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產業
俗話說的好「民以食為天」，但近年來全球通膨十分嚴峻，根據主計處 2023 / 6 最新統計，消費者物價指數為 105.16 （ 2023 / 6 為 93.16 ，漲幅 13% ），再加上近期原物料上漲、缺蛋等議題，更是引發全民討論，同時，卻有一個族群的關注度直線飆升，那就是「食品股」──不僅多檔股價翻倍，更成為投資人新的存股標的。本文完整分析國內食品類股，未來趨勢與隱憂有哪些，以及存股的相關眉角！
卜蜂（1215-TW）2023 上半年的獲利表現亮眼，稅後純益 10.23 億元，年增幅 25.42%，每股純益 3.47 元。卜蜂持續在台灣加碼投資，預估 2023 年的資本支出將超過 10 億元，主要投資針對民生肉品、蛋品需求，期盼擴大市場市占率。
德麥（1264-TW）公布 9 月營收 5.37 億元，月增 4.88%，年增 18.24%，創下單月歷史次高紀錄；第 3 季營收 15 億元，季增 9.8%，年增 12.5%，同樣創下單季歷史次高紀錄。德麥預估 2023 年營收將再突破 2022 年的 53.41 億元。
鮮活果汁-KY（1256-TW）公布 9 月營收 4.44 億元，月減 21.86%，年減 8%；第三季營收 16.05 億元，季增 6.78%，年增 4.23%。鮮活果汁-KY 表示 9 月份氣溫逐漸下降、開學後茶飲銷售趨緩，影響國慶與中秋備貨量能。
食品股有哪些？
正式介紹食品股之前，先來帶大家認識食品市場近年的績效表現。觀察下圖，我們可以清楚看到，自 2022 年初以來，上市食品類指數（可作為國內食品市場的主要觀察指標）走勢相較於台股大盤有更亮眼的報酬表現；再來，在 2022 全年受到新冠疫情、高通膨以及升息衝擊等多項重大事件下，我們也能看到上市食品類指數具有優異的抗跌能力，於 2023 年迄今亦有一定的成長動能。
▲上市食品指數 vs 大盤
資料來源：台灣指數公司、資料日期： 2022 ／ 1 ／ 3 ～ 2023 ／ 7 ／ 10
「上市食品類指數」網羅相關上市食品企業並編製指數表現，如味全（ 1201-TW ）、大成（ 1210-TW ）、卜蜂（ 1215-TW ）以及鮮活果汁-KY（ 1256-TW ）等公司；上櫃企業方面，則是有德麥（ 1264-TW ）以及中華食（ 4205-TW ）等知名公司，以下幫大家分別統整上市櫃的食品產業公司，若大家對於其他產業愈有興趣的話，也都可以自行查詢呦。
| 上市櫃食品產業公司一覽表 | |||
| 上市 | 上櫃 | ||
| 公司名稱 | 股票代號 | 公司名稱 | 股票代號 |
| 味全 | 1201 | 德麥 | 1264 |
| 味王 | 1203 | 金穎生技 | 1796 |
| 大成 | 1210 | 中華食 | 4205 |
| 大飲 | 1213 | 環泰 | 4207 |
| 卜蜂 | 1215 | 南璋 | 4712 |
| 統一 | 1216 | 綠茵 | 6846 |
| 愛之味 | 1217 | ||
| 泰山 | 1218 | ||
| 福壽 | 1219 | ||
| 台榮 | 1220 | ||
| 福懋油 | 1225 | ||
| 佳格 | 1227 | ||
| 聯華 | 1229 | ||
| 聯華食 | 1231 | ||
| 大統益 | 1232 | ||
| 天仁 | 1233 | ||
| 黑松 | 1234 | ||
| 興泰 | 1235 | ||
| 宏亞 | 1236 | ||
| 鮮活果汁-KY | 1256 | ||
| 資料來源：證交所 | |||
食品股 龍頭
上市食品類股共有兩檔股價破百的企業，分別為：大統益（ 1232-TW ）、鮮活果汁-KY（ 1256-TW ）；而在上櫃食品類股方面，也同樣有兩檔股價破百的企業，分別為：金穎生技（ 1796-TW ）、中華食（ 4205-TW ）──在上述個股當中，以「鮮活果汁-KY」為股價最高，於 2021 年甚至一度攀升至 500 元左右。
鮮活果汁-KY（ 1256-TW ），成立於 1998 年，公司初期為董事長黃國晃在中國大陸昆山獨資成立鮮活昆山廠，聚焦中國大陸內需市場，主打生產果汁原物料（如：濃縮果汁、果蔬汁、糖漿、果粒醬、特級果粉），爾後也成為了中國大陸最大的果汁飲品原料公司。不過，隨著 2008 年中國政府一系列的政策規劃，包含：大力扶持當地企業、融資政策調整、崑山實施城鎮規劃（補充：工廠必須遷移到城市外圍）等，鮮活為因應上述事件衝擊，於 2012 年 9 月回台掛牌上櫃，接續在 2016 年 3 月轉為上市企業。展望 2023 年，在衡量中國大陸的「國內大循環」政策刺激並評估相關的政策紅利下，除了已研發與生產近 2,000 多種產品，未來更將銷售網路由中國一二線城市持續拓展至三四線城市，目標增加產品的市場廣度和客戶數量。
▲鮮活果汁-KY 股價走勢
資料來源：Google Finance、資料日期： 2023 ／ 10 ／ 11
食品股營運狀況
有人可能會問：食品類股的財報好嗎？這邊就分別以「鮮活果汁-KY」、「卜蜂」以及「泰山」來舉例說明，整理如下：
鮮活果汁-KY（1256-TW）財報重點
快速說明：自 2023 年以來，鮮活果汁-KY 營收呈現逐月成長（年增表現回溫），且考量中國大陸餐飲消費需求已築底回溫，故在新茶飲方面仍持續看好產業前景。
| 2023Q1 | 2022Q4 | 2022Q3 | 2022Q2 | |
| 營收（千元） | 825,284 | 664,078 | 1,539,700 | 1,008,380 |
| 淨利（千元） | 224,916 | 547,386 | 272,896 | 112,914 |
| EPS（元） | 1.34 | 1.98 | 6.57 | 2.05 |
| 股利公告日 | 2023/3/24 | 2022/3/8 | 2021/3/10 | 2020/3/30 |
| 每股股利（元） | 6.5 | 13 | 12 | 6.2 |
資料來源：公開資訊觀測站、資料日期：2023／7／11
卜蜂（1215-TW）財報重點
快速說明： 2023Q1 財報表現亮眼，受惠豬價、雞價向上，稅後純益 4.22 億元，年增 28.8% ，創歷史同期新高，未來廠房的「AI 人工智慧自動化」將為主要發展方向。
| 2023Q1 | 2022Q4 | 2022Q3 | 2022Q2 | |
| 營收（千元） | 7,232,070 | 7,708,213 | 7,212,389 | 6,839,204 |
| 淨利（千元） | 514,274 | 453,096 | 480,247 | 608,515 |
| EPS（元） | 1.43 | 1.22 | 1.28 | 1.82 |
| 股利公告日 | 2023/4/24 | 2022/5/9 | 2021/5/11 | 2020/5/5 |
| 每股股利（元） | 3.5 | 3 | 4.5 | 4 |
資料來源：公開資訊觀測站、資料日期：2023／7／11
泰山（1218-TW）財報重點
快速說明：泰山最近一次的股利發放，因目前泰山所有融資額度不得動用，經考量日後營運所需資金等因素，新董事會決議股利政策將由原先擬每股配發 4 元現金股利改為每股配發 0.56 元。
| 2023Q1 | 2022Q4 | 2022Q3 | 2022Q2 | |
| 營收（千元） | 2,649,807 | 2,619,216 | 3,135,476 | 2,741,171 |
| 淨利（千元） | -107,564 | -524,847 | 12,716 | 23,426 |
| EPS（元） | -0.14 | 11.29 | 0.32 | 0.27 |
| 股利公告日 | 2023/5/8 | 2022/3/25 | 2021/3/25 | 2020/3/26 |
| 每股股利（元） | 0.56 | 1 | 1.4 | 0.9 |
資料來源：公開資訊觀測站、資料日期：2023／7／11
食品股現況
缺蛋
台灣在 2023 年迎來史上最長時期的「缺蛋荒」，連民眾最習慣的早餐店也紛紛調整加蛋價格，主要原因可歸納以下 4 點：國際間爆發大規模禽流感疫情（國內養雞場亦被牽連）、全球氣候變遷、雞隻飼料成本上漲以及國內春節期間蛋雞休產等，直接衝擊國內蛋市場的供需情形以及相關成本節節上升。不過，我們卻能看到相關食品股的股價逆勢上漲，如卜蜂、大成以及福壽，其共通點均屬於食品產業上游，針對原物料價格上揚，具有較好的價格調整空間；相對地，若是屬於食品產業下游，如一般的餐廳業者，就可能受到較大的蛋價成本衝擊，進而影響營收表現能力。
▲養雞協會雞蛋產地最近 3 年交易行情_北部
資料來源：中華食物網-大宗穀物現貨交易平台、資料日期： 2023 ／ 7 ／ 11
宅食夯（宅食經濟）
後疫情時代正式來臨，對多數民眾來說，其生活模式與疫情前已大有不同，比方說「飲食」就是最好的例子，在先前疫情嚴峻時，有人可能會使用外送平台叫餐，也有人可能會一次購買大量的冷凍食品，不管是哪種方式均能稱之「宅食經濟」，即便全球已走出疫情陰影，但宅食經濟卻依舊熱度不減，比方說「冷凍食品」具有便利性、即時性以及客製化多種優點，甚至還能結合團購、網購等新興行銷管道，因此成為了相關個股的利多商機──卜蜂、大成等食品股，均明顯受惠於冷凍食品熱銷，也同時反映其股價漲勢。
▲卜蜂冷凍雞胸肉
資料來源：鏡周刊、資料日期： 2023 ／ 7 ／ 11
食品股隱憂
上面說了食品股的現況優勢後，這邊再來談談食品股的隱憂，也就是投資人最在乎的風險，以下分別整理兩大須留意的地方──原物料成本高漲、全球消費需求減弱。
原物料成本高漲
全球通膨在 2022 年迎來歷史上的高點，究其原因，主要可歸納：全球央行貨幣寬鬆政策、疫情時全球供應鏈斷鏈、俄烏戰爭以及氣候變遷等 4 大原因，後續也導致原物料成本高企的狀況，對食品股來說，原物料成本上升所造成的影響可以透過一個標準來判斷──「轉嫁能力高低」。誠如上一段討論缺蛋情形，位於食品產業上游的企業具有較高的價格調整空間，能透過動態調漲售價以反映成本；蛋若位於食品產業下游的企業，大多時間需要面對一般消費者，價格調整空間相對較小，故其營收表現就會受到打擊。
全球消費需求減弱
對食品股來說，最關鍵的影響因素就是「消費需求」，如果消費需求強自然會抬升食品股的表現，反之亦然。然而，全球市場在 2022 年正式步入升息循環，各國央行紛紛祭出貨幣緊縮措施，消費者須面對更高的生活成本，自然將會減少相關的消費需求。以中國大陸為例，於 2023 年正式防疫解封，但原本被外界相當看好的解封紅利帶動消費市場，卻沒有實際反映在相關指標上，觀察下圖，中國消費者信心指數依然落在 100 （基準點）以下，雖然近期指標有呈現回升，但整體而言消費者仍是處於保守態度居多；而在房價方面，也有類似情形，雖然年增率出現反彈，但整體幅度仍是不足，顯示中國景氣還需要一段時間修復。
▲中國消費者信心指數與房價
資料來源：財經 M 平方、資料日期： 2023 ／ 10 ／ 11
食品股可以存股嗎？
有人可能會好奇：食品股可以存股嗎？相信也會有不少人拿來跟金融股比較。首先，我們必須認知到食品產業與金融業具有不同的產業特性，如食品產業就相當貼近民眾生活的日常消費範疇，但卻不會每天都去銀行。食品股具有穩定配息、良好的抗跌能力，被不少投資人納入存股清單，但還是有幾個地方須注意，包含：食品股股價是否合理（觀察點：本益比、本淨比）、食品股股利每年的配發情形（是否穩定）、公司的營運情形與未來方針。最後還是要提醒大家，食品股依舊會受到金融環境、季節氣候等影響，所以在決定開始存股前，先善用上述的三個標準進行評估，找出真正具有長期價值的好標的。
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