同期貨量增長約4%。
陽明法說會（2609）Q3 財報展望
陽明（2609）航線發展策略
- 東西向航線：採取策略合作，在聯盟裡找到有效率的營運模式改善成本。
- 東西向其他（非聯盟架構）：為印度到歐洲的地中海航線，伺機補強現有航線缺口。
- 南北向航線：伺機發展其他南北向利基航線，提高營運規模。
- 亞洲區間航線：維持長短線的綜效及與其他航商間的合作，視經營績效與市場變化機動快速調整。
陽明（2609）未來船隊規模
14 艘 11,000TEU 的新造長租船，已於 2022 年第三季全數交付完畢。截至 2022 年 11 月底，船艘數為 95 艘/71.7 萬 TEU。預計到 2023 明年中，船艘數為 94 艘，運能為 71.5 萬 TEU。
陽明（2609） 2023 年營運展望
今年 Q4 以來全球受高通膨、高庫存、運力過剩影響，另加上升息、經濟衰退等因素，導致貨量需求相對疲軟，運價持續在低檔盤整，現在是農曆年前的出貨旺季，期待有機會見到運費止跌反彈。明年供需失衡狀況是否收斂，仍有待觀察。整體而言， 2023 上半年市場展望不確定性仍高，但下半年隨著美國升息趨緩、去庫存告一段落，比較可以期待。
陽明法說會（2609）Q&A
Q1 ：陽明（2609）金融資產與約當現金已達 2,600 億元，股價卻低於淨值甚多，是否考慮實施庫藏股？或配息率會高於去年？
陽明（2609）回覆：「實施庫藏股要由董事會決定，也可能採配股息給股東的方式，現階段都還無法確定，必須至明年年初有較具體的討論，公司經董事會討論後會對外公告實施。」
Q2 ：歐洲線、美東線運價指數仍較疫情前高 3-4 成，陽明（2609）對運價看法是？
陽明（2609）回覆：「已經看到運價止跌的訊號，在春節小旺季有望止跌反彈，但整體來看，明年上半年不確定因素仍多，但會把握反彈商機，至於反彈幅度要視大陸和東南亞復工情況而定。」
Q3 ：陽明（2609）各航線承載率狀況？停航/閒置的比例？
陽明（2609）回覆：「今年 10 月、 11 月船艙利用率下滑，隨農曆年前小旺季到來，目前全線已接近滿載情況，且今年將更多空櫃挪給亞洲線，因此亞洲線今年承運櫃量成長近 2 成，美國線減約 2 ～ 3 ％，歐洲線增加 2 ～ 3 ％；目前沒有閒置船舶。」
Q4 ：THE聯盟減班達 33% 、陽明（2609）需要配合減班嗎？
陽明（2609）回覆：「目前減班的幅度跟以前港口雍塞時相當，聯盟基於船期的需要等等因素，所以減班是共同減班的。」
Q5 ：陽明（2609）今年合約價履約比例？合約價因應市況調整的比例？
陽明（2609）回覆：「長約占比美國線 5 成歐洲成 2 成多，各個客戶的履約占比都很高，確實有客戶要求進行必要修正，但無法透漏實際占比；目前進行歐洲線的換約議價，會朝現貨價修正方向討論，但合約最終結果要等到明年初才會確定。」
《Max的金融生活》授權轉載
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